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山莊/文
對于幾千萬散戶來說，無論對宏觀經(jīng)濟(jì)上的穩(wěn)定發(fā)展籌劃的戰(zhàn)略投資前景如何憧憬，也無論經(jīng)濟(jì)學(xué)者高談市場的市贏率是否已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重泡沫，面對一個活生生靠現(xiàn)金兌換籌碼買入、賣出的資本市場，更直觀的理解是只有賺到了錢才是硬道理。
所以在投資與投機(jī)的相互攪拌中，市場并不是按業(yè)績或市盈率的高低談質(zhì)論價的。對于目前不穩(wěn)定與不規(guī)范發(fā)展的證券市場，永遠(yuǎn)存在“不確定性”，試想，用“絕對規(guī)范”眼光看待目前這個股市也是不現(xiàn)實的。所以，98年當(dāng)一些“波浪技術(shù)”派還在討論大盤C浪下跌的時候，當(dāng)年最大的贏家卻產(chǎn)生在炒做ST股票上。就今年加入ST、PT新行列的“貴族”們，目前走勢幾乎漲幅都超過大盤反彈幅度。也許這些就是資本市場首先要通過價格機(jī)制評價企業(yè)的優(yōu)與劣，再通過價值的產(chǎn)生達(dá)到收購與并購的結(jié)合，使上市公司結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，資產(chǎn)配置適應(yīng)現(xiàn)時改革和發(fā)展。如果是這樣，當(dāng)然都希望少花錢多辦事，正象一位美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者說過的，沒有一家上市公司不是靠股本擴(kuò)張發(fā)展的，也沒有一家上市公司不是靠收購和并購達(dá)到致富的。此時誰還愿意排隊去買象五糧液、中興通訊、青島海爾這類有品牌、有業(yè)績的高價股票？這個市場也就不會出現(xiàn)多數(shù)人賠錢，少數(shù)人賺錢的現(xiàn)象。
事實就是這樣，如此天真的“規(guī)范”炒做。莊家利用編制的題材、概念、朦朧消息等所謂利潤增長的一個個故事騙散民，掠奪散民錢財才是真實的炒做定律。然而那些藍(lán)籌股、業(yè)績成長股卻成了回避風(fēng)險、規(guī)范投資者的選擇。當(dāng)一些人炒做ST股都發(fā)了，周邊的“垃圾”也升天了的時候，我們這些善良的投資者手中始終守侯的還是這些業(yè)績股卻總在原地徘徊，是否市場沒有題材、沒有概念也就炒做不了股票？如果再看看眼前這些PT摘牌更加瘋狂的表演，連續(xù)無量漲停直接帶動了兩市“T”革命，似乎不炒做ST和PT就不懂什么叫炒做重組。在莊股橫行的世道，至少目前市場就不是按照業(yè)績排序炒做股票。
再打開大盤日線走勢圖還會比較清晰看到，97年5月結(jié)束了一輪炒高成長概念后，大盤熊市行情整整延續(xù)兩年；99年5.19行情暴漲31天后迎來7個月的弱市盤整行情；2001年7月后的暴跌直至2001年12月政策宣布ST、PT將退出機(jī)制消息前，市場真正走牛的股票并非是業(yè)績優(yōu)良股票，而更多的還是來自ST、PT板塊。因為市場弱市調(diào)整時間太長了，在莊家控盤黑幕操縱下，使曾經(jīng)一向看好的業(yè)績增長股和一些資本公積金較高、有送配題材的股票卻經(jīng)常出現(xiàn)縮頭縮腳止步不前的走勢，一旦遇到中報、年報還會冷不丁報出一些意想不到的“預(yù)警”。比如2001年中報就有十七家上市公司曾有過表態(tài)，象當(dāng)時被稱為滬市三甲之一的600376天鴻寶業(yè)就是其中一例。再看近日被戴上ST帽子的000557銀廣廈在大盤震蕩走勢下的異常表現(xiàn)，連續(xù)出現(xiàn)三天漲停。
政策導(dǎo)向天天號召大家理性投資，但這些ST、PT“特別處理”股票把廣大投資者弄得神魂顛倒，好象只有投機(jī)才能賺錢。尤其一些連續(xù)三年虧損，被證監(jiān)會有關(guān)政策視為指定退市的股票，走勢更瘋狂，根本不在乎大盤同期暴跌還是調(diào)整行情，甚至?xí)叱?0個或20多個漲停。比如2001年6月8日被勒令停牌的000015PT中浩，在最后的十幾個交易日是以連續(xù)漲停而告終，真不知最后買進(jìn)的投資者是以什么心態(tài)吃到了最后一口“晚餐”。
