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俞曉筠
前周凈值與股指相關性不強
前周末公布的基金最新資產凈值顯示，在上證綜合指數和深證綜合指數分別上漲上漲4.6%就和6.4%的背景下，基金的資產凈值升水幅度今在0.5%-3.7%之間波動，其中超過3%的屈
指可數，大部分基金的單位資產凈值升水幅度處于較低水平，與股指相關性較弱，基本上可以說明，基金普遍未能及時增加股票持倉倉位。
盡管從前周基金板塊活躍開始，看好基金行情的預測和評論頗多，但現在看來實際情況要比這些評論存在較大差距，上周提前活躍的基金板塊表現，在本周受政策面利多激勵的爆發性行情中并未有人們期望的超強表現，從兩周累計升幅看，上證綜合指數累計升幅達到16%，而上證基金指數上漲幅度僅為11.8%，可見基金基本沒有脫離已經持續了較長時間的“隨股指沉浮的特征，形成這種現象的原因可能與上述基金資產凈值回升速度不盡人意有一定關系。
在本周股價指數大幅上漲的背景下，人們注意到各傳媒也十分關注基金經理對后市的看法以及基金倉位的調整情況，周末即將公布的基金最新資產凈值報告可能會反映出最新信息，因而將再度成為關注的焦點。
基金久嘉自我限制嚴于“雙10%”
今年第三家新發封閉式基金——基金久嘉將于下周一上網發行，盡管市場行情的好轉以及封閉式基金市場的折價率的基本抹平可能對其順利發行形成支持，券商和發行人還是網與網下的發行比例定為各50%，保持了相對審慎。
我們注意到，久嘉基金在股票選擇上提出了量化指標，即公司主營業務利潤貢獻率不低于70%或公司經營活動凈現金流量為正數。目前選取上證A股指數作為業績比較基準，提出了力爭實現年度內基金單位資產凈值在市場下跌時跌幅不高于比較基準跌幅的60%，在市場上漲時增幅不低于比較基準的70%的量化目標。尤其值得一提的是，在投資股票、國債比例控制上，均與《證券投資基金管理暫行辦法》的要求一致，而基金久嘉規定持有一家上市公司的股票不超過該公司流通股本的8%，比《證券投資基金管理暫行辦法》規定的10%的上限低兩個百分點，反映該基金未來股票持倉特別是主持倉品種的分散度將大于目前的大多數基金。
180指數推動指數基金研究進程
180指數推出之后，設計與之相應指數基金產品的呼聲日益增多，據了解在上交所召開的“上證180指數推介會”上，已有一家正在籌備之中的基金管理公司介紹了該公司設計的以上證180指數作為標的物的指數產品。該基金產品采用全復制方法跟蹤上證180指數，投資于組成上證180指數的股票比重不低于基金資產凈值的90%，力求利用基金凈值的100%進行標準化投資，其收益率目標力求達到所跟蹤指數的增長幅度，實現與中國資本市場同步增長。
上述模式與目前已在運做之中的幾家指數基金相比有了較大進步，以往的指數基金一般都是基金資產凈值的40%左右用于追隨股價指數，根據以往統計資料顯示，指數化效應不甚明顯，或者說還不是真正的指數基金，因而也無法吸引真正希望取得與證券市場同步收益的投資人進行投資，相信未來與投資人見面的180指數產品乃至統一指數基金產品會在“全復制跟蹤”方面取得進展。
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