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肖建軍
深滬股市在政策利好的影響下卻不斷破位下行，顯示投資者對政策效應越來越懷疑，而對于制約股市走好的一些利空因素卻非常在意。在1500點受到考驗的時候，我們必須思考這樣的問題：是否政策真的失靈，股市的底在何處？
2002年股市的最低點是一月初因為國有股二次減持的大利空形成的1340點，隨后在一系列政策利好的刺激下，股指在1500點整固后展開了"兩會行情"的反彈走勢，股指一度沖破1700點。因此可以說1340點是今年的政策大底，而1500點以下就是政策利好形成的底部區域。只要減息、降印花稅、降傭金以及新股配售的利好效應還發揮作用，那么1500點就不應該輕易擊穿；只要管理層穩定股市的決心不變，那么就不會有比國有股減持更厲害的利空能夠擊穿1340點的大底。所謂的政策底應當就是1500點、1340點這兩個重要的支持位，是有可能被市場接受成為市場底的。
但是要扭轉股市的弱勢，就必須讓市場接受政策利好的影響，對管理層穩定股市的決心有信心，將政策底變成投資者認可的市場底，為此各方面都需要做出努力。
一方面政策動向是關鍵，有人認為新股配售的利好兌現以后管理層已經沒有好牌可出了，對此筆者不能茍同，只要管理層穩定股市的決心和承諾不變，政策面還是大有文章可做的。近期股市承受了較多的利空沖擊，需要妥善的加以化解，尤其是股市的擴容壓力。新股配售實施以后投資者就產生了擴容將進一步加速的擔心，對此管理層一定要信守曾對市場做出的承諾。新股配售一實施就是100%的配售，表明管理層維護投資者利益的決心，這需要堅持。對于投資者非常反感的上市公司增發泛濫的現象，管理層應及時加以糾正。在許多上市公司并沒有多少好項目可以投資的情況下，過多的再融資除了增加股市的資金壓力，換來的可能就是資金濫用、大股東惡意占用或侵吞，以及業績變臉等違規行為。因此再融資不能放松，門檻應適當提高，杜絕亂圈錢行為的蔓延。
另一方面市場底的形成需要新資金的介入，尤其是機構主流資金的介入。前期重組股的炒做之所以沒有帶動大盤突破1700點，很重要的原因就是證券投資基金等作壁上觀導致資金面的困窘。吸引新資金進場很重要的條件就是有相對的低點和足夠的建倉時間，因此市場底部的形成往往需要充分的調整，有時要經歷較大的下跌甚至急跌過程，這是股市漲跌波動的基本規律。外來的干預基本不能改變這一趨勢，充其量只能加速或延緩調整的過程。因此政策不能過分跟蹤市場的波動，頻繁的干預只會讓投資者形成強烈的政策預期，最終導致政策失靈。
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