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上海國家會計學院CPA研發中心：馬賢明 飛草
看了《上海證券報》“用友現象”的系列報道，我才真正體會到了中國中小股民的悲哀與無奈!
用友軟件(600588)大股東以8000萬元出資(請注意是經過評估增殖后的8000萬元資產)
，一年就分得紅利4500萬元，而出資20億元中小流通股東卻只分得區區1500萬元，前者收回投資只用2年，后者卻需用133年，前者的市盈率為2倍，后者的市盈率卻為133倍。
人們不禁要問：
這是同一上市公司同股同權的股東嗎？
請不要詫異!
截止目前為止，用友軟件公司除了動用巨額募集資金投資國債引起部分市場人士非議外，公司運作基本規范!用友軟件董事會通過的現金分紅方式更是中國證監會鼓勵、倡導的方式!我們更不應奇怪：
兩年后的今天：用友軟件的大股東在收回全部投資后，仍將牢牢掌控著這家上市公司。如果在此期間，用友軟件選擇增發、配股方式再融資成功，那么，我們再無必要為其大股東計算投資回報率或者投資回收期!
千萬股民盯住用友，關注用友可能更多地因為它是民營上市公司，是因為它曾經創造了中國資本市場上IPO每股發行價格的至高，但我想說，大家不應該僅僅盯住王文京這些新貴，而應透過用友現象看清現行資本市場游戲規則背后：
國有企業上市，大股東難道不也是這樣嗎？
即將拉開圈錢大幕的外資企業、海龜大?何嘗又不是一樣？
用友軟件沒錯，用友的董事會沒錯，王文京也無錯!我們證券市場現行的股權流通制度有沒有問題？
試問，在現行的這種制度安排下，天下還有比做中國上市公司主要發起人更快捷、便利、毫無風險又合法的暴富機會嗎？更何況掏空、挖空上市公司之后，大股東還可以將寶貴的殼資源一賣了之。新的大股東新的一輪聚財效益循環又將演繹，何必辛辛苦苦做強做大上市公司，何必誠信守法經營上市公司，每一個大股東在暴利面前都會認真地思索，都會毫無閃失地珍視(不放過)每一次融資機會。
如果IPO時，包括發起人在內的全部股份都可流通，用友軟件的IPO價格還會象過去那樣高嗎？換句話說，用友軟件要募集到同等規模的資金是不是要發行更多的股票呢？答案是不言而喻的。
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責任編輯：心雨
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