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王家盛/文
國有股減持是證券市場規(guī)范的大勢所趨，但從證券市場的長治久安著想，考慮到廣大股民為中國的資本市場所做出的貢獻，應(yīng)采取讓利于民的最基本原則，這樣才能使國有股減持的問題逐步得以解決。為此，提出自己的幾點見解。
1、要想取之，應(yīng)先予之。據(jù)我所了解的情況，由于股市的大跌，目前90%左右的股民都在賠錢，股市從去年6月份的2250點跌到現(xiàn)在將近跌去一半，很多股民俗稱被"腰斬"，股市跌到這個份上主要是股民對國有股減持的預(yù)期不確定產(chǎn)生的拋售行為所導(dǎo)致。
中國證券市場已走了10年不規(guī)范的歷程，目前國有股減持問題已提到重要議事日程，但在減持的指導(dǎo)思想上一直存在與民爭利的現(xiàn)象，就目前證監(jiān)會公布的國有股減持階段性成果也難免有與民爭利的嫌疑。
現(xiàn)在到了該救救股市的時候了，中國股市靠政策發(fā)展了10年，今后在走向市場化之前也離不開政策，只有非流通股實現(xiàn)全流通了，中國股市也就不是政策市了。因此，目前中國的股市還離不開政策的調(diào)控，特別在國有股減持問題上，管理層的政策取向一直存在不明朗，一直想把國有股賣個好價錢，可是股民不買賬，這不就是股市大跌的原因嗎？證券市場要想繁榮活跌長期發(fā)展，在政策取向上不能與股民爭一時之利，應(yīng)該讓利于股民，才能使股市得到長久的發(fā)展。不然的話，股民都紛紛撤資遠離股市，那股市不就成了死市了嗎？只有在政策取向上采取讓利于民的明確態(tài)度并公布于眾，股民對國有股減持有一個心理預(yù)期，才能穩(wěn)定股市。在國有股減持的大是大非面前，有關(guān)管理層再也不能猶豫了，應(yīng)按照"三個代表"的要求該下決斷了。
2、先讓股民出讓"擴股"的股票還利于民如何？
先前按市場價減持國有股被暫停后，目前討論的是以什么價來減持國有股，并對股民按價差給予一定補償。但正如張衛(wèi)星先生講的，本來中國證券市場的游戲規(guī)則一開始就弄錯了，應(yīng)先糾正游戲規(guī)則。最初上市公司股票上市國有股按每股凈資產(chǎn)1元左右折股，而上市流通股6-7元一股，甚至更多，違背了同錢同股的原則。因此，最簡單易行的辦法應(yīng)根據(jù)上市公司流通股與非流通股的比價對流通股股東進行"擴股"，擴股的股份并入流通股股東的原來賬戶，可在市場上流通。在解決流通股"擴股"流通后，再分階段解決國有股減持和流通問題。
國有股減持分階段進入流通，要突出解決兩個問題，一是出價問題，按道理講，國有股凈資產(chǎn)是一個賬面值，不是市價值，因此國有股上市價格不以哪一個專家說了算，應(yīng)以市場說了算。一家上市公司發(fā)展前景好，可能上市價格要高于凈資產(chǎn)值，否則可能低于凈資產(chǎn)值，為了解決這個問題和體現(xiàn)讓利于民，可以每股凈資產(chǎn)稍低的價格為軸心，上下浮動限價出售，以避免對市場產(chǎn)生劇烈的影響。浮動限價可參照目前深滬市場每日漲跌幅10%執(zhí)行。這樣一是有利于穩(wěn)定市場，二是可以自然形成國有股的市場價值。因此，國有股的出售價格是變動的，不是一個死價格。第二個需要解決的問題就是分階段實施問題。分階段實施我認為在5-10年內(nèi)為宜，好的上市公司可以在5年內(nèi)解決減持問題，以盡快解決上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)和應(yīng)對入世挑戰(zhàn)，差的上市公司可延長到10年，以避免對股市產(chǎn)生大的影響。這個原則就是好東西盡快賣，壞東西慢點賣，以體現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。這樣一方面可以實現(xiàn)國有股的減持，另一方面能夠促進證券市場的健康發(fā)展，實現(xiàn)股票的全流通。
3、成立非官方的國有股減持管理機構(gòu)，代表廣大股民參與國有股減持的整個過程。
目前在國有股減持的管理上，應(yīng)進一步規(guī)范，前期財政部制訂了一個《國有股減持籌集社會保障資金暫行辦法》，應(yīng)該說財政部作為國有資產(chǎn)的代表進行要價沒有錯，只是要價的合理不合理問題，后來國有股減持被暫停，中國證監(jiān)會負責(zé)國有股減持的方案征集工作，我認為證監(jiān)會管了他不應(yīng)該管的事情，是不妥當?shù)摹ＷC監(jiān)會的職責(zé)就是制定交易規(guī)則制度，維護市場的公平、公正、公開交易，不應(yīng)是哪一方的利益代表者。在國有股減持的買賣雙方，財政部作為國有股減持的代表可以繼續(xù)要價，可是目前在國有股減持的重大交易事項上，沒有一家代表廣大股民的機構(gòu)是不合適的，為此建議證監(jiān)會從征集國有股減持方案的工作中解脫出來，把這項工作交給足以代表廣大股民利益的民間機構(gòu)去做，由這間機構(gòu)代表廣大股民進行出價。在每家上市公司的減持問題上，只有財政部和這間代表廣大股民的機構(gòu)買賣雙方能夠達成一致，那買賣不就成了。成立這間機構(gòu)其職責(zé)就是維護廣大股民的利益，對每家上市公司的凈資產(chǎn)真實情況進行審查，向股民提出投資建議，同時成立這間機構(gòu)也體現(xiàn)社會的公正�？赡壳白C監(jiān)會來管國有股減持的方案征集工作，就職責(zé)不清了。應(yīng)盡快把這項工作理順，也避免中國證監(jiān)會在國有股減持問題上對股市產(chǎn)生的影響說不清道不明。國有股減持的焦點是出價和要價問題，買賣雙方都可以征集方案，證監(jiān)會對買賣雙方達成一致的方案即可采納，可證監(jiān)會直接抓國有股減持的方案征集工作，是好心人辦錯了事。
綜上所述，在國有股減持問題上，該還利于民的還利于民，該讓利于民的讓利于民。只有這樣，才能挽救危難中的中國股市，這難道還有別的選擇嗎？
以上拙見，僅供參考。
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