|
袁飚
近期中國(guó)證券市場(chǎng)狂瀉不止，幾千萬股民已經(jīng)到了忍無可忍的地步了。這絕不是“天災(zāi)”，是純粹一場(chǎng)“人禍”，這場(chǎng)“人禍”奪走了股民財(cái)產(chǎn)、毀滅了民眾美好明天的期望。前一階段，有些人為了轉(zhuǎn)稼責(zé)任和過失，為了掩蓋自身的無能，為了政治的目的，不惜誠(chéng)信的代價(jià)，不惜犧牲大眾的利益，竭盡能事編撰些冠免堂皇的理由和借口，那時(shí)還可轉(zhuǎn)移大眾 的視線和憤怒。可事當(dāng)如今，還能有什么伎倆來平息民怒。不要再有單廂情愿，癡人說夢(mèng)式的想法了，最好的出路是回到廣大民眾中來，民眾是中國(guó)證券市場(chǎng)的生命之源，民眾中蘊(yùn)藏著無窮無盡的智慧，請(qǐng)聽聽廣大民眾的呼聲吧！
當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)的最大問題是什么？
究竟是惡莊操縱問題，是中介機(jī)構(gòu)和上市公司做假問題，是市場(chǎng)過度投機(jī)問題，是上市公司質(zhì)量問題，還是投資者隊(duì)伍結(jié)構(gòu)問題和投資品種稀少問題？我們認(rèn)為，這些是問題，但不是最大問題，最大的問題是：一是財(cái)富轉(zhuǎn)移不公平問題和權(quán)貴資本問題；二是制度上不尊重中小股東利益問題、不尊重股東價(jià)值問題；三是官僚意志違背科學(xué)決策程序的問題。只有認(rèn)清和解決了這叁個(gè)問題，中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展才真正找到了出路。
第一個(gè)問題是導(dǎo)致中國(guó)證券問題叢生的核心，是真正的“禍?zhǔn)帧保侵袊?guó)證券市場(chǎng)起步時(shí)的“制度設(shè)計(jì)”上的重大缺陷。中國(guó)證券市場(chǎng)“財(cái)富轉(zhuǎn)移不公”主要體現(xiàn)在哪兒？作為廣大股民對(duì)此都非常清楚。在現(xiàn)實(shí)生活中兩個(gè)人辦一個(gè)合伙公司，你拿50000元占50000股，我拿經(jīng)評(píng)估的房子、車子等帳面資產(chǎn)30000元占30000股，并且由我管理經(jīng)營(yíng)，這種事情現(xiàn)實(shí)中有可能嗎？世界上到哪兒去找這種傻子啊？但目前中國(guó)證券市場(chǎng)上這種現(xiàn)象是司空見慣，難道中國(guó)股民就這么容易愚弄可欺嗎？至今為止，對(duì)類似內(nèi)部股、溢價(jià)發(fā)行、增發(fā)海歸公司發(fā)行A股等，B股開放等現(xiàn)象導(dǎo)致了少部分人，少數(shù)民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)在短期內(nèi)迅速激增的政策卻很少去反思，去糾正。如果說以前中國(guó)證券發(fā)展過程中這種政策還勉強(qiáng)有些堂而皇之的政治借口，受益的是國(guó)有企業(yè)；那么以后越來越多的民營(yíng)企業(yè)和外資企業(yè)上市，這種政策還要繼續(xù)存在下去去幫助國(guó)民財(cái)富向其集中嗎？作為社會(huì)主義國(guó)家，怎么會(huì)出現(xiàn)這種亂象呢？現(xiàn)在，各種媒體，各屆人士都在痛斥惡莊操縱行為，但相比民營(yíng)企業(yè)上市后資產(chǎn)激增的容易度來講，惡莊操縱行為所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和付出的代價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過常人的想象。中國(guó)證券市場(chǎng)的莊家，從某種意義上講，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的規(guī)模的迅速擴(kuò)大起到了不可估量的作用。所謂的“惡莊”其實(shí)并不像大部分人所想象的損害和掠奪了廣大中小散戶的利益，稍微對(duì)證券市場(chǎng)有研究的人都知道，這些“惡莊”其實(shí)大部分是失敗的莊家，大部分籌碼掌握在手中難以出手，自己跟自己玩對(duì)倒游戲。這些“惡莊”損害的不是廣大中小股民，損害的只能是國(guó)有資本或者是銀行機(jī)構(gòu)資金，這可以說是國(guó)家在發(fā)展證券市場(chǎng)過程中難以根除的代價(jià)，也是主要的代價(jià)，是股市崩盤造成金融危機(jī)的最主要根源。
