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非流通股要獲得流通權(quán)，必須遵守以下原則：公平公正公開.
我們要走出兩個(gè)誤區(qū)：一非流通股必須凈值以上減持；二非流通股在獲得流通權(quán)上市流通時(shí)，給予二級(jí)市場(chǎng)持股者以補(bǔ)償
我認(rèn)為在目前中國(guó)股市現(xiàn)有狀況下，唯一可行的公平的全流通方案是：非流通股合理 縮股上市方案
目前中國(guó)股市粗略估計(jì)非流通股占七成，流通股占三成.我們可以這樣形象的比喻一下，比如：某上市公司總股本為1億股，其中非流通股7000萬(wàn)股，流通股3000萬(wàn)股，現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)為10元.該上市公司非流通股如何進(jìn)行縮股上市呢？我們首先需要解決兩個(gè)問(wèn)題：一追溯歷史，確認(rèn)非流通股股東實(shí)際投入資產(chǎn)是多少；二市場(chǎng)可能接受非流通股上市流通變現(xiàn)資產(chǎn)的數(shù)額.
假設(shè)該上市公司非流通股股東歷史上實(shí)際投入的資產(chǎn)額是1元／股，計(jì)7000萬(wàn)元.如果二級(jí)愿意接受非流通股上市流通變現(xiàn)資產(chǎn)的數(shù)額是1.4億元，那么該上市公司非流通股縮股比例為：1.4億／10元(假設(shè)10元為該公司目前二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格)，可折算出非流通股獲得流通權(quán)的股份是1400萬(wàn)股.以某一交易日為基準(zhǔn)向市場(chǎng)公布該日即為非流通股上市日.從即日起該上市公司股份全流通.推而廣之，目前所有上市公司股份，均可在當(dāng)日實(shí)現(xiàn)全流通.該方案解決所有上市公司全流通問(wèn)題只需一天，而非10年或者更久.
該方案的優(yōu)點(diǎn)是以市場(chǎng)為主導(dǎo)，還市場(chǎng)以本來(lái)面目，實(shí)現(xiàn)真正的多贏.非流通股和流通股割裂是中國(guó)證卷市場(chǎng)的癥結(jié)所在.大部分市場(chǎng)的不規(guī)范行為均源于此，而且這種不規(guī)范格局已經(jīng)存在的太久了，已經(jīng)到了不進(jìn)行徹底改變就要影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革進(jìn)程的地步了.現(xiàn)在市場(chǎng)當(dāng)中在討論的多種形式的全流通方案，都存在比較嚴(yán)重的誤區(qū)，如果一個(gè)全流通的方案能夠被市場(chǎng)所接受，必須走出上述的兩大誤區(qū).一由于上市公司的歷史狀況，行業(yè)特征，成長(zhǎng)性等方面存在很大差異，非流通股流通價(jià)格可以高于凈值，低于凈值，甚至可以低于面值.而不是以凈值為低線.二不是非流通股股東給二級(jí)市場(chǎng)持股者多少補(bǔ)償?shù)膯?wèn)題，而是市場(chǎng)可能接受非流通股上市流通變現(xiàn)資產(chǎn)的數(shù)額多少的問(wèn)題，即市場(chǎng)能給予非流通股股東多少補(bǔ)償?shù)膯?wèn)題.另外以10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)解決全流通問(wèn)題是不可行的.只有能解決上述兩大誤區(qū)高效而公平的全流通方案才能被市場(chǎng)所接受.
該方案的實(shí)施難點(diǎn)在于追溯歷史，需要高效公平誠(chéng)信的政府行為作為支持.即我們需要公平公正而誠(chéng)信的評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)對(duì)所有的上市公司歷史投入進(jìn)行評(píng)估，以得到比較公正的非流通股股東實(shí)際投入的資產(chǎn)值.只有這樣該方案才有可操作性.
以現(xiàn)有市場(chǎng)狀況來(lái)分析，實(shí)行該方案是好時(shí)機(jī).現(xiàn)在的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)回歸到比較合理的水平.對(duì)非流通股股東進(jìn)行資產(chǎn)變現(xiàn)是非常有利的.宏觀上來(lái)講，現(xiàn)在所有的上市公司的平均價(jià)格為8.41元，縮股后所有上市公司的總股本將縮小，每股業(yè)績(jī)將大幅上升，市盈率將大幅降低，在現(xiàn)有價(jià)格水平下，非流通股股東可能獲得更大的超額利潤(rùn).因?yàn)槿魍ú⒉灰馕吨橇魍ü晒蓶|當(dāng)日就拋售.以這種方案實(shí)現(xiàn)全流通，可能的情況是大部分上市公司二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)將上升.非流通股股東因此得利，二級(jí)市場(chǎng)持有者也因此得利。好處多多，這里就不再贅述了。真正實(shí)現(xiàn)了多贏。
我剛才假設(shè)的是非流通股以兩倍于其實(shí)際資產(chǎn)投入來(lái)縮股，我們說(shuō)市場(chǎng)有可能接受更高的倍數(shù)。比如以其實(shí)際投入的2。5倍或者3倍的數(shù)額來(lái)縮股。
有人會(huì)問(wèn)，不同的上市公司縮股比例能一樣嗎？我認(rèn)為，為了該方案的可操作性，應(yīng)將所有上市公司的縮股比例以某日股價(jià)為準(zhǔn)，確定為同一倍數(shù)，全流通后二級(jí)市場(chǎng)會(huì)對(duì)所有的上市公司的股價(jià)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)整，即好公司股價(jià)上升，翻番也是可能的，而差公司股價(jià)將向下調(diào)整，最終非流通股股東二級(jí)市場(chǎng)變現(xiàn)所能收回的資產(chǎn)額由二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)來(lái)反應(yīng)。這將進(jìn)一步印證了是市場(chǎng)補(bǔ)償非流通股股東而不是非流通股股東補(bǔ)償流通股股東。市場(chǎng)將自己找到一個(gè)平衡點(diǎn)。綜上所述，該方案是有可能被市場(chǎng)所接受的高效而公平的具有可操作性的全流通方案。
中國(guó)證卷市場(chǎng)不需要所謂的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)閉門造車，也不需要官僚主義，更不需要“海歸”主義，需要的是有寬大襟懷的，有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的，希望中華民族復(fù)興的政治家！
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