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東軍
一項本以為是師出有名，本以為能取得“雙贏”，本以為是“長期利好”早晚都要實(shí)施的政策，偏偏事與愿違，幾度推出又幾度被迫中止，幾度對這個市場和市場的廣大參與者造成了難以撫平的傷害，陷入了今天若再強(qiáng)行推出勢必更大慘敗，若停止收回又勢必政策權(quán)威盡失的這樣一個進(jìn)退兩難的窘境。僅憑如此，有關(guān)政策的制定、決策者難道不應(yīng)該認(rèn)真深 刻反思一下嗎？反思決策失誤的原因在哪里？反思走出目前困境的關(guān)鍵又在哪里？
一、目前中國股市解決全流通問題的客觀條件尚不成熟。
將國有股拿到流通股市場減持必然涉及非流通股的流通權(quán)問題，基于這樣的思路，便決定了政策在還未出臺前就早已注定其當(dāng)前的命運(yùn)。其原因本人在《征集方案易、轉(zhuǎn)變觀念難》一文中已講到，股權(quán)流通問題是事關(guān)中國股市實(shí)質(zhì)性、全局性的大問題。目前，解決的時機(jī)和條件都尚不具備。其中最基本的條件，也是目前解決問題的最需要的前提，就是要有一個正確的認(rèn)識。即一個對資本市場這一客觀事物、對中國股市這一歷史產(chǎn)物的正確的認(rèn)識。
事實(shí)上，中國資本市場帶有的種種先天不足，特別是體制結(jié)構(gòu)上存在的嚴(yán)重缺陷，究其根本原因正是由于我們對于股市這一新鮮事物在認(rèn)識上尚有諸多誤區(qū)。若講這些誤區(qū)在“試驗階段”時有歷史和環(huán)境等原因，但經(jīng)過十年的實(shí)踐，我們似乎仍沒能走出這些誤區(qū)，從而也制約了中國股市至今沒能出現(xiàn)一個躍的飛躍。其實(shí)，從已推出的減持方案本身和思路，不難看出，政策的制訂者和決策者在諸多認(rèn)識上同樣存在被誤區(qū)所誤導(dǎo)的因素，而一個尚未擺脫誤區(qū)束縛的決策又怎能成為促進(jìn)市場化變革的動力呢？大家可以想想，若僅僅為了追求在形式上與國際接軌，或是為讓國有股減持成功就急于解決“全流通”問題，不正恰恰說明我們?nèi)詻]走出誤區(qū)嗎？一個不能正確反映資本與股權(quán)本質(zhì)關(guān)系、不能體現(xiàn)權(quán)益公平的“全流通”又有何意義呢！
二、走出誤區(qū)需要時間和思想交鋒，走出目前困境只需避開“全流通”。
事情往往就是這樣：想雙贏必須具備充分條件，想不輸則相對容易實(shí)現(xiàn)。這當(dāng)然也有所需前提：即國有股減持來充實(shí)社保基金的目的是真實(shí)的。具體可行方案再簡單不過了，只要將所需減持的10%國有股股權(quán)以無償轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)至要充實(shí)的社保基金名下就完成了。而需要強(qiáng)調(diào)的是所轉(zhuǎn)讓的就是股權(quán)，決不能是可延期或定期轉(zhuǎn)變股權(quán)性質(zhì)的什么“權(quán)證”。一句話，將國有股減持充實(shí)社保基金政策與解決全流通問題徹底脫鉤！在全流通問題沒有解決前，減持也好，充實(shí)也好，這部分國有股仍屬非流通股，在全局問題解決后，局部照辦就是了。而在此前，這部分股權(quán)的權(quán)益及出售、轉(zhuǎn)讓與其他未減持的國有股部分同樣對待。這樣一個思路，的確不是一個以追求雙贏為目的的思路，卻是一個沒有輸家，能走出目前困境的思路。
因為若基于這個思路，我們將首先能為走出誤區(qū)，最終找到公平合理解決全流通問題贏得所必需的時間和寬松環(huán)境；其次又能有效地將曾帶給市場巨大壓力的“減持問題”化解于“暫以確定”的無形之中；同時又能扭轉(zhuǎn)因前期決策失誤帶來的被動局面，客觀地維護(hù)了政策的必要權(quán)威性，其遠(yuǎn)遠(yuǎn)比“暫停”、“解釋”等糾錯方式更有效。其核心即：以不犧牲公平原則的條件換取走出困境，以不影響大局的方式化解局部矛盾。
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