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今年以來基金市場的一些新動(dòng)向非常引人關(guān)注，開放式和封閉式基金發(fā)行都遇到了困境，1—4月更是出現(xiàn)了基金全線“踏空行情”的說法。而近期公布的《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》又為我國基金業(yè)的發(fā)展注入了嶄新內(nèi)涵。在這樣的背景下分析基金市場，筆者認(rèn)為證券投資基金特別是現(xiàn)在市場中普遍深幅貼水的封閉式證券投資基金，由于對場外資金的吸引力日益增強(qiáng)而面臨著重大的投資機(jī)會(huì)。
統(tǒng)計(jì)顯示，今年1—4月深滬基金市場共成交了534.56億元，同比去年大幅減少近36%，基金的成交額已經(jīng)進(jìn)入兩年來的地量區(qū)域；在價(jià)格方面，按今年5月17日公布的凈值看，51只封閉式基金貼水在7%左右，達(dá)到了基金設(shè)立以來的又一個(gè)貼水峰值�；鹈媾R如此窘迫局面的原因有兩個(gè)，一是從去年下半年以來股市低迷，二是目前市場彌漫的投機(jī)風(fēng)氣使投資品種受到冷落。但正因?yàn)檫@樣，也給場外資金帶來了相對理想的介入機(jī)會(huì)。
基金目前具有良好的投資價(jià)值，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：首先，基金對市場理解深刻，對行情的判斷能力好于一般機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。公開信息顯示從2001年第二季度開始，基金就普遍出現(xiàn)減倉行為，到去年第四季度基金的倉位基本上到達(dá)底線；在今年1—4月績差股的行情中，基金頂住了壓力對市場做出正確判斷，沒有大規(guī)模入市，現(xiàn)在看來也是正確的。在去年無數(shù)機(jī)構(gòu)資金鏈繃緊到極限、部分機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂時(shí)，基金是從2245點(diǎn)調(diào)整到現(xiàn)在的贏家，大部分基金業(yè)績令人滿意；其次，場外增量資金充沛，尋找穩(wěn)健、專業(yè)、能有效回避風(fēng)險(xiǎn)的渠道介入證券市場，基金仍是部分大資金的“華山一條路”。例如勞動(dòng)和社會(huì)保障部人士最近表示，全國社會(huì)保障基金、基本養(yǎng)老金個(gè)人賬戶基金和企業(yè)年金將采用國際通行的做法，委托基金托管人和投資管理人來運(yùn)作。此外，降息、新股配售等驅(qū)趕的一部分資金也會(huì)選擇基金間接入市。最近發(fā)行的兩期記賬式國債利率又創(chuàng)了新低，也是大量資金正在尋找投資渠道的表現(xiàn)。相對于753.5億份單位的封閉式基金或千億出頭的基金總規(guī)模來說，場外的增量資金實(shí)在不是小數(shù)目。雖然新基金也會(huì)不斷設(shè)立，但擁有自己品牌、風(fēng)格，操作策略也更成熟的現(xiàn)有基金的優(yōu)勢還是顯而易見的；第三，潛在題材很多。社保基金、保險(xiǎn)基金入市，中外合作基金的設(shè)立都會(huì)給基金市場帶來新題材。截至去年末，華安等7家基金管理公司與美、加、德等國的同行已經(jīng)就設(shè)立中外合作基金展開前期接觸。中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人不久前表示，我國基金業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面正在加大創(chuàng)新力度，包括債券基金、保本基金、指數(shù)基金在內(nèi)的品種都在研究之中；同時(shí)在業(yè)務(wù)拓展方面，基金公司正在積極研究從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)的可行性并考慮制定相關(guān)的實(shí)施措施。
從這三個(gè)層面分析，基金市場如此低迷的現(xiàn)狀不是由于基金業(yè)本身的問題，而更多的是來自外部的、暫時(shí)性的因素在起作用。由此看來，我國基金市場已經(jīng)步入底部，投資機(jī)會(huì)正在呈現(xiàn)。(寧波海順/王棟)
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