以下列舉幾只ST、PT股票與大盤同期走勢對比圖：
第一只600855PT北旅同上證大盤98年到2000年其中兩年走勢對照圖 |
600855PT北旅97年至2001年的年報業(yè)績成績單 |
從以上兩圖中可以看到，業(yè)績連續(xù)三年虧損股票未必被市場拋棄。就600855PT北旅1998年到2000年與大盤同期走勢對比，該股自98年1月4.3元漲到2000年10月19.51元，漲幅160%。而上證指數(shù)以98年1月初到2000年10月止大盤股指累計漲幅50%，如果按當(dāng)中8月曾經(jīng)出現(xiàn)的最高點2114點計算，累計漲幅不到60%。兩者相比相差將近3倍，就是這樣一只被證監(jiān)會視為“特別處理”，隨時都有可能停牌退市的股票，卻表現(xiàn)出如此瘋狂的漲升。如今便宜的殼資源使它改姓更名變成了‘航天長峰’，也許今后的走勢就不這么瘋狂了。
再看下一只600633PT白貓2001年與上證大盤走勢相比，該股自2001年2月4.69元漲到當(dāng)年11月12.17元，股價翻了2.6倍，總計升幅159.4%，上證指數(shù)自2001年2月1959點到當(dāng)年11月沒漲反跌到1747點，總計跌幅10.8%。兩者無法相比，如果按照2001年大盤2245最高點計算卻是一個真正扭曲市場反差走勢圖。
從下圖PT白貓23個漲停板走勢圖形中找不到受當(dāng)時政策面所發(fā)出的任何一道指令影響應(yīng)出現(xiàn)的相應(yīng)走勢；找不到市場由于受到國有股減持暴跌應(yīng)產(chǎn)生的同步影響；也找不到理性投資是通過業(yè)績衡量一只股票漲跌價值的規(guī)律；同樣也找不到因為市場市贏率太高，而必須暴跌所出現(xiàn)的滯后表現(xiàn)。相反該股在5年連續(xù)虧損，相對大盤當(dāng)時暴跌30.9%的現(xiàn)實走勢下，真正顯示了一只強(qiáng)莊股在不規(guī)范市場的“特別處理”走勢。如果沒有2001年11月底政策面發(fā)布ST、PT股將有可能隨時退出機(jī)制的消息，恐怕這只PT白貓還會照樣漲。真可謂：不管是白貓還是黑貓，只要賺錢就是好股票。
600633 PT白貓同上證大盤96年到2001年走勢對照圖 |
600633 PT白貓96年到2001年年報成績單 |
以上示例表明：當(dāng)1998年市場出現(xiàn)“T”族股票后，從當(dāng)時大盤調(diào)整行情到2001年下半年大盤暴跌走勢，看這兩只不同代表時期較為典型、走勢比較極端的PT“特別處理”股票。如果再同當(dāng)年市場出現(xiàn)的三年績優(yōu)藍(lán)籌股000858五糧液、000651格力電器、000063中興通訊、600100清華同方等股相比，諸不知廣大投資者應(yīng)該選擇投資，還是選擇投機(jī)，也許這個被黑幕籠罩，被莊家操縱的市場，由于普通投資者看不到他們背后那本不規(guī)范的資本運作日記和產(chǎn)生短期暴富帶來的影響，而只會招徠無數(shù)個風(fēng)險投機(jī)家鉆進(jìn)這個只有賠沒有賺的黑洞中，還在尋求新的暴富利潤點。
000039中集集團(tuán)走勢圖 |
從另一個角度翻閱一下如今還算是深圳三甲的藍(lán)籌股000039中集集團(tuán)近期走勢圖，是否又會產(chǎn)生不同聯(lián)想。該股同樣也是在這個時間段內(nèi)，通過年報業(yè)績作相對比較。自98年到2001年平均每股業(yè)績始終保持平均高于0.70元以上，復(fù)權(quán)后的股價在這兩年當(dāng)中的實際走勢累計漲幅不到一倍，相比那些資不抵債的ST、PT股是否顯得有些太遜色了。
當(dāng)翻閱一下兩市1100多只股票，總結(jié)一下績優(yōu)與“T”走勢的差距，總會想起有些股評人士每年還在不忘講中報業(yè)績行情、年報業(yè)績行情，如果真是按業(yè)績好壞排序，首推一指的就是五糧液了，大家只管排隊去買貴州茅臺、五糧液好了，還要這么多股評家干什么？可事實走勢卻與預(yù)測不一樣，就目前上市7年的ST黃河科(現(xiàn)改名叫廣電網(wǎng)絡(luò))，先不要說該公司從來不分紅，ST帽子戴了好幾年，可現(xiàn)行股價要比龍頭深發(fā)展的股價還高8元有余，所以市場炒做不可能明碼標(biāo)價。以至蛇年的最后一天，我曾在有關(guān)財經(jīng)網(wǎng)站疾呼：不規(guī)范的市場是否需要不規(guī)范的投機(jī)意識炒做？！
