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俞曉筠/文
保險(xiǎn)公司希望促成封閉式基金轉(zhuǎn)型
人們注意到,上周各大證券報(bào)刊都在配合中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)基金公會(huì)的基金宣傳及知識(shí)普及投資者教育活動(dòng)。證券媒體上對(duì)基金的討論也見多，而且都出現(xiàn)在比較重要的版面。其中
“封閉式基金轉(zhuǎn)開放”的話題較為引人關(guān)注。從來(lái)自公開傳媒的信息得知，已有多家商業(yè)保險(xiǎn)公司在不久前共同提出的封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金的設(shè)想。據(jù)悉已有國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司對(duì)封閉式基金轉(zhuǎn)開放式基金進(jìn)行了深入的可行性研究，并開始與基金管理公司進(jìn)行具體方案的商討。同時(shí)一些基金管理公司也正在積極地與相關(guān)保險(xiǎn)公司探討封閉式基金轉(zhuǎn)為開放的可行性。
這里，比較微妙的是，對(duì)于基金轉(zhuǎn)型問題，一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是基金本身即基金管理人最為關(guān)心，而現(xiàn)在卻是保險(xiǎn)公司這樣的機(jī)構(gòu)投資人率先提出這個(gè)問題。眾所周知，保險(xiǎn)公司可以說(shuō)是目前證券投資基金中最大的機(jī)構(gòu)投資人，歷史上也曾經(jīng)在投資于封閉式基金中取得過較大成功。
資料表明，去年從第一家開放式基金去推出半年多以來(lái)，此類機(jī)構(gòu)投資人對(duì)認(rèn)購(gòu)開放式基金表現(xiàn)的也不是太積極。而現(xiàn)在，在國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)世道低迷的環(huán)境、封閉式基金市價(jià)與基金凈值相比大幅折價(jià)的現(xiàn)實(shí)面前，這些機(jī)構(gòu)投資人則對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格難以反映當(dāng)前資產(chǎn)真實(shí)水平的封閉式基金定價(jià)模式感到困惑，而開始對(duì)開放式基金的模式漸趨認(rèn)同，并且積極促成封閉式基金向開放式基金轉(zhuǎn)型。這也從另一個(gè)側(cè)面說(shuō)明，隨著時(shí)間推移，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資人的理念越來(lái)越向反映真實(shí)價(jià)值的投資品種方向轉(zhuǎn)移。
應(yīng)該指出的是，封閉式基金轉(zhuǎn)為開放式基金，只能一次性釋放現(xiàn)有存量封閉式基金由于折價(jià)而縮水的部分資產(chǎn)的價(jià)值，比如把面值以上部分轉(zhuǎn)為新的基金單位或以收益分配的形式派發(fā)給基金持有人，因而只對(duì)以往已經(jīng)投入到封閉式基金中的資產(chǎn)的折價(jià)釋放具有積極意義。但是，機(jī)構(gòu)投資人呼吁轉(zhuǎn)制現(xiàn)象的出現(xiàn)，是不是意味著未來(lái)以保險(xiǎn)公司為主的機(jī)構(gòu)投資人將積極進(jìn)入開放式基金還有待觀察。
行情一度活躍但成因不一
上周,基金市場(chǎng)一度活躍,將此市況解釋為“價(jià)值回歸”“價(jià)值凸現(xiàn)”的評(píng)論較多。但筆者認(rèn)為原因是多方面的。市場(chǎng)上，確有較多基金折價(jià)率超過5%,個(gè)別基金的折價(jià)率還超過10%,在A股股指表現(xiàn)出走平意愿的背景下,長(zhǎng)期的市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)的確可能形成一定的反彈能量,但也應(yīng)看到,當(dāng)日漲幅最大交投最為活躍的幾家基金--基金景業(yè)、基金安久和基金久富并非折價(jià)品種，它們的瞬間被拉高甚至漲停更大程度上是投機(jī)類資金起的作用。而對(duì)于大中型品種來(lái)說(shuō)，隨股指沉浮的格局可能還難以改變。
基金景業(yè)、基金安久和基金久富都是不久前，進(jìn)行了上市后的首次擴(kuò)募的小型轉(zhuǎn)制基金，而且擴(kuò)募是依靠主承銷商余額包銷才完成的，其中基金景業(yè)和基金安久由于擴(kuò)募定價(jià)1.01元大大高于其擴(kuò)募時(shí)基金的單位資產(chǎn)凈值，幾乎所有原有投資人放棄了認(rèn)配權(quán)，新增擴(kuò)募份額基本上是由承銷券商入場(chǎng)包銷的，基金久富擴(kuò)募時(shí)單位資產(chǎn)凈值略高于擴(kuò)募價(jià)，參配的原持有人約占一半，這三家基金都有相當(dāng)大量的基金單位在承銷券商手中，因而維持市場(chǎng)價(jià)位不要遠(yuǎn)離擴(kuò)募成本可能是行情活躍的主要?jiǎng)右蛑弧?/p>
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