中國(guó)證券市場(chǎng)這十幾年的發(fā)展實(shí)際是政府不斷地把屬于全社會(huì)的資源往股市里送，形成財(cái)富，主要的不斷地在股民與非股民之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移的過程。在這個(gè)過程中，權(quán)力資本起到了至為關(guān)鍵的作用。“權(quán)力”在不斷推動(dòng)各種資源注入股市的同時(shí)，從中國(guó)股市里邊套走了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其“投入”的資源。試看看，有哪些不規(guī)范行為沒有“權(quán)力”的影子，又有哪些獲取上市資格的公司不是權(quán)力在背后起到關(guān)鍵作用，“權(quán)貴”資本是證券市場(chǎng)財(cái)富分配不公的根源，是真正市場(chǎng)化的桎梏。
我們應(yīng)該和必須承認(rèn)這樣一個(gè)事實(shí)，中國(guó)證券市場(chǎng)這十年來規(guī)模的迅速擴(kuò)大絕對(duì)是千千萬萬股民的貢獻(xiàn)和犧牲的結(jié)果。某家證券公司負(fù)責(zé)營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)立的老總講述過公司設(shè)立新機(jī)構(gòu)的心情：公司每設(shè)立一個(gè)新的營(yíng)業(yè)機(jī)構(gòu)，尤其是在設(shè)立證券服務(wù)部時(shí)，他都要進(jìn)廟燒香，為什么呢，因?yàn)樗幸环N負(fù)罪的感覺，盡管設(shè)立新機(jī)構(gòu)能給公司帶來一定的效益，但更嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)是大多數(shù)股民尤其是相對(duì)經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)的股民財(cái)產(chǎn)都要遭到損失。誰無視這個(gè)事實(shí)，誰就是最大的官僚。因此，可以說廣大的股民，廣大的中小投資者是中國(guó)證券市場(chǎng)的生命源泉，是需要十分珍惜和精心呵護(hù)的。其實(shí)我們心里都清楚，做股民難，做中國(guó)的股民更難。為什么這么講，因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)蘊(yùn)藏著的巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終要讓所有的股民去承擔(dān)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)的一位官員說得明白：發(fā)展股市是化解金融壞帳和金融風(fēng)險(xiǎn)的需要，是承擔(dān)和分散國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中投資風(fēng)險(xiǎn)的需要。這就決定了目前證券市場(chǎng)的主要作用是體現(xiàn)在：財(cái)富轉(zhuǎn)移、彌補(bǔ)黑洞和分散風(fēng)險(xiǎn)上面。因此，目前我們不能不承認(rèn)市場(chǎng)的本質(zhì)是投機(jī)的現(xiàn)實(shí)，對(duì)股民來講，中國(guó)的股市在一個(gè)很長(zhǎng)的時(shí)期，是一個(gè)負(fù)和的游戲，對(duì)政府來講，利用證券市場(chǎng)籌資最終也是一個(gè)代價(jià)高昂的工具；就財(cái)富轉(zhuǎn)移來講，廣大股民的財(cái)富轉(zhuǎn)移到國(guó)家稅收，中介機(jī)構(gòu)的收入和利潤(rùn)，上市公司及少數(shù)投資者手中；另一部分用來彌補(bǔ)舊體制遺留下來的黑洞、企業(yè)的虧空里，以及用來彌補(bǔ)上市公司未來經(jīng)營(yíng)決策失誤，管理無能而導(dǎo)致的損失上面。中國(guó)對(duì)外開放，企業(yè)面臨著與外企同等競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)由于管理和技術(shù)水平的先天劣勢(shì)，導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)失利的風(fēng)險(xiǎn)也必將通過上市公司反映到股市上來。
