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俞曉筠
基金業與證券市場形成互動
繼上周基金公會和證券傳媒開始進行大規模的基金發展宣傳活動之后，本周關于“2002中國證券投資基金發展國際研討會”的報道，特別是中國證監會主席周小川發表的題為《
基金業發展是加速市場成熟的關鍵》的講話無疑成為一周里證券市場的中心議題。直到周五，中國證券報發表題為《“新興”加“轉軌”——一論正確認識我國證券市場所處歷史階段》的評論員文章，文的中心議題仍圍繞宣傳中國證監會主席周小川在“2002中國證券投資基金國際研討會”上的講話中關于我國的資本市場，既是新興市場，又屬于轉軌經濟中的市場，在這樣的環境之中的機遇以及如何衡量這些公司投資價值的論述展開。
人們注意到，周小川主席在這樣一個研討證券投資基金發展的會上講話，并未就事論事的專門講基金，而是從我國證券市場現階段的特征以及投資理念的方面著眼，對作為基金投資標的國內證券市場以及上市公司的投資價值進行探討。認為現階段衡量公司是否有投資價值，需要有平衡和動態的眼光。在新興和轉軌過程中，從不成熟過渡到成熟是一個不可跨越的歷史階段，是需要時間的。簡單化地用成熟市場的標尺來衡量新興市場及其中的投資價值是不實際的。中國的資本市場十年多的發展實際上已經大大推進了市場成熟的進程。基金業的發展是加速市場成熟化的關鍵環節�；饦I的發展是加速市場成熟化的關鍵環節。因為基金業的發展，能夠有效改善新興市場以及轉軌經濟中存在的薄弱環節。監管者要創造條件加速基金的發展，在政策上為基金發展營造良好環境。上述論點將基金與證券市場發展的良性互動關系勾勒的十分清晰，我們也可以從中感受到基金業所受到的管理層的空前重視以及未來可望得到的政策支持力度。
180指數投石問路
上海證券交易所編制180指數并將于今年7月1日起正式發布，但去年以來，與推出股指期貨的討論齊同并進并以多次被稱為“已取得進展”的重要議題——一編制滬深統一指數，卻尚無音訊。一個好的指數往往對于市場的健康運行乃至投資理念的建立起到重要作用，也對目前正在策劃中的大批指數基金產品以及目前已運在做之中的指數基金選擇追隨標的有直接關系，而未來股指期貨的引入從很大程度上講將牽動整個基金業。今年早些時候，曾有上半年推出統一指數，試運行半年左右考慮推出股指期貨的說法，現在看來，管理層對此保持著相對審慎。相信180指數的推出會對統一指數的推出提供經驗。
華夏成推出后端收費模式
繼南方穩健成長率先實施首次分紅后，近期華安創新和華夏成長也相繼推出了分紅方案，6月底之前，國內首批三家開放式基金的首次分紅將實施完畢，這意味著國內首批嘗試投資開放式基金的投資人都拿到了高于同期央行人民幣存款利率兩倍以上的回報，三家基金都在努力以盡量好的業績拉近與投資人的距離。
另外值得一提的是，華夏成長推出了后端收費模式，即投資人在申購華夏成長基金時可以先不用支付申購費，而在贖回時支付，持有期在一年以內申購費率為1.8%，滿一年不滿二年為1.5%滿二年不滿三年為1.2%，滿三年不滿四年為1.0%，滿四年不滿八年為0.5%，滿八年后為0。贖回費率為贖回金額的0.5%。7月31日后，投資人仍可繼續按前端收費模式申購華夏成長基金。
關于開放式基金的投資成本明顯要高出封閉式基金的情況確為客觀存在。華夏成長的的后端收費模式則較好的解決了為立足于長期投資的投資人減低成本的問題，并且我們注意到，華夏成長的操作模式在最大程度上尊重了投資人的意愿。
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