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酈曉工作室
頻繁的企業丑聞說明一個事實，這和道德無關，這更多是一個“技術”問題。正確的看待問題很重要，起碼對投資者而言是這樣。
今天我們中的許多人擁有股票，這實際上很不同尋常，在記憶中，持有股票的是極少
數人。某種程度上前期推動股市的動力，并不是低通漲低利率，而是持有股票在今天變得便利。既然越來越多的人愿意持有股票，這肯定就改變了企業的融資結構，此前企業的融資無疑更多依賴于銀行系統。
必須要指出的是，融資結構的變化對經濟是有利的。既然企業的資本金充裕，銀行系統就更加穩健，重要的是企業創新有了保障，借錢創新可不容易。它形成了一個正面的循環，邏輯上，企業的贏利能力將會上升。
如果在傳統企業工作過一段時間就知道，企業的贏利數據并不是來源于會計，而是企業經理的認識。每當到了結算期，財務人員就會向經理人詢問，我們這期的利潤應該是多少。企業經理人經常把當期費用列為資本支出，以便分期攤銷，不需要驚訝，在另一些時候，又會反方向那么做。誰來制約？銀行不會那么做，既然她已經有了足夠的擔保物。股東嗎？贏利根本就不重要，關鍵是穩定的紅利發放。
一些讀者將痛斥我又在胡扯，但事實就是這樣，只不過現在你已經有了新的固有思維。傳統上，支持企業經理那么做的理由是，要使贏利曲線看上去顯得平緩。企業應當給外界一種穩健發展的印象，即便這偏離了事實。企業業績曲線的現實應當是崎嶇不平，但公眾未必能夠接受這一點，起碼經理人認為公眾很難接受這一點。
股權融資和債券融資是完全不同的兩碼事。對標的物的評估毫無一致之處。企業的運營已經發生了很大的不同，認識轉變則需要一個過程。十年以前，很少人會談論商譽沖銷之類的命題，它只在商業教科書中被偶爾提及。不是為了學生未來的實踐，而是為了保證學術體系的完整性。但今天，任何一份報紙的財經版上，都是這類新聞。
目前頻繁的丑聞，事實上是股東利益愿望的一種體現。財經類媒體對應的是讀者需求。問題在于，這一溝通形式是否是合適的。對企業越來越多的質疑，傷害了企業本身，企業根本是無所適從。也可以這樣理解，投資者、企業經理和媒體，都需要調整，以適應對方。
當然經濟有自己的行為軌跡。其實我想說的是，大多數的投資決策都是正確的，即便出現了所謂的丑聞也是如此。真正惡劣的事件非常之少，而且也絕對不比以往為多。這個社會的道德水準并沒有進入某個新的階段。對，銀廣夏的投資者可能會一無所有，但滬深有一千多家上市公司。她們所代表的社會經濟十分有活力，只要稍微留意一下身邊的變化，就能予以完全認同。
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