我們提倡保護(hù)投資者利益，不是要停留在政治口號(hào)上，不是停留在一些簡(jiǎn)單的治標(biāo)規(guī)范措施上，不是停留在試圖給予股民心里安慰等象征性措施。股民的價(jià)值和權(quán)利要得到真正意義上的尊重和保護(hù)，必須從制度設(shè)計(jì)的根本來著手加以解決，舍此別無他法。一些官僚打心眼里就忽視了股民的利益、股民的價(jià)值，不知道他們究竟代表了誰，代表了什么？至目前為止，有關(guān)國(guó)有股價(jià)值的認(rèn)識(shí)和減持的方案等等是完全無視股民價(jià)值的存在，是一種錯(cuò)誤的想法，是不顧現(xiàn)實(shí)和邏輯的一種幻想。股市博奕是一種負(fù)和的游戲，怎么可能產(chǎn)生一種多贏的方案？有人形象地比喻，現(xiàn)在所有的解決股份全流通的想法猶如炸掉三峽大壩進(jìn)行泄洪的想法一樣。經(jīng)過多年蓄水以后，突然發(fā)現(xiàn)三峽大壩有致使性的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)錯(cuò)誤，需要泄洪重修。現(xiàn)在不考慮五千萬股民的利益和承受力猶如炸掉三峽大壩犧牲長(zhǎng)江中下游六省一市的利益一樣，歷史證明這是極端錯(cuò)誤的。
造成中國(guó)證券市場(chǎng)變幻動(dòng)蕩的另一個(gè)重要原因是部分官僚缺乏智慧和主觀逆行的結(jié)果。有些官僚對(duì)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的發(fā)展盲目樂觀，他們看不到投資者的財(cái)富積累是有一個(gè)過程，不理解證券市場(chǎng)行情的出現(xiàn)是股民財(cái)富積累幾年的結(jié)果。投資者的財(cái)富是有限的，是不可能無限制地去掘取。而一些所謂的管理階層無視這個(gè)現(xiàn)實(shí)，主觀錯(cuò)誤地認(rèn)為現(xiàn)有居民的財(cái)富足以支持證券市場(chǎng)規(guī)模的迅速擴(kuò)大。很多人也受錯(cuò)誤地引導(dǎo)，簡(jiǎn)單地認(rèn)為，居民存款現(xiàn)達(dá)到7萬億元之多，證券市場(chǎng)發(fā)展的潛力依然很大，能夠承擔(dān)起很大部分國(guó)有股、法人股市場(chǎng)化流通的壓力。實(shí)際上，從未有人去研究過這大塊國(guó)民財(cái)富究竟有多大規(guī)模可以現(xiàn)實(shí)地轉(zhuǎn)化為證券資產(chǎn)，在銀行工作過的人都知道，這7萬多億元的存款還有多少?zèng)]有放貸出去，又有多少變成了呆死帳。如果居民都提款買股票，不等資金拿著，不等股票買著，那些負(fù)債率較高的上市公司，早已被銀行逼債倒閉，哪里還有什么讓人可買的股票。因此，如果無視投資者財(cái)富被迅速掠奪的心情，依然斥責(zé)投資者的無知愚蠢，思維混亂，結(jié)果最終將被廣大投資者所反對(duì)和遺棄。現(xiàn)在有一個(gè)共識(shí)，就是中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)政策市。這個(gè)看法是過高估計(jì)了一些官僚的水平。如果說是政策市，那應(yīng)該是經(jīng)過深思熟慮的，經(jīng)過科學(xué)程序和反復(fù)醞釀的，是經(jīng)過充分聽取民眾的呼聲而推行的。而我們所謂的政策前后矛盾，忽左忽右，往往是功利性極強(qiáng)的，不顧是否可能產(chǎn)生嚴(yán)重后果，匆匆忙忙推行之。因此，應(yīng)該是說到目前為止，中國(guó)股市應(yīng)算是官僚主觀意志市。
這樣的事例比比皆是，象增發(fā)、B股對(duì)內(nèi)居民開放，海歸派企業(yè)發(fā)行等等政策都加劇對(duì)股民財(cái)富的掠奪。對(duì)于B股的問題，本可以通過上市公司回購(gòu)的辦法解決之，但管理層據(jù)說經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)在開放B股前只有10%左右的流通B股掌握在外資手中，開放后外資從中國(guó)拿走的財(cái)富不多，尚可忍受。事實(shí)上，開放B股政策的最大缺陷是忽略了一大批外資法人股，這些股份的流通將套走中國(guó)多少的外匯。對(duì)于A股增發(fā)的問題，從理想的角度看，是證券市場(chǎng)化的必然結(jié)果，是符合國(guó)際化的慣例的，但從實(shí)際結(jié)果來看究竟起到了什么樣的作用，增發(fā)加劇了財(cái)富轉(zhuǎn)移的不公，加劇了公司重組過程中的不規(guī)范行為，對(duì)各種做假行為起到了推波助瀾的作用。因?yàn)橛辛嗽霭l(fā)，有些公司的投入(像資產(chǎn)置換，資源注入)所獲巨額的回報(bào)就有了根本的保證。最明顯的例子，鄭百文等公司資不抵債本應(yīng)破產(chǎn)，但經(jīng)過其他公司的資源的注入重組后，又可獲增發(fā)募集更多的資金，而這些錢又是股民的血汗。增發(fā)暫時(shí)掩蓋了證券市場(chǎng)的一些問題。有了增發(fā)，做莊操縱也有一條很好的退路，當(dāng)莊家把股價(jià)拉高后，通過增發(fā)提高了新股民的持股成本，莊家也就容易派發(fā)出貨了，而配股則相對(duì)問題就少些。對(duì)海歸派上市公司的A股發(fā)行，明顯地導(dǎo)致國(guó)家財(cái)富向境外轉(zhuǎn)移。但由于權(quán)力的影響，這些現(xiàn)象司空見慣，有越來越曼延的趨勢(shì)。
