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酈曉工作室
華融、信達(dá)、長(zhǎng)城和東方，正在向公眾推銷多達(dá)一萬(wàn)四千億的，銀行不良資產(chǎn)。這給手頭寬裕的企業(yè)以新的選擇。
每一間高成長(zhǎng)企業(yè)的背后，都是一連串的購(gòu)并故事。娃哈哈在成立之初，90年，兼并
了員工數(shù)比她多十倍的杭州罐頭廠。海爾則在96年一年內(nèi)，購(gòu)并了十多間企業(yè)。類似的故事也發(fā)生在馬路那一面的海信，一直到90年代中期，海信只不過(guò)是一間資產(chǎn)規(guī)模數(shù)億元的中型企業(yè)，今天在中國(guó)最大企業(yè)排名榜靠前部分就可以看到她。
不過(guò)起碼在最初的時(shí)候，公眾對(duì)此類購(gòu)并大都持謹(jǐn)慎的態(tài)度，一部分人實(shí)際上是懷疑和否定。這種謹(jǐn)慎是有道理的。兼并至少意味承擔(dān)了部分負(fù)債，即便不是所有的。兼并也同時(shí)意味對(duì)原有員工的某種承諾。而企業(yè)之所以難以維系，唯一的原因是不能繼續(xù)承擔(dān)以上的義務(wù)。
這就造成一個(gè)結(jié)果，如果企業(yè)不能在短期內(nèi)順利的變化，被購(gòu)并企業(yè)對(duì)收購(gòu)企業(yè)而言就是黑洞，不斷在吸收著寶貴的資源。現(xiàn)在收購(gòu)企業(yè)要面對(duì)被購(gòu)并企業(yè)，所有的不良經(jīng)營(yíng)環(huán)境。娃哈哈只用了三個(gè)月的時(shí)間，就使杭州罐頭廠開(kāi)始贏利，絕對(duì)不能更快了。但宗慶后無(wú)疑還是吸取了其中的教訓(xùn)，此后娃哈哈很少參與購(gòu)并，更多是從無(wú)到有的建立新工廠。
有時(shí)候，企業(yè)需要的僅僅是資產(chǎn)。娃哈哈購(gòu)并杭州罐頭廠，唯一的理由是，在當(dāng)時(shí)，宗慶后始終無(wú)法獲得一塊地皮來(lái)擴(kuò)建他的生產(chǎn)線，而他的銷售卻在不斷增長(zhǎng)。現(xiàn)在企業(yè)終于有了新的機(jī)會(huì)，這基于政府現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識(shí)，從搞活每家企業(yè)到搞活經(jīng)濟(jì)本身的轉(zhuǎn)變，這一思想上的轉(zhuǎn)變可并不輕松。政府承擔(dān)了原本由企業(yè)承擔(dān)的一些工作。
大多數(shù)的企業(yè)資產(chǎn)實(shí)際上有專用性的特征。換句話說(shuō)，很難有轉(zhuǎn)移使用的可能，至少某些特征是這樣，所以才被認(rèn)為是不良資產(chǎn)。這就意味買家可能是有限的。企業(yè)也可能以一個(gè)低廉的價(jià)格獲得所需要的資產(chǎn)，這當(dāng)然會(huì)推高企業(yè)最終的權(quán)益收益率。資本性產(chǎn)品的廉價(jià)，會(huì)使未來(lái)現(xiàn)金流狀況變得十分有利。
只是多了一個(gè)選擇，企業(yè)間的購(gòu)并在許多時(shí)候，依然是有利的。它避免了轉(zhuǎn)向過(guò)程中的陣痛，更多保留了顧客和優(yōu)秀的員工。海爾滲透到了一些新領(lǐng)域，這些領(lǐng)域原先她也并不是很熟悉，需要和被購(gòu)并企業(yè)一起面對(duì)問(wèn)題。這里的關(guān)鍵是企業(yè)需要的是資產(chǎn)還是企業(yè)。
新的選擇也可能成為新的負(fù)擔(dān)。銀行不良資產(chǎn)的處置，要比預(yù)計(jì)的順利。很簡(jiǎn)單，企業(yè)都看中了其中的不動(dòng)產(chǎn)部分。毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在地產(chǎn)市場(chǎng)處于高潮時(shí)期，也許企業(yè)又會(huì)在這一輪高漲中，消耗完所有的現(xiàn)金。這樣一來(lái)，也許她們自己就會(huì)成為下次被處理的不良資產(chǎn)，就像不斷上演的情景喜劇一樣。
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責(zé)任編輯：Jafei
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