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俞曉筠
至上周五，國內(nèi)證券投資基金的半年報(bào)披露工作已經(jīng)結(jié)束，共有51家封閉式基金和3家開放式基金先后披露了2002年度的半年報(bào)。通過研讀分析不難發(fā)現(xiàn)，封閉式基金經(jīng)過幾個(gè)年頭的運(yùn)做，各基金管理公司之間甚至各基金之間無論從資產(chǎn)配置、操作風(fēng)格等方面已經(jīng)比以往更多地呈現(xiàn)個(gè)性化特征，以往那種相對(duì)齊頭并進(jìn)的現(xiàn)象已經(jīng)成為歷史。而去年剛剛浮出水
面的的開放式基金則普遍報(bào)出較好的運(yùn)做業(yè)績較好，給人以起步良好的印象。
八成以上基金資金弱于綜指
上半年，滬深兩市綜合指數(shù)整體走向可以概括為兩落兩起，這種行情容易給市場機(jī)會(huì)把握的好的基金帶來機(jī)會(huì)，也令市場機(jī)會(huì)把握欠佳的基金運(yùn)做更差，其結(jié)果是基金之間業(yè)績差加大。上半年，滬深兩市綜合指數(shù)增長幅度分別為5.7%和6.8%，增幅均值為6.25%，而54家證券投資基金的資產(chǎn)凈值平均增幅為4.03%，總體落后于兩市綜指幅度較大。基金資產(chǎn)凈值的提升幅度最大的是華夏成長，達(dá)到10.03%，而位于排序最后的是基金漢博，上半年資產(chǎn)凈值下降了2.77%。
54家基金中能夠跑贏兩市綜指的基金只有7家，僅占13%。這7家基金中華夏基金管理公司的基金的基金占了4家——華夏成長、基金興業(yè)、基金興華和基金興和，該公司的另一家基金興安以5.86%排在第10位，應(yīng)該是上半年運(yùn)做最好的基金公司。另外三家跑贏綜指的基金是南方基金管理公司的南方穩(wěn)健、開元基金和銀華基金管理公司的天華基金。南方基金管理公司管理的其他三家基金資產(chǎn)凈值增幅分別為5.56%、5%、2.85%，平均水平要超過4.03%的均值不少。而在資產(chǎn)凈值變動(dòng)落后的陣營中，富國基金管理公司的四家漢系基金比較受人關(guān)注，四家基金上半年的資產(chǎn)凈值均呈現(xiàn)負(fù)增長，也是僅有的幾家資產(chǎn)凈值下降的基金。以往頗受關(guān)注的華安基金管理公司居于中等水平，平均增長幅度為4.3%，剛好超過4.03%的均值。
如果從基金在報(bào)告期內(nèi)盈利的角度觀察，54家基金中2002年上半年虧損的基金家數(shù)達(dá)到7成以上，上半年盈利的基金只有15家，而從本報(bào)告期末的54家基金資產(chǎn)估值增值為負(fù)值的只有9家看來，大多數(shù)基金沒有在6.24急升行情后急于將估值增值確認(rèn)為收益，這一現(xiàn)象似乎與大多數(shù)基金在基金經(jīng)理人報(bào)告中對(duì)于下半年行情謹(jǐn)慎看好的情況相吻合。多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)624后行情不盡人意缺少預(yù)期。
報(bào)告期內(nèi)基金運(yùn)做風(fēng)格變化極大
通過觀察研讀基金半年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，不少基金的運(yùn)做風(fēng)格發(fā)生了很大變化。首先是部分基金投資明顯趨于分散，出現(xiàn)指數(shù)化傾向，表現(xiàn)為持倉股票家數(shù)大量增加。其中鵬華基金管理公司基金管理兩家的大中型基金最為明顯，30億規(guī)模的基金普豐和20億規(guī)模的基金普惠持股家數(shù)都突破了500家，由于基金普豐本來定位即為以深圳A股指數(shù)為跟蹤目標(biāo)的優(yōu)化指數(shù)基金，在滬市180指數(shù)推出的背景下增持成分股現(xiàn)象比較容易理解，而定位為成長型基金的基金普惠其末持倉股票家數(shù)由2001年底的37家，一舉增加至510家，無論從操作上還是選股標(biāo)準(zhǔn)上都很難繼續(xù)保持其主要投資于成長型上市公司股票的初衷。類似的情況還有長盛基金管理公司原成長型基金同益，持股家數(shù)也從去年底的71家增至315家，基金經(jīng)理在基金經(jīng)理人報(bào)告中表示報(bào)告期內(nèi)適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行了指數(shù)華投資。這一跡象表明，部分原來單一成長型基金正在向成長、指數(shù)混合型過渡。
另一個(gè)運(yùn)做風(fēng)格發(fā)生變化的方面是至少超過三分之一的基金在本報(bào)告期內(nèi)增加了股票運(yùn)做的操作頻率，我們注意到，這一現(xiàn)象在興華、南方、大成、博時(shí)、鵬華、融通等幾家基金管理公司較為明顯。表現(xiàn)為這些基金在報(bào)告期內(nèi)剔除的股票中絕大部分于本期內(nèi)有增倉記載。但是，盡管操作手法相似，但基金業(yè)績告訴我們其效果存在很大差距。
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