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酈曉工作室
一些人肯定是領會錯誤了。我指他從企業的資產負債比中，似乎可以輕松得出一個結論，某家企業是穩健，或者是危險的。這一錯誤的來源是商業教科書。不是教科書本身的問題，根本而言，是閱讀者缺乏相關經驗。
有這樣的一種認識，通常的資產負債比是70%，也許是一個其它的數字。對，但這肯定不是一個“原則”，企業運營中從來沒有很多原則，這一思維純系新人的想象。從企業運營的角度來說，只要她能在合適的時間支付完所有的賬單就可以了。也就是說，關鍵是現金流。
70%實際上對應了一個通常情況下的假想企業。經理人的運營能力是一般的，企業的運營環境也是普通的。經驗數值有它的價值，企業在經驗數值下，有一個很高的舒適度。它意味企業可以承受一定的壞賬風險，現金流的調動也不是很局促，企業也享受了適度負債帶來的權益收益率提升。
但是企業間的區別是巨大的。比如說在母子公司之間進行關聯交易，預期收入是確定的，再套用這一思維就愚不可及。某些企業有很強的終端控制能力，她的商品并不是借助于中間商來進行銷售，負債是否可以多一些呢？如果存在較為特殊的商業模型，企業實際上可以完全由現金流來驅動企業運營，不再涉及資產負債比這一命題。當然另一些企業則正好是相反，最好是少一點負債，既然預期收入的實現存在多種變量。
商譽的確是一種資產。大多數媒體都有拖欠稿費的習慣，但這并不影響她們的正常運轉。企業是一個完全類似的問題，有時候，供應商缺乏可以替代的客戶。這里說的供應商，也包括提供資金的商業銀行。從今天的眼光來看，傳統國有流通企業的資產負債比都是嚇人的，但是她們從來運營的十分平穩。
當然存在地區的思維差異。如果你有一塊錢的資本金，北美的銀行通常愿意借給你一塊錢，但是日本的銀行則有不同的理解，在前期她們愿意借給你十塊錢。從企業的角度來理解，如果允許你有這種環境，而且你有這樣的能力實施投資，不是去實施消極投資，為什么不有效利用呢？這對股東肯定是有利的。亞洲的企業從來就是那么發展起來的。這個問題反過來說，不增加負債比例，就要增加資本市場上的再融資，既然營業規模需要擴張。這就稀釋了股權。
資產負債比是有價值的。但是首先不是教條的去理解，其次對具體的情況要予以深究。企業中，或者商業教科書存在許多比值。時間推移和缺乏理解能力的人群無保留的接受，曲解了許多問題。例如庫存比值，傳統上庫存是制造型企業資產負債表上最大的一項，只是現在一些企業只保留幾天的庫存。
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