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張越
窈窕小盤 莊家好逑
上周，筆者撰寫封面文章《尋找贏利模式》，主題思想是，新的贏利模式尚處探索階段，傳統(tǒng)做莊模式仍將在一個時期內(nèi)延續(xù)。恰好，本周小盤莊股大起大落，遂有讀者詢問，
個中有何關(guān)聯(lián)——
我的答復是，純屬巧合。我已經(jīng)是小人了，您又何必再反度我這小人之心?如果一定要尋找關(guān)系，只能說，市場行為在一定程度上印證了我們的判斷。
言歸正題，莊家何以鐘愛“瘦身運動”?評論界已經(jīng)找到了足夠多的理由，諸如高選配、小市值，增發(fā)門檻抬高等，陰謀論者甚至有圍魏救趙之說，即主力啟動小盤股，拯救重倉駐扎無法全身而退的大盤股。
但大家都忘了談談監(jiān)管問題。只有我獨自記起，感覺很是寂寞。質(zhì)押貸款典當先行
著名經(jīng)濟學家吳曉求先生為個人股票質(zhì)押貸款唱多：去年和今年，允許證券公司、基金管理公司進入銀行間拆借市場。顯而易見，這個管道調(diào)節(jié)了商業(yè)銀行體系和資本市場的資金供求關(guān)系。法人機構(gòu)的股票能否作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行進行融資？個人的股票作為個人的金融資產(chǎn)能否向商業(yè)銀行融資？在一年前，有些銀行做過嘗試，后來這項業(yè)務被禁止了。他認為，商業(yè)銀行在健全風險管理措施的前提下，可以從事這項業(yè)務，因為通常情況它不會加大商業(yè)銀行的資產(chǎn)風險。股票的質(zhì)押率可以低一些，國債是100%，股票可以是60%，甚至可以是50%。股票60%的折扣率比房地產(chǎn)60%的折扣率要安全得多。
此類呼聲近期此起彼落，北京人也開一次風氣先，北京一媒體報道，《京城出現(xiàn)個人股票質(zhì)押貸款銀行有望涉足擔保典當率先》，全國人大財經(jīng)委員會參與《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》起草的有關(guān)人士近日表示，銀行個人股票質(zhì)押貸款有望在今年年內(nèi)推出。由于股票流動性很強，個人股票質(zhì)押貸款利潤穩(wěn)定，在京城的擔保公司和典當行近期出現(xiàn)個人股票質(zhì)押貸款。
擔保典當行業(yè)率先涉足股票抵押貸款是一種嘗試，真能擔大任的，恐怕還是銀行。
擴容傳言了猶未了
上周，有知名人士稱逾千家已過輔導期的企業(yè)待發(fā)行，引發(fā)大擴容 將至的猜測，主流媒體立刻辟謠，《供求關(guān)系決定發(fā)行節(jié)奏，“逾千家已過輔導期的企業(yè)待發(fā)行”是缺乏事實依據(jù)的》，文章稱，近期有關(guān)媒體報道，稱有逾千家已過輔導期的企業(yè)待發(fā)行。市場紛紛猜測，這是否預示著股票發(fā)行節(jié)奏會有所加快并迎來大規(guī)模擴容？經(jīng)記者了解，事實并非如此。已過輔導期與發(fā)行上市是兩回事。過輔導期并能順利發(fā)行上市的畢竟只是一部分。記者從中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部了解到，目前已通過發(fā)審會待發(fā)行的企業(yè)、已受理正在審核的企業(yè)、以及經(jīng)中國證監(jiān)會派出機構(gòu)驗收完成輔導工作的企業(yè)總共加起來不足300家，其中已通過發(fā)審會待發(fā)行的企業(yè)僅占其中很少一部分。此一說法，顯然帶有辟謠意義。但也同時證實接近300家待發(fā)行，了猶未了，怎能不了了之？法無定法，總有非法法也。
T＋0風聲大作
海通證券研究所近期推出的一份研究報告建議, 為了進一步活躍市場、保持市場的平穩(wěn)運行,應調(diào)整證券交易交收辦法,恢復‘T＋0’回轉(zhuǎn)交易制度。
T＋0是在8年前改成T+1的，當時曾經(jīng)引發(fā)市場大跌，但說到底，交易方式的改變還屬中性消息，當年大跌和市場環(huán)境有關(guān)。因此，T＋0后，市場能否走好還要觀察，但肯定受益的是券商和稅務部門。
中報虧損創(chuàng)新高
2002年半年報虧損公司家數(shù)同比增加已成為事實。據(jù)統(tǒng)計,至截稿，滬深兩市共1176家公司披露半年報,其中凈利潤發(fā)生虧損的公司家數(shù)為156家、虧損比例為13.26%,而去年中報凈利潤虧損公司數(shù)為102家,虧損比例為8.85%,去年年報虧損公司數(shù)是152家,虧損比例為12.94%�！薄熬C觀這些虧損公司的半年報,其中ST公司仍為主流,將近占了虧損公司數(shù)的30%。與此同時,新虧公司數(shù)差不多要與ST公司平分秋色。此前已扭虧如今又復虧的公司也不乏其例。
不久前，有人僅根據(jù)部分數(shù)據(jù)就認為中報顯示業(yè)績提升，不知在事實面前，會不會住口。
深圳向外資送秋波
深圳市市長于幼軍正式向外界宣布首批五家試點國企國際招標改革工作計劃,通過國際招標,將五家國企的部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國際投資者。深圳新一輪國有企業(yè)改革面臨重大突破,將通過國際招標這一資本轉(zhuǎn)讓方式,在世界范圍內(nèi)尋找戰(zhàn)略投資伙伴和經(jīng)營者,有序地出售部分國有股股權(quán)。于幼軍還透露了五家招標企業(yè)有關(guān)工作計劃:八、九月份進行資產(chǎn)評估,制定招標方案,發(fā)布招標文件,進行路演與反路演,對國際投資者進行初選；十、十一兩月對國際投資者進行篩選,確定投資者名單,草擬協(xié)議；十二月份正式簽定協(xié)議,并辦理法律手續(xù)。五家試點企業(yè)國際招標工作到今年年底基本結(jié)束。明年將在首批試點的基礎上,總結(jié)經(jīng)驗,確定第二批國際招標企業(yè)名單并鋪開,逐步擴大國企國際招標的范圍。五家國企及擬轉(zhuǎn)讓股份比例：深圳市能源集團有限公司,市屬國有持股75%,擬轉(zhuǎn)讓給外資持股25%；深圳市水務(集團)有限公司,市屬國有持股55%,擬轉(zhuǎn)讓給外資持股45%；深圳市燃氣集團有限公司,市屬國有持股60%,擬轉(zhuǎn)讓給外資持股24%,內(nèi)資持股16%；深圳市公共交通(集團)有限公司,市屬國有持股55%,擬轉(zhuǎn)讓給外資持股45%；深圳市食品總公司,市屬國有持股30%,擬轉(zhuǎn)讓給外資方兩家,各持股40%和30%。
深市本地股屢次燥動，皆恃外資并購，但對投資者而言，能吃到口的肉不多了。且看已明牌的幾家，賽格三星不過爾爾，深寶垣愴然跳水......
