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作者：北京吳明輝
張衛星的國有股減持方案是按股票的本質在解決國有股問題，按股東出資重新調整上市公司股份的結構，使其更合理；擴股或縮股，實際上就是吳敬璉先生說的還帳過程。張衛星的方法正是吳敬璉的國有股先還帳再減持原則的具體實施方法。正因為是還帳，所以根本不存在國有資產流失。實際上通過張衛星的方法，國家真正實現了按市場價減持國有股，根 本未向股民有絲毫讓利。而且，張衛星的方法還未考慮上市公司上市包裝時資產評估的泡沫。
如真按張衛星的方法做，股市還將大跌，因原來股價高得太離譜。我想，只要同股同權了，廣大股民還是能認可和承受這種損失，因為他們必須為由于股票全流通價值的回歸而付出代價，股民大量的錢將被永遠蒸發掉，但國有股占的比例小多了，股票更有投資價值了，大家(包括國有股)都要經受擠泡沫的痛苦和損失。從部分補償股民損失和有利于國有股減持角度，我提出的改進方法是(在我的《張衛星國有股減持方案的改進方案》中提出)：按張衛星的國有縮股方法，國家分期把縮股后的部分國家股送給其他的流通股民(如分三年，每年把原國有股縮股后的10%送給流通股民，當然這三年間國有股也可減持)。分期送股的好處是可形成長期利好，有利于國有股減持，國家讓的利也可從較好的減持價格中獲得一定的補償。
按折讓配售方案的實施：假設有一股票國有股占70%，流通股占30%，按設計的方案竟價減持40%的國有股，剩下的30%流通(仍為國有股)，這時股本結構為國有股占30%(國有股可流通了，也可按市場價減持了)，流通股占70%，實現了股票全流通，并且國家對原來流通股東做適當的補償。我想，無論怎樣補償，都不可能把國有股竟價減持的錢全補償給原流通股東。
而按張衛星的國有股減持方案的國有縮股方法，一下就把國有股變為約占30%，流通股約占70%，流通股民未掏一分錢。與張衛星的方案比較，就會發現國家從折讓配售方案中售股的錢除去所謂的補償后完全就是白拿。其實，即使按凈值先部分減持國有股，可能會造成所謂的國家讓利的一時的利好，股價會上漲，造成多贏的假象，但只要國家不真正讓利(如還剩30%流通的國有股)，股價怎么上去的，還將怎么下來；這就真叫所有的問題都由股民扛。
我認為張衛星先生的國有股減持方案在眾多的國有股減持方案中的最好的，幾乎能解決國有股減持的所有難題，可從各方面的消息看，管理層似乎并不打算采用，而傾向于配售方案。如此好的現成寶貝棄而不要，看樣子偏要難產一怪胎(母親的病尚未醫好，又要花錢醫子女的病了)，我百思不得其解，我想其本質在于國家與股民是否爭利。而按張衛星先生的國有股減持方案，一次全部解決問題，國家再想通過國有股榨取股民的錢將永遠成為泡影，那怕是一個銅板也很難。
折讓配售方案最大的缺點是減持時間太長(十多年)，不定性太多，可操作性太差。而按張衛星的方案全流通速度最快可在一天內完成，實施時間短，沒遺留問題，操作簡單易行；國有股具體的減持方案可慢慢研討，如國家認為股票有投資價值的話也可不減持國有股(急于套現本身就是對股市沒有信心的表現)，這些幾乎都不會對股市有影響。
實踐是檢驗真理的唯一標準，市場可以有一時之錯，但不可能長期錯下去。錯了就算我們交學費(我們已交了那么多學費，這點算小意思。)，錯了我們可以改嘛，但愿我們早日迷途知返。
文化大革命浪費了十年，國有股問題存在已十年，如解決國有股問題再十年，我們中國未免也太瀟灑太大方了！
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