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作者：張善高
證監會網站公布了國有股減持方案的階段性成果，這些方案體均體現出競價減持的原則。雖然有與之配套的相關的補償政策，但基本是以送股、低價配股或送股權證等方式進行，與市場前期希望的以資產凈值減持相去甚遠。在此消息的影響下，大盤指數迅速下挫，上證指數全日下跌91點，成交89億元，大盤再度陷入了價跌量增的格局當中，尾市雙雙以一根 巨陰報收，再現“黑色星期一”。
在中國證監會網站上公布國有股減持的階段性成果，并給投資人在網站上發表評說的機會，這是在投石問路，先看看市場的反應。從時間選擇上來看，證監會選擇在周六，而不是周一公布，也是給投資人消化和理解的時間。
當濃烈的悲觀情緒彌漫在投資人心頭的時候，市場上也有亮色——電器股份和輕工機械1月28日早市開盤即報漲停，使我們從中還是可以多少琢磨出一些道道來。
首先國有股減持價格由非流通股股東經協商后拿出一部分非流通股，向全體投資者公開競價發售，而且應向社會公告說明此次發行后公司所有股票可流通，讓市場在全流通的預期下競價產生全流通情況下的股票價格。此“全流通股價”一般低于部分流通情況下的股票價格，即現行股票二級市場價格，從而形成一定的價格差。該價格應該是以凈資產為核心的溢價價格，也就是說當市價已經跌無可跌的情況下，選擇凈資產低的上市公司，就能夠獲得較低的國有股減持價格。
另外為了在方案操作前和操作后流通股股東利益不因價格差而受到損失，由非流通股股東通過對流通股股東低價配售或無償送股，將價格差以折讓的形式全額補償給流通股股東，使流通股股東不受損失，愿意繼續持股。這樣，流通股股東就不必為避免受損而拋空股票造成股價下跌。還可通過向流通股股東贈送配售認股權證，來全額補償流通股股東的損失，此權證可以在市場上掛牌交易。
根據按分步減持規則，早先上市的以電器股份和輕工機械為首的擁有大量國有股的上海本地股有可能成為第一批國有股減持的股票，國有股減持如果能做到馬到成功，那將是管理層最希望得到的結果。所以在國有股減持的過程中可能蘊含著一些機會，一部分先知先覺的投資者已經發現電器股份和輕工機械兩只股票的潛力。
再來看紅籌國企股，深滬股市1月28日雖然急挫，但在當日在香港上市的紅籌國企股卻逆市勁升，反映有資金介入。恒生指數1月28日微跌5.5點收報10767點，大藍籌股普遍走軟，但國企股則持續受追捧，國企指數急升34點，報1916點，以石化股走勢最為強勁，其中上海石化集團雖發出盈利警告，但股價仍逆市上升4%。
可見國有股減持中的機會還是有的，就看你如何把握。
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