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華電投資咨詢公司 張衛(wèi)星
五月公布完年報后，最引人注目的就是一大批蜂擁而至的上市公司增發(fā)新股的公告，將本來應該薄一點的各類證券大報填充的那樣的厚實。而與此相對應的是二級市場上幾乎是增發(fā)公布一家就爆跌一家。一時間市場投資者人心惶惶都擔心自己持有的股票說不定哪一天刊出個增發(fā)公告，本來大爆跌過后疲弱不堪的大盤走勢就更加惡劣了。股民戲言：上市公司
增發(fā)股民金錢蒸發(fā)！
中國股市的增發(fā)是近幾年從國外股票市場上新學到的一種企業(yè)在股票市場上的再融資方式。一些片面強調國際化市場化的人說：國外股市的上市公司再融資大多都采用增發(fā)新股，為什么中國就不行？
國外的東西再好也一定要看看是不是適合我們的國情，中國歷史上生搬硬套國外的理論與方法而最終吃了大虧的例子還少么？
增發(fā)實際上是相對首發(fā)(IPO)而言的上市公司上市后的再次融資方式，在國外的全流通市場上，增發(fā)與首發(fā)其本質上沒有什么區(qū)別的，都是全流通、市場化的同股同權、同股同價的價值認同的等價交換。有市場自身機制在約束和矯正這些行為，若增發(fā)價過高、量過濫，市場不認同會造成大股東自身的價值損失或有失去控股權的風險。所以在國外大股東對增發(fā)是非常小心謹慎的。但中國股市首發(fā)(IPO)就已經完全錯了，增發(fā)豈不更是謬之千里!
眾所周知中國股市是三分之二不流通的國有股和法人股與三分之一流通股處于分裂狀態(tài)的歷史遺留問題市場。而用“高溢價”發(fā)行政策堆高的流通股股價做為標準來增發(fā)新股，這種不切實際、不考慮中國國情、盲目照搬西方市場的做法，已經完全將“融資”演變?yōu)榱恕叭﹀X”。所以才有這種中國特色的情景：非流通股股東提出增發(fā)公告，而流通股股東要么割肉爆跌逃跑要么乖乖就范！流通股市場股價10元，大股東就9元增發(fā)，若不滿意而割肉出局。下一家增發(fā)公司就以更低的價位增發(fā)，請問流通股股東有多少肉可割？而流通股與非流通股歷史原因的成本上的巨大差距，實際上非流通股的大股東輕易將股票二級市場上的投資者捆綁起來圈錢，不怕股民不就范！再加上增發(fā)新股的方式來圈錢太容易了，而且?guī)缀醪还苁裁礃拥墓径伎梢愿阍霭l(fā)，所以上市公司增發(fā)圈錢的潮水會如此洶涌而來，皆因為鉆政策漏洞的利益太吸引人了。
上市公司這種“圈錢”的饑渴，已經變性為為自身利益而不顧市場暴跌、不惜損害市場整體利益，增發(fā)圈到幾個億資金卻要讓整個市場付出十幾億、幾百億的社會財富的損失。要知道滬市指數每下跌1個點，意味著社會財富損失近十億，10個點就是100億，100個點就接近1000億的社會財富損失。這種為小利而損大益的行為已經受到整個市場的聲討！而政府管理層應當機立斷堵住政策的漏洞，這才是真正的與時俱進，是真正的三個代表的體現。
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