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肖建軍
因為停止通過國內證券市場減持國有股和提高上市公司增發門檻的兩大利好的強烈刺激，深滬股市在6月24日的日K線上形成了跳空幅度為142點和301點的罕見缺口，同時還伴隨著總計高達900億元的巨量成交。雖然當天有一定的回補，但大盤與個股走勢上的"裂變"形態還是異常醒目，由于整個股市環境發生巨大的變化，使得市場走勢由此也將發生轉勢。因此
，短期大盤在缺口附近的表現以及市場對缺口性質的認識將對后市產生極大的影響。
這里出現的缺口似乎無法用技術分析的突破缺口或者中繼缺口來解釋，因為我們既不能按照突破缺口的性質推斷一輪大行情由此而發動，當然部分樂觀的人士已經預測新的上升浪將展開，但這樣的樂觀判斷似乎依據還不夠充分，因此操作上不應過分激進。同時我們也不能將它歸類于隨時可能回補的普通缺口，因為這個缺口包含的信息太多，太重要。
但是我們又必須弄清楚缺口的意義，否則就不清楚后市到底該如何進行操作。筆者認為對于這個由重大政策背景所產生的缺口，還是應該從政策面來理解比較合適。筆者的理解，在連續達到政策舉措的基礎上出臺的兩大利好，意味著深滬股市的運行環境將由此發生重大甚至根本性的改變，體現在以下幾個方面：
第一，股權結構規范的問題將進行新的探索。一方面上市公司已經存在的國有股、法人股不能上市流通的問題將作為遺留問題推遲解決，其中國有股減持的迫切性將通過向社保基金轉讓、向非國有法人轉讓、向外資轉讓等方式解決。另一方面為了避免將股權結構不規范的問題越積越多，減少將來處理歷史遺留問題的難度，新上市公司股份全流通的問題將提上議事日程，如何實現全流通同時不對現有部分股份流通的上市公司股價產生太大的沖擊，將成為新的研究課題。
第二，市場融資功能得到優化和強化。實際上管理層處理證券市場的發展與規范的關系，就是處理市場融資功能的發揮和規范的矛盾和摩擦，因此在發展中規范的新政策精神，也就是突出和強調發揮市場融資功能的重要性。也因此可以推斷，停止在國內證券市場減持國有股和提高上市公司增發門檻的兩大利好就是為了優化和強化市場融資功能。
第三，政策利好支持和新股擴容壓力構成大盤運行互相制約的政策面，在管理層呵護股市和利用股市兩手都抓、兩手都硬的背景下股市固然不會出現太長時間的低迷，但是期望漲得很高也不現實。
第四，上市公司業績差強人意和風起云涌的購并重組決定了市場熱點和個股強弱。近期媒體對上市公司的總體業績進行了重新的更積極的評價，不會改變上市公司業績增長前景暗淡、部分上市公司業績滑坡的嚴峻現實，使得投資者的業績預期和投資績優股的信心都受到極大的制約。相反，正因為上市公司業績增長面臨極大的困難，在政策支持、行業性戰略調整和地方政府的推動等多方面因素的刺激下上市公司的購并重組正在以前所未有的深度和廣度向前推進，構成二級市場個股炒做和熱點形成的主要背景。
因此，從政策面的角度我們可以推斷，本周行情中出現的缺口意義非常重大。某種程度上可以說是證券市場一個新時代的到來，因此意味著這一缺口不太可能被完全封補。因為大量資金在政策吸引下大規模入市建倉，這一做多能量短線的衡量是驚人的。但是基于以上對股市環境的分析，我們認為目前以及未來一段時間內的股市還處于大體平衡的世道中，而1500多點留下的缺口將能夠對后市大盤的運行構成強大的底部支持。
從短線走勢分析，由于周一的成交量急劇放大，資金面估計難以支持持續放量的走勢，因此即使后市較為樂觀，但出現連續逼空走勢的可能性較小。這樣短期內就存在回試缺口支撐，甚至部分回補缺口的蓄勢走勢，估計周一留下的長下影線低點，即1650點就是結束調整，再度上攻的極限點位。
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