因為股市在迎接馬年前的最后一個交易日，漲幅前列個股當(dāng)中的“T”族股票幾乎大半數(shù)以上漲停暴收，而更多的業(yè)績優(yōu)良股票卻幾乎出現(xiàn)在跌幅前列。從這些盤面亮點啟示中是否也在預(yù)示市場在迎接新的一年到來時告訴廣大投資者：市場炒做贏利點是在ST、PT股上，如果不買ST、PT股票就會輸錢。
在今年年初，兩會期間政策面就是這樣說的，規(guī)范和發(fā)展證券市場的方針不會改變，既然穩(wěn)定市場是發(fā)展的基礎(chǔ)，“就要繼續(xù)貫徹‘法治、監(jiān)管、自律、規(guī)范’的方針，強(qiáng)化監(jiān)管、綜合治理、正確引導(dǎo)、循序漸進(jìn)、穩(wěn)步發(fā)展，逐步使證券市場規(guī)范化，不斷提高直接融資比重。就應(yīng)該落在實處，也能讓普通投資者在風(fēng)險與利益共存的市場中有利可圖。”
就政策面而言，2000年11月底證監(jiān)會就鄭州百文事件就發(fā)出嚴(yán)重警告，嚴(yán)厲打擊操縱市場行為，并作出監(jiān)管年下主要整頓、規(guī)范的板塊，之后2001年又發(fā)布關(guān)于對“T”退出機(jī)制的相關(guān)決定。在政策面處處保護(hù)中小投資者利益的同時，恐怕廣大普通投資者都不敢介入這類股票，而能在“T”族股票興風(fēng)作浪，蠶食市場利益的只有消息靈通的莊家了。
雖然目前中國股市規(guī)模并不大，只有6000多萬股民，1100多只股票，日前周小川主席再次預(yù)測10年后證券市場規(guī)模將會達(dá)到3000家。但過去的10年，中國股市也為市場融資融到7000多億(證監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù))，可是市場卻象個孩子一樣總是長不大，主要原因就是機(jī)制不規(guī)范，體制不健全，從而造就了一個始終不能根本解決產(chǎn)權(quán)交易的資本市場，并在國有股減持與國有股全流通的爭論中，使得改善資本市場的國有產(chǎn)權(quán)與政治體系改革變得更加緊迫了。
大道理恐怕誰都能講出一套套，但是否理解市場真正走勢，廣大普通投資者卻總是以老的一套規(guī)范發(fā)展固定炒做模式求得市場共存。結(jié)果呢？年復(fù)一年，仔細(xì)盤算自己兜里的小帳本才發(fā)現(xiàn)，市場融走了7000億，自己卻成了PT。這種超想象理性運用與實際利益之間總是脫鉤的行為，就是背離穩(wěn)定、規(guī)范、發(fā)展市場的真正行為。還是那句老話，就市場而言，股本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)分離不能解決，市場就難以出現(xiàn)穩(wěn)定局面。而我們討論的基點應(yīng)該站在中國要同國際實質(zhì)性接軌的問題上去尋求多贏，而不是站在國外資本市場上研究中國面臨的產(chǎn)權(quán)危機(jī)，否則帶有中國特色眼光去研判中國資本市場經(jīng)濟(jì)就無從適應(yīng)自己改革發(fā)展的路。而達(dá)到重組的根本利益千萬不要陷進(jìn)只局限在帳面上的資本融資運作當(dāng)中的重組，而應(yīng)以徹底改善上市公司的業(yè)績水平，提高上市公司企業(yè)良性經(jīng)營運轉(zhuǎn)，達(dá)到穩(wěn)定發(fā)展為目的。
如果市場不能徹底改善不規(guī)范行為，還是靠不擇手段的融資、傳播虛假消息等脫離三公原則的方式，騙取廣大普通投資者繼續(xù)入市，在所謂“零和游戲”中繼續(xù)圈錢，侵蝕他人利益，政策利好救得了一時卻救不了一世。
特別提示：在本人所知情的范圍內(nèi)，本人與所分析的大盤觀點、所評價或推薦的證券無任何利害關(guān)系，觀點僅供參考，據(jù)此入市，風(fēng)險自擔(dān)！
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