造成這種官僚主觀意志的橫行，主要原因是缺乏一種制度上的制約。這些官僚管經(jīng)濟(jì)，其前提是為了政治上的前景，在必須在經(jīng)濟(jì)效果和政治壓力中做選擇時(shí)，首先的是達(dá)到其政治目的。是啊，學(xué)術(shù)無道德是良知的毀滅，政治無道德則是股民的毀滅，社會(huì)的毀滅。對(duì)股市有研究的人都知道臺(tái)灣的事實(shí)，當(dāng)年臺(tái)灣股市投機(jī)氣氛很濃，臺(tái)財(cái)政部為平抑股市，匆忙出臺(tái)征收股民個(gè)人所得稅，結(jié)果導(dǎo)致了股市的連續(xù)暴跌，最后其財(cái)政部長(zhǎng)不得不引咎辭職。作為我國(guó)政府，是偉大的政府，是人民值得依賴的政府，應(yīng)該有辦法建立一套科學(xué)決策機(jī)制和促使有關(guān)官員和部門對(duì)其政策負(fù)責(zé)任的制度。
中國(guó)證券市場(chǎng)的路在何方？
中國(guó)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化和國(guó)際化之路
市場(chǎng)化是中國(guó)證券市場(chǎng)走向健康和成熟的必由之路，正確的市場(chǎng)化過程可以緩解陣痛、減少矛盾、防止動(dòng)蕩。而不顧中國(guó)證券市場(chǎng)形成的歷史和現(xiàn)實(shí)狀況，唯有所謂的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，全盤西化、照抄照搬，這種教條主義的做法，將對(duì)國(guó)家和市場(chǎng)是極端有害的。中國(guó)證券市場(chǎng)自2000年來一直探索著市場(chǎng)化的過程，這種進(jìn)程表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是政府行政主管部門試圖減少直接調(diào)控方式，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的自主調(diào)節(jié)；二是改變了股票發(fā)行制度和實(shí)行了股票的所謂“市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行”的改革。發(fā)行制度的這一重大突破使中國(guó)股市向市場(chǎng)化邁進(jìn)了一大步，這種制度為優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)提供了更多的機(jī)會(huì)；而市場(chǎng)化定價(jià)發(fā)行這一年多的實(shí)踐，冒似市場(chǎng)化，實(shí)際上有違市場(chǎng)化原則，有操之過急之歉，其結(jié)果必然導(dǎo)致市場(chǎng)利益和財(cái)富轉(zhuǎn)移的極端不公平，加劇了市場(chǎng)的不穩(wěn)定和泡沫化，積蓄了更大的矛盾，為市場(chǎng)的動(dòng)蕩埋下了重大隱患，這是一年來的市場(chǎng)化進(jìn)程中最大的失誤，也是不可饒恕的錯(cuò)誤。真正的市場(chǎng)化必須具備兩個(gè)前提：一是具備一個(gè)“公平、公正、公開、公信”的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境；二是良好的制度建設(shè)可保證市場(chǎng)各參與方能夠在“公正、公平、公開、公信”的前提下自由競(jìng)爭(zhēng)。但中國(guó)證券市場(chǎng)這兩年的市場(chǎng)化進(jìn)程恰恰在缺乏這兩個(gè)前提下匆匆上路了。中國(guó)證券市場(chǎng)中的上市公司中一股獨(dú)大的問題(不管是國(guó)企和民企)，造成同股不同價(jià)的極端不合理現(xiàn)象，決定了廣大中小股民成為了弱勢(shì)群體，只能被動(dòng)地接受大股東確定的發(fā)行和增發(fā)價(jià)格，而這種價(jià)格卻恰恰被這些所謂“市場(chǎng)化”專家和官員所認(rèn)為是合理的，是市場(chǎng)化下的正常結(jié)果，這就是目前中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)狀況，至今未有絲毫改變的跡象。