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上證指數自2001年6月15日以2245點見頂，在半年多的時間爆跌900點，跌幅達40%。其殘酷程度不亞于1994年7月29日的325點。今日之指數與前幾年同點但不可同日而語。股民們損失慘重，心里在流血。何以如此爆跌？本人認為是政策失控，中國股市是典型的政策市。
魯迅先生鞭策中國舊社會五千年的歷史是滿紙寫著二個字“吃人”。中國股市走過的十年歷史，滿紙也是寫著二個字“圈錢”。開市之初，配股價僅二、三元。當時股民視為利 好，可以攤低持股成本。然而到了2000年，配股公司之多，配股比例與價格之高都是前所未有的。到了去年已不滿足于配股，紛紛轉向增發，來得快，來得方便，圈的錢更多�！叭﹀X”之貪婪已到了不擇手段，不要臉皮的地步，唯恐落后。以致管理層都看不下去了，于是出臺一則“不分配就不得再融資”的規定。這一規定非但不能抑制住“圈錢”勢頭，反而起到了推波助瀾的作用�！澳悴皇且峙洳拍茉偃谫Y嗎？”那我就分配，每股分幾分，甚至幾厘，但我圈錢可就不客氣了。每股十多元，甚至幾十元。到了去年下半年，國有股也加入市場，共同“圈錢”，減持價格之高令人作舌。一個只值二、三元的凈資產，如果拿到拍賣行，二、三元都無人要，卻硬要十多元、幾十元的向你減持。10%的比例減持卻帶出90%的?發，這種赤裸裸的圈錢，引起廣大投資者的無比憤慨，帶來的惡果就是股票爆跌。什么保護投資者的利益，什么“穩中有漲，漲幅有限”的八字方針都哪里去呢？5。19行情，指數到了2000點，我們的報紙仍在評論是與經濟發展相吻合的。投資者的重大損失自負不必說，卻要接受教育，給股民們上課。股民們那天不是血淋淋的教訓！
政策多變，但“圈錢”不變。指數跌到這個份上，增發、新發股票不斷。如“羅牛山、京山機械、南京中達、南京中膜、營口港、海螺水泥、海油工程、天富熱電、中遠發展”等等，源源不斷。“圈錢”沒商量。還要推出什CDR。作為市場，供求關系是本質。投資者越來越清楚地認識到，上市公司來到這個市場不是努力經營給股東回報，(當然不是所有上市公司)而是來圈錢的。圈錢才是他們的目的。上市公司每次“圈錢”少則幾億，多則幾十億、上百億。難怪成千上萬個公司變著法兒也要上市。(不拿白不拿)有的上市公司2000年剛剛實施過配股，緊接著2001年又增發上億股票，不知為何照批？最近年報分配方案中又出現“派現金再配股”的老面孔。難怪有人問：“到底誰給誰分紅”？
籌集社會保障資金，人人有責。希望前期制定國有股減持的官員們何不帶頭高價認購呢？做個榜樣。不可否認，管理層對股市還是呵護的。遠的不說，上證指數跌至1514點時，及時出臺國有股減持暫停通知，緊接著降低印花稅，受到投資者的熱烈歡迎，股市報復性反彈即是明證。然而政策缺乏連續性，一再失誤。股市剛有起色，就迫不及待地發行新股和增發老股。如上面提到的就是近期推出的。這樣做無異于在傷口上再撒把鹽。股民們希望再次破滅了，信心崩潰了。指數一泄千里，每天幾十家、幾百家股票跌停。難到真要把股民們都弄得“傾家蕩產、斬盡殺絕”方才罷休嗎？難到真要到了新股發不出，配股無人要的地步才被迫停止“圈錢”嗎？其實早有人提出“圈錢”這個問題，但管理層不為所動。中國股市成了上市公司“圈錢”的樂園，成了他們獲取福利的場所，成了他們的搖錢樹和提款機。股市的發展不是以融資多少為標志。只要查一下十年來股市圈走了多少錢，而給股東回報了多少就明白了。投資者來到這個市場是以得到回報為目的，天經地義，不是來捐款的，也不是來扶貧的。試問有哪一家上市公司敢站出來表這樣的態：“今后本公司再融資金額總數保證不超過給股東回報金額總數”。如政策能作出這樣的規定，那么“圈錢”可以休唉！則股民有幸，中國股市有幸！“本是同根生，圈錢何太急”。
打假、查違規、加強監管力度，股民都是理解并支持的。那么多違規公司，當初是怎么把關的，又是怎么讓他們上市的？“國有股減持階段性成果”公布，再一次引起股市爆跌，我想這是管理層也不曾料到和不愿看到的。盡管這個“成果”有了很大進步，但市場總是對的。全流通思路表明加大了供給，進一步帶來恐慌。其實還是“圈錢”的效應。
中國股市還有救嗎？答案是肯定的。那就是不以圈錢為目的，努力經營，提高上市公司質量，給股東們以高回報！此時才是股市健康發展之時。
管理層應在抑制“圈錢”這方面下點功夫，動點腦筋。同時降低稅收，給上市公司創造一個良好的競爭環境。中國加入WTO后，競爭更加激烈，難免會有更多的上市公司連續虧損，走向退市之路，值得警惕。夏剛恭
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