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消耗利好推動的股市
在日前深交所舉辦的“引進合格的境外機構投資者(QFII)座談會”上，周小川、梁定邦、屠光紹等證券監管部門的高官對在國內股市引入QFII制度發表了各自的看法，都認為我國具備推行QFII基本條件。毫無疑問，一項新的政策舉措已經在醞釀準備階段，市場又產生了新的預期。
周小川：實行QFII有一些主要政策要解決，需要集思廣益，對于若干政策的核心內容要進行討論，以便近期做出一個能出臺實施的政策框架。胡曉煉：外管局對于QFII給予很大關注和熱情。屠光紹：引入QFII對中國資本市場的發展是必要的，是基本可行的。我們將結合大家的建議和意見盡快完善QFII的具體實施方案。
引入QFII是一項重要的制度選擇，引進合格的境外機構投資者已被海外許多市場采用，有著成熟經驗可借鑒。但是需要注意的是QFII不是國際通行的作法，只是少數發展中國家的成功經驗。發達國家由于貨幣可以自由兌換，不需引進QFII，新興市場經濟國家QFII能否成功推行的關鍵在于整體經濟是否有吸引力，有無合適的投資工具和證券市場。實行QFII的核心是防止短期炒作，歡迎中長期投資，實行有條件的貨幣兌換。
相信有關QFII的談論又將引起市場的熱烈談論和美好預期，因為在停止國有股減持的政策利好完全被市場消化以后，大盤僅僅維持了1700點附近的震蕩走勢，難以向上多走一步，顯示市場對后市缺乏足夠的投資信心。即使券商、基金等主流資金入市，大盤向上的動能也不是特別強勁。在這樣的情況下也許只有新的政策利好才可以起到新的刺激和推動作用。
因此，與其說目前的深滬股市是資金消耗、資金推動型的股市，從政策市的特點出發，還不如說它是政策推動、利好消耗型的股市。大盤的每一次上行，都需要利好的刺激，而每一個利好措施又僅僅能起到有限的作用，因此需要不斷的政策利好出臺，否則大盤就會陷入低迷狀態或下跌走勢中，靠自發的力量難以持續走高，甚至連維持平衡市都顯得相當不容易�？梢姡壳暗墓墒腥鮿萏卣鞣浅Ｃ黠@，政策利好成為它偶爾表露崢嶸的重要條件。
好在目前的市場規模還不是足夠大，雖然已經消耗了一系列的政策利好，管理層還沒有陷入沒有好牌可出的尷尬境地。因此我們仍然可以樂觀地預期在政策做多的背景下，深滬股市還有反復走好的機會，這也是值得把握的機會。
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