另一個(gè)失誤是忽略了市場(chǎng)化的關(guān)鍵制度建設(shè)。“市場(chǎng)化”的過程實(shí)際上是一個(gè)制度化的過程，制度建設(shè)應(yīng)是市場(chǎng)化進(jìn)程中的一個(gè)重點(diǎn)和前提工作，市場(chǎng)制度建設(shè)面對(duì)的是市場(chǎng)主體的全部，而不僅僅是其中的少數(shù)，重心應(yīng)該放在約束上市公司，中介機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管部門本身等上面。目前，已有的有關(guān)證券市場(chǎng)的制度建設(shè)在體現(xiàn)市場(chǎng)化原則“公正、公平、公開、公信”方面不夠充分，深入。一個(gè)很典型的事例可以說明。現(xiàn)在，上市公司存在著普遍的“圈錢行為”，形形式式的企業(yè)擠破腦袋往股市里鉆等等此類不正常現(xiàn)象司空見慣，其根本原因是制度方面的缺陷。作為一個(gè)正常企業(yè)，銀行貸款還有還貸的壓力和籌資成本，而中國(guó)股市上市企業(yè)卻沒有任何約束和壓力以及對(duì)出資股民的責(zé)任，既使每年經(jīng)營(yíng)虧損，只需一紙公告了之，而經(jīng)營(yíng)者依舊宴照擺、客照請(qǐng)、酒照喝、舞照跳，一派歌舞升平。一句經(jīng)典流行語很形象地概括之：吃完財(cái)政，吃銀行；吃完銀行，吃股民。因此，中國(guó)證券市場(chǎng)制度建設(shè)關(guān)鍵之關(guān)鍵是建立上市企業(yè)權(quán)責(zé)對(duì)應(yīng)機(jī)制，就是要讓享受到籌資便利的大股東，承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任和壓力。說透點(diǎn)就是要建立上市企業(yè)相應(yīng)的懲罰機(jī)制。只有這樣，才能達(dá)到事半功倍的效果。象目前規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)等舍本求末的做法，只能達(dá)到事倍功半的效果。最簡(jiǎn)單的一個(gè)思路就是：對(duì)每年虧損的上市公司，根據(jù)虧損的大小，規(guī)定只對(duì)大股東縮減其相應(yīng)的股份，下年盈利也不恢復(fù)其股份；對(duì)達(dá)不到招股說明書上預(yù)測(cè)收益的，改編募資投向的企業(yè)，也要對(duì)大股東進(jìn)行相應(yīng)的懲罰。類似這種措施實(shí)施后，中國(guó)證券市場(chǎng)才可算從真正意義上保護(hù)中小投資者利益，經(jīng)營(yíng)管理者才會(huì)有更強(qiáng)大的內(nèi)在壓力，也為今后民企、外企的大量上市創(chuàng)造條件。懲罰機(jī)制的建立，導(dǎo)致一些前景不佳的企業(yè)望股市卻步，不至于形成目前萬馬齊走股市這座獨(dú)木橋現(xiàn)象，浪費(fèi)股市資源和降低資源的配置效率。
中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中最重要的一條必須是：不以犧牲中國(guó)股民的利益來迎合外國(guó)人。象去年B股開放的事例就不應(yīng)該在以后中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化過程中再發(fā)生。證券市場(chǎng)國(guó)際化并不意味著證券市場(chǎng)都是統(tǒng)一的上市標(biāo)準(zhǔn)，執(zhí)行統(tǒng)一的法規(guī)，形成一樣的模式。國(guó)際化的最核心內(nèi)容是國(guó)民待遇，就是說外企想到我們證券市場(chǎng)上來上市必須符合中國(guó)證券市場(chǎng)的上市條件，執(zhí)行我國(guó)證券市場(chǎng)的法規(guī)，承擔(dān)我國(guó)企業(yè)同樣的義務(wù)。國(guó)際化要想避免外企輕而易舉地從中國(guó)股民手中轉(zhuǎn)移走大量的財(cái)富，就必須避免目前中國(guó)證券市場(chǎng)上不可理喻的高益價(jià)發(fā)行和增發(fā)行為，而這就要求我們建立一種自動(dòng)平衡、補(bǔ)償中小股民利益的機(jī)制。離開上述前提，全盤西化地搞國(guó)際化，只會(huì)損害國(guó)家民族利益，只能是死胡同一條。要想一想，我國(guó)政府經(jīng)過了十幾年的艱苦卓絕的談判才加入世貿(mào)，目的是為了爭(zhēng)取更多的民族利益。因此，我們絕不能因?yàn)槟承┤说臒o知和教條，而在證券市場(chǎng)國(guó)際化的過程中奉送中國(guó)股民的財(cái)富。要知道，金融資本的外流往往比其他資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移要更隱秘的多和更加難以阻擋。
