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作者：張善高
按市值配售新股的方法將再次推出的消息見諸證券媒體之后，市場人士叫好之聲不斷，大多認(rèn)為此舉可打破一、二級市場資金分布不均衡格局，可以吸引場外資金進(jìn)入二級市場，一方面會刺激一部分一級市場的資金進(jìn)入二級市場，同時也會引導(dǎo)一部分銀行儲蓄進(jìn)入二級市場；另外可增強(qiáng)二級市場投資者的持股信心。雖然市值配售新股方法明顯傾向于做多一 方，但是投資者對管理層在新股配售具體實(shí)施辦法還在制訂之中就匆忙把消息公諸于眾的作法心存疑惑。
其實(shí)大家只要留意近期的股市走勢就會釋然：上周末(3月15日)滬、深二市皆以一根大陰線收盤，若按正常而自然的走勢推斷，本周一(3月18日)大盤有較大可能向下尋求支撐，可是就在當(dāng)日“市值配售新股”的方法見報，被稱之為“利好”的該消息促使大盤止跌。很顯然，管理層是在股市走勢去意彷徨的關(guān)鍵時刻，推出“按市值配售新股”這道大餐的，那么，誰真正能夠享用到“新股配售”這道大餐呢？又有誰真正在新股配售中得到實(shí)惠呢？
首先享用到“新股配售”這道大餐的是待上市發(fā)行的股份公司，何以如此？且聽分解：因?yàn)樾乱惠啍U(kuò)容大幕已經(jīng)拉開，且多是“航母型”的特大類上市股份公司，在如今投資者特別是中、小投資者談“擴(kuò)容”色變的情況下，在投資者投資信心尚未充分恢復(fù)的局面下，動輒十幾億、上百億的資金募集量，再加上新股上市時對證券二級市場的資金“抽血”作用，不嚇跑投資者才怪呢？二級市場上的投資者面對“擴(kuò)容”猛虎，拋售股票規(guī)避風(fēng)險當(dāng)是證券操作首選，特大類上市股份公司在這種情形下要想以理想的價格發(fā)行新股是困難的。
而采取了按市值配售新股的方法后，投資者有了持股待配售的希望，在中國股市一、二級市場劇大利差的誘惑下，能配售到新股自然是一條“生財之道”，即使二級市場上所持股票有虧損，但是只要中到一個新股，就可以以賺補(bǔ)虧，在這種思維定勢的驅(qū)使下，肯定有不少投資者甘愿持股。管理層出臺市值配售新股政策正是牢牢抓住了投資者怕“擴(kuò)容”卻喜新股的這一心理，請君入甕，不但做到使投資者自愿持股，而且把因新股擴(kuò)容給證券市場造成的壓力消弭于無形，一石二鳥，何樂不為，既發(fā)了新股，又賺得體恤“民情”的美名。當(dāng)然包括“航母型”的特大類上市股份公司在內(nèi)的待上市發(fā)行股份公司融資計(jì)劃也就會自然而然地完成。
其次享用到“新股配售”這道大餐的是包括投資基金在內(nèi)的大資金、大機(jī)構(gòu)。因?yàn)樵葘?shí)行的壹萬元市值配售1000股新股的方法，市場人士認(rèn)為由于中簽率太低意義不大，如果新的辦法提高到5萬元、10萬元，那么對于持股量大的大資金、大機(jī)構(gòu)還有投資基金無疑是有偏向的，政策傾斜度將明顯對中、小投資者不利，而大資金卻獨(dú)享新股配售“門檻提高”帶來的好處。在這里，中、小投資者只能向證券市場管理層諫言，讓管理層充分認(rèn)識到中、小投資者的利益同樣需要保護(hù)的重要意義。但無論如何市值配售新股的方法使新股認(rèn)購門檻提高是不爭的事實(shí)，道理很簡單，咱們以新股平均發(fā)行價約7元為例：以現(xiàn)金認(rèn)購1000股新股，7000元現(xiàn)金就可以了，而如果以5萬元股票市值認(rèn)購1000股新股，你買股票5萬元還要加上傭金、印花稅等，付出的現(xiàn)金要超出5萬元了，資金成本大大增加。中、小投資者資金量小，能中簽買到新股的機(jī)會只可能比過去減少，而握有上億資金的大機(jī)構(gòu)正好如魚得水。所以說門檻的提高絕對對大資金、大機(jī)構(gòu)有利。
最后投機(jī)資金亦可從“新股配售”這道大餐中分到一杯羹。投機(jī)資金的特點(diǎn)是無孔不入，有洞就鉆，他們往往會出人意料地挖掘炒作題材。現(xiàn)在市場上已經(jīng)有人在預(yù)測市值配售新股的方法實(shí)行后，哪些板塊、哪些個股會有行情，依筆者愚見，投機(jī)資金可能會利用新股發(fā)行日前，在計(jì)算二級市場股票市值的截止交易日時，投機(jī)炒短線。譬如投機(jī)資金先在低位介入目標(biāo)股票，然后在計(jì)算二級市場股票市值的那一交易日的收盤前趁目標(biāo)股票被拉升之際，高掛“籃子”成交，以期獲得短線盈利，雖然利小，但反復(fù)做，利潤積累起來也不錯，不用擔(dān)心沒人拉升股價，因?yàn)闉榱四芘涫鄣礁嘈鹿桑筚Y金、大機(jī)構(gòu)必然要拉升股價以做大市值。
由于按市值配售新股方法的具體細(xì)則尚未出臺，因此以上僅僅就該配售新股方法可能對證券市場產(chǎn)生的影響作粗淺的分析，一旦細(xì)則出臺，證券市場必會有相對的反應(yīng)。
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