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國(guó)信證券：肖建軍
2001年報(bào)披露基本結(jié)束以后，關(guān)于年報(bào)最多的議論就是兩市業(yè)績(jī)的分化，出現(xiàn)所謂的“滬強(qiáng)深弱”，其依據(jù)就是深市公司去年平均業(yè)績(jī)和平均凈資產(chǎn)收益率分別只及滬市公司的34.1%和28.1%，其實(shí)這一論點(diǎn)幾乎毫無道理！實(shí)際上兩市上市公司業(yè)績(jī)既不像深市統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示的那樣差，也不像滬市顯示的那樣好，總體水平或者說真實(shí)的水平應(yīng)該在兩者之間。
第一，滬市由于近年來上市的大盤股如中國(guó)石化、寶鋼股份、招商銀行等都是業(yè)績(jī)相對(duì)較好的，保證了滬市整體業(yè)績(jī)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果沒有出現(xiàn)較大的滑坡，即使如此，平均每股收益與凈資產(chǎn)收益率分別較2000年還是下降了19.63%、11.96%，因此滬市真實(shí)的情況應(yīng)該比統(tǒng)計(jì)結(jié)果要差許多。如果有心人做一個(gè)有必要扣除以后縱向可比性更強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)，相信可以得出這樣的結(jié)論。
第二，深市上市公司的數(shù)據(jù)由于沒有新上市的情況，照理說應(yīng)該具有較大的可比性，但是由于兩方面的原因?qū)е陆y(tǒng)計(jì)結(jié)果夸大了深市業(yè)績(jī)滑坡的真實(shí)情況：一是一些“蓄意的”巨額虧損的影響，為什么說“蓄勢(shì)”呢？因?yàn)椴糠志揞~虧損的出現(xiàn)，完全是某些公司管理層眼看業(yè)績(jī)滑坡以后惡意利用新會(huì)計(jì)政策的結(jié)果。他們?cè)谝淮翁潅�(gè)夠以后，無疑也減輕了包袱，真正的目的是為以后“扭虧”創(chuàng)造條件。巨虧后輕易扭虧的現(xiàn)象已經(jīng)在深市上市公司中出現(xiàn)多個(gè)例證。二是去年股市暴跌中深市出現(xiàn)了不少問題嚴(yán)重的問題股，主要的問題都是業(yè)績(jī)?cè)旒伲虼嗽?001年報(bào)表中將以前隱藏的問題都一次性進(jìn)行了清理，導(dǎo)致大量的業(yè)績(jī)“滑坡”。因此深市2001年的業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該是特殊背景下的特例，不具有代表性，我們完全有理由相信深市上市公司總體業(yè)績(jī)有極大可能出現(xiàn)“恢復(fù)性增長(zhǎng)”。
那么到底該如何看待深滬上市公司2001年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)呢？筆者以為有以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：
首先，是隨著管理層加強(qiáng)上市公司信息披露的規(guī)范與監(jiān)管，尤其是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的規(guī)范措施，將使得上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表逐步走向真實(shí)可靠，但迄今為止的情況還不夠理想，還有為數(shù)不少的上市公司報(bào)表如何處置，完全根據(jù)二級(jí)市場(chǎng)炒做的需要而定，因此投資者在很多情況下不應(yīng)該根據(jù)公司業(yè)績(jī)情況決定是否投資，有時(shí)甚至應(yīng)反其道而行之。
其次，誰都知道我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)一直保持著較快的增長(zhǎng)速度，可是上市公司的業(yè)績(jī)卻是逐年滑坡，這對(duì)于上市公司是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中較為優(yōu)秀的部分的說法無疑是個(gè)挑戰(zhàn)，這也對(duì)吸引投資者和儲(chǔ)蓄資金入市形成障礙。上市公司的業(yè)績(jī)不佳問題到底出在什么地方，該如何解決，這是一個(gè)難以回避的問題，它決定了我們的股市到底能否內(nèi)在地走強(qiáng)，而不是靠政策推動(dòng)和刺激。
第三，部分上市公司業(yè)績(jī)“做”報(bào)表的現(xiàn)象仍然非常突出，尤其是利用虧損做文章，或者為保牌，或者為炒做。這些公司管理層對(duì)業(yè)績(jī)報(bào)告“翻云覆手”的做法必須加以嚴(yán)懲，否則證券交易的“三公”就無從談起，對(duì)大多數(shù)處于信息劣勢(shì)的投資者來說是不公平的。
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