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酈曉工作室
我從不寫熱點問題，但最近油價的變化的確不能予以忽略，這對投資者很重要。
目前股價水平的成立是有前提條件，當然從歷史數據說，近期的市盈率水平是高了一些，支持價格成立的前提條件是低通漲，和與之相適應的低利率。正是因為低通漲、低利率
支持最近連續數年的大牛市行情。如果利率上浮，對股價肯定會產生消極負面影響，這應該是基本的常識，問題僅僅在于有多大。
當然我們現在面臨的現實問題是通貨緊縮，而不是通貨膨脹。這種情況已經有一段時間了。前段時間，部分經濟學人士還在呼吁降低利率，即便利率已經處于非常低的水平，我不記得還有更低的時候。最近一個月的統計報告，證實了一種認識，通貨緊縮在持續。
傳統上，影響我國物價最大的商品是糧食。一直到90年代初期，糧食價格影響物價波動因素的一半。當然這在逐漸變化中，石油的重要性已經逐漸顯現，糧食問題則相對變得次要。傳統上我們能夠實現石油自給，這是因為能源消費水平低。最近幾年，原油的進口在持續并且迅速增長。這個數字至少達到了全部原油消費的1/5。
從長期看，中國經濟肯定會擺脫能源驅動的傳統發展方式。這有背于可持續發展的特征，尤其對我們這樣一個人口眾多，資源相對單薄的國家。但是在特定時期，比如說在現階段，這一模式還是會很主流。
今年上半年的熱點現象是，汽車消費熱。汽車之所以可以前行，是因為不斷添加汽油。有足夠的石油，如果中東的供給出現了問題，俄羅斯也可以彌補這部分缺口，卡西亞諾在上海說得正是這個問題，供給不是會問題。問題在于價格。油價依然是溫和的，即便已經達到了每桶30美元。但是原油是一種價格波動很大的商品，在99年的時候，它反映了另一個極端，每捅10美元。
不能夸大這二者間的聯系，即便能源是重要的，今天我們也更多依賴于煤，而不是石油。但另一個方面，中石化和中石油是中國最大的企業，通常他們的贏利之合就占全部國企贏利的一半，石油已經體現了它的重要性。
重要的是，很難評估石油價格所造成的負面影響。因為它不只是影響我國的經濟，而且影響全球經濟。最終又反過來影響到我國的出口和進口。事實上，它會影響到整個經濟的演變。
讓我們回顧最近的一次通貨膨脹，這是在90年代中期。應該是在92年開始，一直持續到95年，物價以兩位數上漲，利率也達到了兩位數字。96年時，你用5倍或者6倍的市盈率，就可以賣下海爾和長虹，不過那個時候，多數人選擇儲蓄。當時市場整體水平，我記得是大致維持在15倍左右。
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