中國網(wǎng)絡概念股走紅
在美國時間8月27日(北京時間8月28日凌晨)美國主要股指大幅下挫的情況之下，納斯達克中國網(wǎng)絡概念股卻全面逆勢上揚，其中新浪網(wǎng)較上一交易日上漲20.10%，搜狐漲13.10%，網(wǎng)易漲16.84%，而新浪網(wǎng)股價在去年10月初僅1.06美元，到8月27日收盤達到2.33美元，漲幅高達120%，創(chuàng)一年來股價新高。在美國納斯達克指數(shù)連續(xù)大幅下挫的情況之下，這些中國概念的網(wǎng)絡股逆勢走強，除了與投資者看好中國經(jīng)濟的發(fā)展前景之外，整個網(wǎng)絡行業(yè)的復蘇以及這些網(wǎng)絡股財務業(yè)績的好轉(zhuǎn)是主要因素。其中，網(wǎng)易第二季度已經(jīng)扭虧為盈，而新浪和搜狐第二季度的營運現(xiàn)金流量均已由負轉(zhuǎn)正，國內(nèi)三家頂級網(wǎng)站的財務報告已經(jīng)給中國互聯(lián)網(wǎng)帶來了暖暖春意。
近期國內(nèi)對國際市場反應較敏感，生物科技股在美國市場的大幅上漲曾引起以東北藥為代表的一批個股走強，國際原油價格持續(xù)上漲也曾帶動中原油氣、遼河油田等原油類個股的上漲，國內(nèi)網(wǎng)絡股能否也能借“他山之石”，值得關(guān)注。
投資基金法年內(nèi)難出臺
人大財經(jīng)委委員周道炯認為,從立法程序看,即使一切順利,《證券投資基金法》年內(nèi)也難以出臺。周介紹,8月27日,全國人大常委會第二十九次會議對《證券投資基金法》(草案)進行一審,今年11月份左右有可能安排二審,明年2月份可能進行三審。他希望《證券投資基金法》在經(jīng)過三審后能盡早出臺�！�
雖然《證券投資基金法》年內(nèi)難以出臺，但并不影響投資基金目前的大擴容。
——長盛成長價值開放式證券投資基金"代理銷售隊伍龐大。中信實業(yè)銀行、中信證券、華夏證券、國泰君安證券、聯(lián)合證券組成的長盛成長價值開放式證券投資基金"代銷團",把該基金的發(fā)行推向高潮。該基金的管理人為長盛基金管理有限公司,基金托管人為中國農(nóng)業(yè)銀行。發(fā)行期為8月26日至9月13日,共19天。
——易方達平穩(wěn)增長結(jié)束設立募集工作。易方達平穩(wěn)增長證券投資基金以極佳的銷售額結(jié)束設立募集工作,并再次證明開放式基金對銀行儲戶的魅力。易方達基金管理公司今日發(fā)布公告稱,該開放式基金總計凈銷售額達到46.78億元。自此,成立不到兩年的易方達基金管理公司旗下已有4只封閉式基金與1只開放式基金,基金管理規(guī)模已超過100億份基金單位。
——博時價值增長將發(fā)售。經(jīng)中國證監(jiān)會批準，又一只開放式基金--博時價值增長證券投資基金將于近日開始發(fā)行。 博時價值增長基金是一只平衡式基金，在設計和管理過程大量使用現(xiàn)代金融理論和技術(shù)，以條件VAR技術(shù)為核心支撐的風險預算管理。最引人注目的創(chuàng)新就是提出‘價值增長線’，并承諾在基金單位凈值低于價值增長線期間暫停收取管理費。
——金鷹基金公司籌建。日前，廣州證券收到中國證監(jiān)會批復，獲準同廣州藥業(yè)、粵美的、四川南方希望公司共同發(fā)起籌建金鷹基金管理有限公司。擬籌建的基金公司注冊資本為1億元人民幣，其中廣州證券出資4000萬元，其他三家企業(yè)各出資2000萬元，各發(fā)起人均以貨幣形式出資。目前，籌建工作正緊張進行中。
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