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一、公式的產生
因我們資本市場以往的發行機制有著嚴重的缺陷，使我們股票市場的股票分為非流通股和流通股。非流通股和流通股的待遇很不一樣，在分紅的時候，大家一樣，即有好處時見者有份；但在開始認購時，非流通股是按面值、接近面值認購，或以資產按面值、接近面值折股的，二級市場投資者是高溢價認購的，即需要大家出力時，我與你們草民(二級市場投資 者)不一樣，你們出多點吧，我老爺就將就將就啦。這樣導致了權利與義務的不一致，其實是嚴重的失衡，是非流通股股東嚴重侵害了二級市場投資者的權益。如果單純是這個問題，說不定還好辦，但如只按照以上的說法處理問題，非流通股也不愿意了，他們說，你們是出力多了點，但我們卻失去了自由，關在牢房了一關十來年，這段花樣年華的青春又咋算？如果我早有自由，我的資產是活生生的，還不知辦了多少驚天動地的事呢！還有，我折股的資產難道就只值1元嗎？我“茅臺”“發展”、“清華同方”的1元賬面資產，拿到市場上隨便一賣，還不賣個20、30塊錢？！“民生銀行”也說，我的一個金融經營許可證，一旦拿到市場上溜噠溜噠，還不知有多少的腦袋給打破了，唉，還不如當初多出點力！這樣一來，麻煩了，問題更復雜了！也別提后來的高價配股了，增發了。
所以，不管是按凈資產配送，或者追索歷史重新確認出資額以予拆細，還是“階段成果”中的補償法，都對股票內在價值問題給忽視了！但這是核心問題。十多年的歷史現實，我們只得承認，去面對，過多的追究，于現實意義不大，而問題的解決，就得從核心問題上著手，這樣，其他問題就迎刃而解了。
總的來說，在十多年股票的高溢價發行、配股、增發后，非流通股股東在義務不一致的情況下享受了利得一致的權利后，現在又要享受流通股的全部權利(流通權等)，這是欠公允的，但也不應抹殺了非流通股股東的隱性利益，即其資產價值的低估(含無形資產，如商標等)，因此在這里提出通過股票內在價值認同來解決非流通股的流通問題。
股票的內在價值應主要體現在兩個方面：股票的含金量(凈資產)及其獲利能力。如這樣通過這兩方面對二級市場投資者進行間接的補償，和修正非流通股原扭曲的資產價值(有低估也有高估)，應能平衡各方面的利益。在價值認同時，如果僅考慮凈資產，有些垃圾公司那就太舒服了，所以還要看其效能的發揮，再說凈資產的一部分也是二級市場投資者的溢價堆砌的，所以就更要看其獲利能力了。看如下公式：
公式中的“1”是面值，是1元的意思，是1元股本的含義，具有確定性，但其含義不僅于此，還應看到由1所構建的操作平臺，而這個平臺是有價值的。平臺價值的高低則看其加載能力和效能的發揮了(見《關于股票市場非流通股流通問題思考》一文)。
對二級市場投資者的補償，以1為基點，補償多少呢？因為1是一個價值平臺，它是不確定的，關鍵要看股票的含金量和獲利能力，而含金量和獲利能力是對1這個平臺價值作修正的，同時也相互修正。這個公式體現，不管怎么樣，非流通股股東都得向二級市場投資者作些補償。非流通股股東應向二級市場投資者作補償，這一點目前已達成共識，目前是如何補償和怎樣補償的問題了。通過股票內在價值認同縮股補償法應是一有效的辦法。補償多少，則看公司股票的含金量、獲利能力和國債利率水平如何來決定。國債利率水平體現國家金融宏觀政策的取向，在對投資者作補償時，這個因素是不能忽視的。這樣，企業股票的含金量越高，獲利能力越強，國債利率水平越低，補償就越少，反之則越高。通過試算，好的上市公司其非流通股本僅縮小百分之十幾甚至更小就可以了，比配售凈資產收益高得多，這樣的公司的非流通股東也就可以跳出來理直氣壯地說，我原來那折股的1元資產的價值就跟你二級市場投資者溢價認購股票的價格差不多；但差的公司的非流通股數就要縮水多了，有的甚至縮水近80%，這說明了非流通股股東原來折股的1元資產根本就不值1元(如果是出現金認購的，1元就是1元)，他們嚴重侵害了流通股股東的權益，對有些公司而言說其掠奪也無不可，那現在你要流通了，你就應作出補償，其實應該說是你不能再侵害他人利益了更為準確。
二、國有資產流失了嗎？
通過這樣一縮股，好的公司自然心花怒放，而差的公司心里就不那么愿意了，我原來的權益一下子就減少了近80%，心里難受呀！哼，這樣搞是國有資產的流失，挖國家的墻角(說社會主義的墻角也可以)。一頂大帽子扣過來，連你的鼻子嘴巴都捂住了，氣也喘不過來。然而，事實剛好相反，從第一點的論述可看出，實際上是這些公司挖了二級市場投資者房子的墻角，有些公司一挖就挖十來年，現在只不過不給他們再挖了，他們反而不舒服了，他們反而喊不公平喊得比受侵害了十來年的人更響亮，有時可真是是非難分，黑白難明了。所以，根本上就不存在國有資產流失的問題，那就更談不上流失云云了。
三、非流通股何時流通問題
非流通股的流通問題，雖然說這是一項復雜的系統工程，但不能再拖了。改革開放二十多年，我們國家的經濟發展又到了一個非常關鍵的時候了，消費低迷啦，通貨緊縮啦，把你憋都憋死了。我們國家的消費潛力非常大，大到不容易想象，只要政策得當，制度完善，國家經濟連續增長100年沒問題，為什么？簡簡單單說，我們國家人們生活水平與發達的西方國家在很多方面就落后大大幾十年，上百年，現在鬧出通縮來，真是沒道理！所以為了國家經濟的發展，要抓緊搞好資本市場。通過以上辦法縮股后，非流通股股本估計縮水一半以上，整個市場的市盈率估計會降低三分一左右，這樣，市場規模變小了，股票質量相應提高了，再通過相應的措施讓非流通股逐步流通，相信對二級市場沖擊不大。再說，目前國債利率和銀行利率均處于低水平，這時候應是解決非流通股流通的最佳時間。我們如果連這個問題都解決不了，還談什么在世界舞臺上跟別人逐鹿天下呢！
四、新股全流通會影響目前的市場嗎？
這個問題不容易把握，但我想只要發行措施得當，應可避免。簡單說，如果新股在含金量、市盈率設計等方面比目前市場更好更優，那新股在市場上肯定大受歡迎，這樣就有可能把整個大市都帶動了，牛市亦可期了。但如果你發行措施不好，一些新股上市了，個個是1元2元的垃圾，那市場會是什么樣呢？不說自明。
國家興亡，匹夫有責。非流通股的流通問題，各界有識之士還應繼續努力，出謀出策來解決，不要作無為的爭執。
獻丑，以上論述僅供參考。
附上原文：
關于股票市場非流通股流通問題的思考——股票內在價值認同法解決非流通股流通的問題
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