|
天一證券研究所 王寧
舍得二字時常掛在我們的嘴邊，一般人可能沒有仔細推敲過這兩個字里面所包含的深刻的哲學含義。記得有一次去南京靈谷寺，偶然路過后面的一老僧的禪房，見門口擺放了一些小板報，上面貼了不少佛家的偈語和一些勸世的錦言。大多已經記不清了，但其中一篇關于舍得的短語卻使我當時就有醍醐灌頂的感覺。其曰：“舍得舍得，不舍不得，大舍大得， 小舍小得”。其實世間世事有許多皆是一個“利”字在作祟，如果人們能夠放棄部分的利益，那么世間的很多事情的結局就會得到徹底的改變。于是乎在想到國有股減持的問題時，是否也是一個舍得的問題。
首先，我們應了解我國目前資本市場的現狀，我國的資本市場已經走過了10個春秋，在這短暫的10年當中，我們走過了西方先進國家幾十年甚至幾百年所走過的歷程。取得了一些成就，資本市場至今初具規模，雖然出現了這樣或那樣的問題，但是資本市場為我國社會的進步、市場經濟的建立、國民經濟的成長和改革開放起到了巨大的、無法估量的作用，這些都是不可磨滅的。
但是，在市場的發展過程所積累的一些矛盾，隨著時間的推移，逐漸顯現，已經發展到了嚴重阻礙市場繼續正常發展的地步。對這些矛盾不加以重視和解決，勢必要對今后的市場產生極壞的影響，乃至于發展到足以摧毀整個資本市場的地步。我想這些都不是危言聳聽，在前一段時間的股票市場的走勢中已經得到驗證。在這其中問題最大也最難解決的可能就要算國有股問題。國有股問題的產生，是有著其根本的歷史的原因，有一個比喻很好，我國的股票市場好比一座大樓，但是這座大樓只蓋了一半，另一半是敞開的，在外觀是看是一座整的大樓，也起到了一些擋風避雨作用，但是它畢竟是半座大樓，時間長了必然會出現問題�，F在已到了要徹底解決這個問題的時候了，是推到了重新再起，還是在原基礎之上把那另外的一半和以前的一半進行對接？不過世間有些事情是不能夠重新來過的。從前一段時間的國有股問題的大討論當中，我們高興地看到相當部分的有識之士已經認識到了這一點。
接下來，在國有股問題大討論的基礎上，引發出的爭議焦點的上升即股票的全流通問題已經很現實地擺在了我們的面前。有一點大家已經達成了廣泛的社會共識，那就是所有的股票都得流通，而且必須得全流通。這應該從兩個方面來理解，一是國家要戰略性的退出，即通過國有股的減持來實現，取得資金去從事如補充社保等一系列政府職能方面的工作。二是從資本市場建設而言，隨著我國加入WTO，建成一個完整的市場已經是箭在弦上不得不發。在這個前提問題解決之后，全社會的矛盾焦點集中于如何操作？方案有數千條可就是幾乎沒有能讓市場接受的。那么這里面無非是各方利益時的平衡問題，如何能夠擺正多方利益而實現多贏，是證監會乃至于政府高層追求的目標�！氨Ｗo投資者特別是中小投資者合法權益”是剛剛閉幕的全國金融工作會議上再次提出的要求。
那么在具體到國有股流通的問題上簡單來看就是一個舍與得的問題。這里面有一個誰舍誰得的問題，現在面對此問題的有兩方，一是國家，二是現在已經入市的投資者。雙方構成了一對矛盾。由于現在在場內的投資者已經為了使國有股以及其它的非流通股的不流通付出了較高的價格，也就是說他們已經先舍了，就不能再次讓他們去舍，并且這肯定是不會被答應的。所以這次的舍必定應該是國家。因為是國家要實行戰略性的退出，是必要減持國有股，而減持國有股必然要使得國有股流通，其實這也是我國資本市場制度建設的目標之一。
采取何種方式使得國有股流通并達到堅持的目的呢？我們看到2001年6月政府的有關部門首先采取了“不舍反想得”的國有股減持方案，結果呢？得到1～2個億的高價減持資金，卻使得股指暴跌700余點，跌幅達33%左右，在2250點時的兩市的流通市值為18000億，很快縮水至12000億左右。同時使得初次入市的社�；鸶犹潛p達到3億元左右。可以說是“不舍不得”較為典型的案例。在暫停了這個“不舍”的政策之后，市場有所回升，但是市場投資者對整個市場預期發生了重大的變化，盡管政府又推出了下調印花稅的政策。但只是讓市場緩跌了一陣子而已。當監管部門再度推出一個基本上還是“不舍”的國有股減持的階段性成果時，再度遭到市場的堅決抵制，兩市大盤以一天暴跌6.33%來作為回應，兩市流通市值一時間縮水到11000億元左右。則又再一次證明了“不舍不得”。
讓我們來看一看如果采取“舍”的方式那么又會有什么樣的所得呢？如果國家在戰略性的“舍”的問題上能夠真正做出一定的戰略性的決策的話，首先，對整個社會的政治經濟生活會是一次強有力的震撼，有望促進整個社會的穩定。其次，在建立現代企業制度方面邁出了堅實的一步，使得空喊了多年的建立現代企業制度能夠真正落到了實處。由此而來的法人治理結構的完善，資本市場資源配置功能的完善，現代企業制度的建立，這些都是市場自身內部所產生的要求，對改善整個社會的政治經濟生活的基本單元都起到了不可估量的益處。再次，對于資本市場功能性方面來說，有可能帶來一個平穩而完整的市場。在解決了一直困擾市場多年的國有股流通問題之后，使得廣大投資者的投資信心得以增強，對市場的預期將向良好方向發展，有可能重新樹立牛市思想傾向。資本市場的平穩回升，能夠極大地提升人們對未來經濟走向的預期，有可能首先在思想上解決目前正困擾我國的通貨緊縮問題，從而導致刺激有效內需的自然產生。同時也為國有股減持創造一個良好的牛市市場氛圍，因為在牛市中國有股的減持價格才會有所提高，使得國家股從人們心目中的拋售對象變成為待價而沽的搶手貨。這才是“舍”了才可以“得”的最淺顯的注腳，亦有可能實現“大舍而大得”，所以必須要先舍得！
這樣來看，國家只要把握一個度，暫時付出一定的代價(實際上都不一定算作代價)，就能解決許多懸而未決問題，何樂而不為呢？何必非要在市場預期極壞的前提形勢下，強硬的把“己所不欲而強加于人”呢？因此，在國有股流通和減持的問題上一定要有大思維和大智慧，而且是戰略性的大思維和大智慧。
新浪編者注：本文為作者授權新浪網獨家刊登之作品，本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。所有媒體及網站要轉載，請致電：(010)62630930轉5151聯系。非常感謝廣大網友對新浪財經頻道的支持與合作，歡迎踴躍投稿。(附：新浪網財經頻道征稿啟事)
 閃爍短信--時尚至愛 動感短信--最佳祝福
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
