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天一證券研究所 洪榕
操作原則：在“公開、公平、公正”原則的指導下，以流通市值為基準，向二級市場投資者配售全部新股。
配售過程：
步驟一、通過抽簽方式，選出發行公告日前1個月中的某一特定日期作為配售新股的市值計算日。
步驟二、確定市值計算日當天持有流通市值在10000元人民幣以上的投資者作為新股配售發行的可能對象。
步驟三、通過抽簽方式，抽出上述可能投資者中股東賬戶尾數為某一特定數字(從00到99)的投資者作為最終配售對象。
步驟四、將新股按照各自賬戶持有的流通市值依比例全額配售給上述投資者。根據《公司法》所規定的“持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數不少于一千人”，即市場所謂的“千人千股”。為規避上述配售方法可能出現股份過于分散所可能出現的不能滿足“千人千股”的情形，可在整體配售進行前，即在上述步驟三之后，先向符合抽簽條件的投資者以每1000股為一單位配售總額為100萬股數量的新股，確定方式同樣為抽簽方式。
對于證券投資基金等機構投資者，可參照一般投資者進行。
案例依據數據：2002年1月底投資者開戶數為6673.63萬；2002年1月底流通市值為12873.25億元。(資料來源：中國證券監督管理委員會網站)
初步結論：平均每個賬戶擁有流通市值19330元，約2萬元，即可近視地認為每個賬戶均有權參與新股的配售。
實際發行舉例：
以發行1億新股為例，全部配售給二級市場合格投資者；按投資者賬戶6673萬戶計算，假設對應的賬戶抽簽尾數為01，則將有66.73萬個賬戶符合賬戶抽簽的條件(賬戶中簽率將維持在1%左右)；將1000個1000股即100萬股按抽簽后的結果配售后(此次賬戶中簽率為0.15%)，將剩余9900萬股；9900萬股新股在66.73萬個賬戶(實際數量應有所減少)中進行，則每個賬戶平均將獲配148股。66.73萬個賬戶，以每個賬戶平均擁有2萬元的流通市值計算，將共擁有133.46萬個萬元流通市值，則9900萬新股平攤到每個萬元流通市值單位將平均擁有74股的新股認購權，這就保證了本方案限定的最低持股賬戶10000元流通市值的賬戶也能獲得74股的新股認購權。同樣，經計算得出，要達到獲配100股新股認購權的賬戶其持有的流通市值將為：13513元。
方案優勢：
1.配售對象為二級市場持股投資者，有利于提高當前市場的穩定性和活躍性；
2.流通市值確定日通過抽簽方式選擇，一方面避免了市場操縱行為，另一方面減少了市場投機氣氛，鼓勵長期投資；
3.通過賬戶抽簽進行新股配售，體現了公平、公開的原則，保證了獲配股東都能獲配相當數量的新股，有利于提高投資者認購新股的積極性。
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