國(guó)有股減持的實(shí)質(zhì)和現(xiàn)實(shí)選擇
很多專家經(jīng)過實(shí)證研究，認(rèn)為上市公司的國(guó)有股凈資產(chǎn)中很大的一塊是中小股民財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移過來的，凈資產(chǎn)減持實(shí)際上已經(jīng)確保了國(guó)有資產(chǎn)的極大增值。如果再高于凈資產(chǎn)減持，這無疑對(duì)廣大中小股民是極大不公。我國(guó)股民已經(jīng)不可避免地要承擔(dān)化解舊體制遺留下的黑洞，上市企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，以及各種財(cái)富轉(zhuǎn)移等風(fēng)險(xiǎn)，如果還要再負(fù)擔(dān)高于凈資產(chǎn)減持國(guó)有股圈錢行為，怎能不讓廣大股民寒心呢？減持國(guó)有股流通還有象樣的政治借口，那民營(yíng)企業(yè)、外資企業(yè)股減持流通又有何理由讓廣大股民去背負(fù)呢？
國(guó)有股減持實(shí)際上是一種拆東墻補(bǔ)西墻的做法，高價(jià)減持是一種犧牲股民利益，導(dǎo)致民企、外企“漁翁得利”的做法。高價(jià)減持國(guó)有股既違背“公平”原則，在實(shí)踐中是不可能做到。國(guó)有股減持從理論上和邏輯上是不可能有一個(gè)多贏的方案。如果繼續(xù)堅(jiān)持高價(jià)減持的原則，進(jìn)行這種急功近利的行為，將會(huì)導(dǎo)致股市繼續(xù)下跌和萎迷不振，嚴(yán)重造成股市籌資功能的發(fā)揮和國(guó)家稅收，是一種得不償失的做法。有關(guān)部門對(duì)國(guó)有股價(jià)值的認(rèn)識(shí)應(yīng)該有一個(gè)理性期待，不要抱著投機(jī)的心態(tài)來進(jìn)行國(guó)有股減持，國(guó)有股減持應(yīng)充分考慮現(xiàn)有股民已背負(fù)的重負(fù)和市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況。中國(guó)股市應(yīng)少做一些探索和試驗(yàn)，不要出臺(tái)更多的前后矛盾的政策，給中國(guó)股民有一個(gè)確定性的預(yù)期，還市場(chǎng)本來面目。為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市發(fā)展的需要，中國(guó)股市發(fā)展的現(xiàn)實(shí)策略選擇是：一是在幾年內(nèi)停發(fā)新股，集中解決股份全流通問題：二是逐步對(duì)盈利上市公司以不高于凈資產(chǎn)將所有非流通股全部配售給現(xiàn)有流通股民，大股東想控股，必須以市場(chǎng)價(jià)買回；三是如果同時(shí)還繼續(xù)發(fā)行新股，新股采用全流通。新股繼續(xù)采用溢價(jià)發(fā)行，半年后新股非流通股份，流通時(shí)采用兩種方式供持有人選擇：①凈資產(chǎn)配售。②對(duì)非流通股持有人進(jìn)行縮股，縮股比例要達(dá)到非流通股持有人持股成本與發(fā)行新股時(shí)流通股份持有人股成本一致，縮股后進(jìn)行全流通。
新浪編者注：本文為作者授權(quán)新浪網(wǎng)獨(dú)家刊登之作品，本文觀點(diǎn)純屬作者個(gè)人意見，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無關(guān)。所有媒體及網(wǎng)站要轉(zhuǎn)載，請(qǐng)致電：(010)62630930轉(zhuǎn)5151聯(lián)系。非常感謝廣大網(wǎng)友對(duì)新浪財(cái)經(jīng)頻道的支持與合作，歡迎踴躍投稿。(附：新浪網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道征稿啟事)
 閃爍短信--時(shí)尚至愛 動(dòng)感短信--最佳祝福
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
