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酈曉工作室
我一直沒有系統(tǒng)的談這個問題，你知道，最近有關這一問題的討論太過激烈了。但是它的確是很重要，不能予以回避。我想說的是：在面紅耳赤的時候，談什么都沒有意義。
第一：無論是被稱之為轉(zhuǎn)讓也好或者其它稱謂也好，市場價格都是原則。即便是退一 步說，起碼是應該作為一個出發(fā)點。我們建立資本市場的目地是什么？就是以市場價格來評估資本標的。假定這是值得懷疑的，那么我們是否要繼續(xù)保留市場本身呢？
第二：不可否認，目前的市場是基于市場分割理論的。市場可能存在某種程度的扭曲。但是對這一問題，應當是以一個中性的態(tài)度。我們說利率的非市場化使資本市場投資基準缺乏有效的參照，但這更多是學術性的認知。投資股市作為一種風險項目，投資者實際上是以絕對回報預期而不是相對回報預期來評估的。也就是說結構性扭曲對投資者判斷的影響可能被夸大了。
第三：補貼而不是補償。對某一特定的經(jīng)濟部門作出一種政策上的傾斜是很普遍的，也相對的容易操作。比如以前對出口產(chǎn)品，政府予以補貼。如果要補償，那么有如何定義？在另一個方面假定討論以減持價格作為一種補貼，或者會導致股市預期的不確定，引發(fā)市場的混亂。所以我個人就建議，既然談到了這一問題，那么就以過去一到三年，電腦記錄中的交易情況對印花稅予以返還。
第四：需要強調(diào)的是，不要低估市場的有效性。這里有兩個方面。投資者作為一個整體對類似同股同權的風險是有預期的，這一預期已經(jīng)包涵在風險收益中。顯然這里并不存在不可知的秘密。另一方面，從過去30年看各國資本市場的收益非常相似，事實上這里面也存在許多上面談到結構性調(diào)整問題。但是這一切都包容在市場中了。
第五：在時間上還是能夠盡快實施解決這一問題為好。這和時機其實也沒多大關系。市場經(jīng)濟，資本市場是核心。這是我們繼續(xù)發(fā)展的前提。
結語：市場是存在問題。從邏輯上講純粹的市場中是不會有特別成功的人，但現(xiàn)實并不是這樣。市場是有缺陷的。問題在于那么多年來，我們能夠清楚的認識到，“市場”依然是我們能夠找到的最佳生活方式。
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