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題材萍蹤俠影市場寄情有限
-----------透視近期幾起上市公司并購重組個案
寧波海順王棟
從6.24井噴至今市場出現了快速輪換的10多個熱點，低價大盤股、兩市本地股、金融股、180指數樣本股、ST板塊、小市值股票、6月和7月份新股、業績預警預虧股、老莊股以及山東和廈門等地域板塊輪流上陣。這35個交易日是年內熱點轉換最為頻繁的時期。
從上述這些板塊的運行規律來看，市場目前主要還是對題材比較敏感。這些熱點大部分都可以用資產重組或者外資并購這條線串起來。但是各熱點行情持續力度欠缺，也反映出市場主流資金普遍還存有一種謹慎心態，不愿對題材股涉水太深。最近發布公告涉及到資產重組或者外資并購的一些個股走勢就很能說明這個問題。
華夏建設入主邢臺軋輥：市場走勢不認同
7月4日邢臺軋輥發布了公司股份轉讓、托管公告和將盡快簽署資產置換協議的公告。7月12日更明確公告“擬置入的資產為華夏建設持有的鐵通華夏電信有限責任公司49%股份以及約9000萬元通信類(光纖干線相關配套設備)經營性凈資產，華夏建設已向邢臺軋輥提供了其持有的鐵通華夏電信有限責任公司49%股份可以進行資產置換的有關文件。”據相關資料，鐵通占鐵通華夏51%的股份，華夏建設占49%。鐵通華夏的資產如果能順利置換進上市公司，則意味著邢臺軋輥實現了產業的重大轉型。
比這個重大重組消息稍晚，7月23日邢臺軋輥公布了又一利好消息：預計2002年上半年公司利潤增長50%以上，并再次強調“在新的大股東進駐的情況下，公司可能實現更快速的發展”。但是在雙重利好下，邢臺軋輥最近20個交易日已經從10元跌到8.50元左右。.市場顯然并不認同該股的利好消息。
北京國投收購寧城老窖：神秘出手換來平淡響應
7月17日寧城老窖非常突然的發布公告，稱第一大股東寧城縣國有資產管理局同北京國際信托投資有限責任公司簽署了股權轉讓意向書，上市公司將易主并重組。
作為信托公司收購上市公司的第一個案例，寧城老窖股價走勢平淡。17日當天跳高開盤于9.44元，此后至今一直在9元以下縮量橫盤。消息公布后關于北國投收購寧城老窖國有股目的的猜測一直在市場流傳。按一般情況看，信托公司收購上市公司股權，確實存在著受人之托出手的很大可能性。因為按照今年6月5日《信托投資公司管理辦法》以及7月18日《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的規定，這種運作可以作為信托公司的一種經營業務。而從北國投本身來看，動用幾億資金收購寧城老窖的意義并不是很大。因此北國投此次出手確實有一定的神秘性。
不過寧城老窖的走勢還是死水微瀾。
"鳳凰"降臨深寶恒：不能承受之重
7月17日關于香港鳳凰衛視和中國新聞發展深圳公司有意向并購深寶恒的一紙公告出臺，深寶恒股價就開始接連跳水。至今已經從13.60跌到10.60元一帶。
從基本面看，應該說鳳凰衛視入主深寶恒會有雙贏結局。鳳凰衛視的主營業務收入90%來自于廣告，其中的70%以上廣告又來自于內地；而深寶恒的資產狀況優良，企業主營收入主要來源于房地產、物業租賃和來料加工，公司經營穩健但發展潛力需要大力開拓。"鳳凰"的降臨，對深寶恒而言是一個重要機會。對于作為境外上市公司的鳳凰衛視來說，在內地借殼上市同樣更有利于開拓內地市場。不過，雖然雙方的合作有著諸多顯而易見的好處，并且還是眼下最時髦的外資并購概念，但是市場還是不領情。
深發展：不知道在"澄清"什么
7月31日深發展聲明:：“行目前沒有應披露而未披露的信息,對于應披露的信息,本行將嚴格按照上市公司信息披露有關規定進行公告。”但是7月30日的深發展停牌公告卻說：“因有關報刊刊登深發展有關信息屬于公司尚未正式公告的信息，經該公司申請，該公司將于2002年7月31日刊登正式公告，公司股票2002年7月30日停牌一天。”7月30日公告至少包括這么兩層意思：1、“有關報刊”刊登的深發展的信息，是公司沒有公告的信息，而不是公司不存在的信息；2、臨時停牌一天，公司將就“有關報刊”的消息做出正式公告。遺憾的是深發展的正式公告還是沒有露出一點口風.
出人意外的是，沒有什么"應披露信息"的深發展，雖然流通盤超過14億股，但是至今還在年內14.80元之上的高位堅持著，與前述這些發布重組消息的股票走勢形成了鮮明對比。
賽格三星：兩種公告同一種走勢
6月18日有媒體的分析文章涉及到了賽格三星一句話："賽格三星的資產重組已經取得較大突破"。因為這句話，公司19日特別停牌發布澄清公告"截至目前,公司的資產重組事宜尚未取得突破性進展”。但是在其走勢上，我們看到公告日收一根小陰線后，次日馬上出現了全包陰線的大陽線。
上周四賽格三星終于公布韓國三星康寧公司有可能會成為公司第一大股東。在這個消息公布后，周四當天該股也收陰線，但是周五又出現逆勢大漲的陽線，完全包容了這根陰線。賽格三星兩個實際內容差別巨大的公告，對市場的影響卻大致雷同。
上述這5個個案有一些共同點：1、都是僅僅有意向或者是簽署了協議,實質性有動作的還沒有。包括邢臺軋輥在內，也是"擬"盡快實現資產置換。但是從各媒體上卻不斷傳來鐵通方面的不同聲音。這使得投資者心存疑慮；2、題材都很重大、很新穎，但是被爆炒過的股票占多數，邢臺軋輥、寧城老窖、深寶恒、賽格三星，都是近1年多的熊市牛股；3、涉及到外資并購的三家深圳本地股，由于我國關于外資并購的具體政策規定尚未出臺，法律障礙使事態發展存在不確定性。而寧城老窖和邢臺軋輥的股權轉讓也需要得到財政部的批準，此外邢臺軋輥的資產置換"尚需鐵通華夏電信有限責任公司股東會批準”，這也是一個變數。
其實上市公司的重組政策風險早就有所體現。ST銀山股權轉讓給山西科匯未獲得財政部的批準，已經進入退市行列，而該公司在停牌前也發布過一系列關于股權托管、轉讓、債務重組的公告，可最終重組還是流產了；此外早在今年2月26日，西北軸承與中國瑞聯電子簽署的《股權轉讓協議》就已經作廢。這謝情況都凸現了目前上市公司重組的難以預測性。這是市場各方對重組股、重組題材普遍感興趣但是又都注意控制風險的主要原因。
從現在的這幾只股票走勢分析，市場對重組的預期有所降低，認同度有逐漸下降的趨勢。二市場的主力機構也采取在題材朦朧階段進行運作、見利好出貨的策略。認識到這一點，對投資人操作今后會越來越多的重組并購概念股有一定參考意義。
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