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作者：馮榮
近日有關國有股的減持問題已經是一件關系到中國股市生存的大問題。
國有股減持遇到的困難決不是國務院批準的財政部有關減持10%存量國有股的政策有什么問題。我堅信中國的管理者對中國股市的現狀是十分清楚的，所作出的決定是十分正確的 。非流通股在現階段無論采用任何一種方式進入全流通的范疇，或者所發的新股實行全流通，都將是一次中國股市游戲規則的巨大變動，股市劇烈振蕩將不可避免，引發股災不是不可能！！！更何況中國的資本市場根本接受不了巨大的存量國有股，全流通且不說是不切合實際的想法，到時候能否減持10%都會成為問題。解決非流通股全流通的問題，只有等到中國的經濟發展到相當的規模，全流通方可以提到議事日程上來。
為什么此次減持10%存量國有股會遇到困難？我認為：錯就錯在沒有及時制訂一個符合中國資本市場的游戲規則，或者叫實施細則就匆忙的進行了減持。錯就錯在減持初期，在人們思想還沒有統一的時候，某些部門和領導一次又一次的強行推行減持！而現在，又將國有股存量減持10%的問題延伸到了一個根本在現在就不具備條件解決的非流通股全流通問題上，則是錯上加錯！
我認為，財政部和證監會在實施國務院批準的減持方案時，有兩個嚴重的失誤。
第一個失誤：擅自理解市場定價原則。按市場定價的原則并沒有錯。雖說有不確定因素，但是市場定價的原則比以凈資產值為依據要合理的多。而實際在執行過程中將市場定價認為是首發或者是增發新股時的價格。混淆了國有股減持市場和普通流通股市場的界限。
第二個失誤：輕率的改變減持股票性質。減持方案并沒有提到減持下來的國有股的非流通性質發生了變化，而在執行過程中想當然的將減持下來的國有股認定為流通股。
在了解以上二個失誤之后，我想要執行國務院批準的財政部提出的按照市場價減持10%存量國有股的正確方法就有了。
本方案設計的原則非常簡單，只有二條，相信這二條足以撥開困擾中國股市上方的陰云！讓我們來細致的分析一下：
第一條，確認減持下來的國有股股票的性質仍然為非流通股票。股票的性質并不因為此次減持就改變了非流通股的性質，這一點非常重要。但是證監會可以發公告明白無誤的告訴了公眾，在1年(或者3年，不宜太長時間)之后，證監會將根據中國股市的情況，以公告的形式，分期分批宣布減持的國有股進入流通。在現在的情況下，銀行的利息非常之低，股票市場又有巨大的風險，只要減持的價格在一個合理的范圍之內，投資者是愿意承擔1年(或者3年)股票不流通的風險，用一句股民朋友常說的話，那就是譬如被套1年(或者3年)。再加上有了“轉配股”流通獲利的例子，以及對中國經濟的信心，大多數股民對在合理價格之下獲得的減持國有股在1年(或者3年)之后獲利有相當高的預期。而一旦在1年(或者3年)之后，當首批減持國有股上市流通并且成功獲利之時，賺錢的效應將會使得國有股的減持變的非常簡單，也許減持的國有股成為大家哄搶的對象也難說，屆時國有股減持的價格也就可以水漲船高了。
第二條，國有股減持的價格必須按照市場價進行。這是市場經濟的準則。有人認為國有股在發行的過程中巧取豪奪了流通股股東的利益，現在需要先還帳，后減持，否則不公平。說法也許有道理，但是公平的問題歷來是一個相對的概念。現在解決這些問題的時機并不成熟。國有股減持的價格確定可以按照現行增發新股在網上詢價的辦法執行，專門開辟一個頻道，對應該減持的國有股專門進行叫價，該是多少就是多少，但是國有股的代理人也可以確定一個底價，也沒有必要提什么保值增值之類的不切合實際的話，沒人買，什么“值”也沒有！具體的細節就不在這里討論了。
按照以上二條原則減持10%存量國有股，相信是可以得到一個多贏的局面的。當然這其中仍然有許多細節需要討論，但是抓住這二條，足可以解開目前中國股市上的癥結。
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