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肖建軍
隨著兩大利好的推出，市場蓄積已久的多頭能量終于在本周迸發出價量暴升的井噴行情，深滬股指在分別跳空142點和300點以后成交了前所未有的900億元的天量。顯然在今年的行情中始終處于觀望狀態的市場主流資金在政策面的感召下終于開始積極入市建倉了。但是在本周的巨量成交中，我們既看到場外資金大舉進場建倉的動向，也看到部分老莊股上機構
大肆派發的跡象。如何理解機構資金這進退之間對大盤的影響呢？
當大機構能夠認可的行情到來以后，其實機構也面臨著諸多選擇，其中最重要的無非兩條：第一，對漲升空間和市場機會的判斷，以便確定贏利目標及相應的操作策略；第二，如何根據市場熱點的變化調整投資組合。要弄清大機構的資金動向，最重要的是弄清大機構對本輪行情的政策面如何理解，對市場機會有怎樣的贏利預期。
去年以來的股市大跌確實將不少券商、證券投資基金等主流資金悉數套牢，尤其是接受委托理財規模較大的部分券商，帳面的浮動虧損數額非常大。因此今年上半年大機構的無所作為，雖然有對后市不樂觀的原因，主要還是因為機構的元氣受到了較大損傷�？紤]到前期股指在1500點以下調整蓄勢中機構低位回補并不積極，如果真的在1700點才建倉，無疑也非常被動。同時去年在2000點以上積累了非常多的套牢籌碼，對大盤的上漲形成較大阻力。因此估計許多大機構對本輪行情不會有太大的預期，如果能夠將去年以來的虧損大幅度減少直至扭虧，應該已經比較滿意了。但是由于本輪行情來之不易，大機構也不會輕易放棄，近期的天量成交就表明了機構在積極運作以把握市場機會。
從大機構的投資組合來看，實際上在去年的大跌及隨后的反彈中機構也在進行著持倉調整，主要體現在對重倉股的不同操作，有些拋盤較輕的強莊股上能夠維持強勢整理，表現得就比較抗跌，但在隨后的反彈中也沒有順利派發的機會。另一些老莊股上采取的是順勢而為的策略，股價的跌幅甚至遠遠超過大盤，機構在低位補倉攤低成本以后在大盤走穩以后迅速拉高，伺機派發。這些前期漲幅巨大的強莊股已經沒有繼續走高的空間，因此近期機構借市場亢奮的投資熱情大肆派發就非常正常。
以本周股價跳水的老莊股為例，南�？瓶氐目乇P機構盡人皆知，股價從最高28元多跌落到不足10元，機構損失的只是無法兌現的帳面贏利，在大盤企穩以后機構迅速將股價拉高到再度翻番，趁市場行情火爆時趕緊派發，無疑是全身而退的最好時機。而華潤錦華、黑龍股份的殺跌卻是在還有豐厚贏利的情況下尋求獲利了結。如果這些機構目的只是為了出逃，大可不必做得如此張揚。實際上這種瘋狂殺跌的另一層目的也是為了盡快騰出資金把握市場新的熱點和機會。因此近期盤面表現出來的大機構資金的有進有退是有計劃、有目的的，不會對大盤的上漲有太大的負面影響。
機構資金的有進有退還是以進為主的，這一點從本周的巨大成交量也可以得到證實。但是成交量從900億、700億、到不足500億的迅速萎縮，也說明在瘋狂地搶盤以后機構也存在后續資金難以為繼的問題。如果券商和證券投資基金的自有資金在前三個交易日有較大的消耗，那么以委托理財和各種融資為主的后續資金調度至少需要一段時間，其間大盤難以走出持續上攻的行情。因此短期在1700點和3500點附近整固蓄勢對后市拓展上行空間是有利的。
在從近期市場熱點的切換來看，周三之前深市本地股瘋狂上漲，使深市大盤與個股表現明顯強于滬市，但是隨著上證180指數推出的臨近，滬市的新股次新股和上證180指數明顯走強，其中新股中海發展(600026)一周漲幅就超過50%。可以看出新資金的介入一定會以資金安全和贏利機會可觀為原則開拓新的市場熱點。但是暫時不太清楚的是，類似于周五那樣的上證180指數的炒作到底是滬市扭轉前期頹勢的努力而促成市場熱點的切換呢，還是重組股行情短線調整、而上證180指數即將實施時的熱點暫時性轉移。也就是說，當主流資金真正進場以后，到底是在前期市場普遍認同的購并重組行情上積極運作呢，還是否定前期的熱點，重新開辟戰場?
市場熱點的爭執，其實是對資金是否充足的擔心，如果有充足的資金，又何必擔心市場熱點太多呢。問題又歸結到投資者的信心上，沒有信心，就不會有充沛的資金推動大行情的出現。
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