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國有股減持方案經過反復征求意見后，新方案的雛形初現端倪。依照全流通股票價格的確定方式、補償方式、國有股的處置方式的不同，研究群體推薦了四種主要方案：(1)公開發售＋定向配售＋國有股流通；(2)公開發售＋送股＋國有股流通；(3)增發＋定向配售＋國有股流通；(4)增發＋送股＋國有股流通。從方案的基本內容看，國有股減持的推薦方案較原有的市場定價方式有所變化，但仍存在諸多懸念，也將成為大盤的不確定因素。
懸念一：如何定價？
配售類方案的定價方式分為兩種：主觀定價和市場化定價。主觀定價方式主要包括：以凈資產價格配售、綜合凈資產和其他指標確定、凈資產向上浮動一定比例、市場價折價、按一定倍數市盈率配售。市場化定價方式是以通過競價的方式確定配售價，大部分的方案建議競價范圍只限于流通股股東或老股東，或者戰略投資者。
兩種方案都有優缺點，主觀定價方式有價格相對偏低的特點，容易被市場所接受，主要的缺點是其標準難以確定或難以得到各方認同。就市場化定價而言，贊同意見主要認為國有股是全民資產，應當允許全社會認購；如果只允許流通股股東或老股東競價，形式上相當于自己決定定向配售價格，有失公允；戰略投資者的弊端則更為顯著。這種辦法的最大缺點是市場的不穩定性和流通持股股東的利益補償問題。
懸念二：如何補償？
全民配售的關鍵問題是對老流通股的補償，也是最難的問題。大部分方案難以確定對流通股補償的準確金額：如果補償不足，流通股股東損失，如果補償過多，國家遭受損失。如果不能很好的解決補償問題，方案可能由于老流通股東的大量拋售而失敗。
為確定補償的基準，首先需要確定全流通股票價格。按照建議，首先拿出一部分非流通股，以某一底價向全體投資者在全流通的預期下競價發售，產生“全流通價格”。此全流通價格與市價有一個差額，為了不使持有該股票的流通股股東損失，國有股股東和其他非流通股股東按持股比例拿出一部分非流通股以配股或送股的方式補償流通股股東。補償之后，其余的國有股和其他非流通股即可獲得流通權，可在一定的鎖定期后有序地上市流通。
這種方案在表明上是可行的，但是實際操作存在諸多的不確定性。第一，市價的基準時期如何定。在沒有公布時間之前，市場重心下移的概率較大。第二，補償如何實現？配股和送股是主要的方式，在與具體的差額進行對接時將會由于股本變動、價格確定等諸多不確定因素使得補償很難真正實現，老流通股東的憂慮并不奇怪。第三，流通期限的安排。即時流通和分批流通，分批流通也有時間長短問題，將直接影響流通股本的階段性變化和全流通價格的確定。
懸念三：如何流通？
建議提到了新股的全流通發行問題。其基本思路是：新股發行后所有股票可流通，但原有股份鎖定一定期限。實際上，老股的流通與新股基本類似。從長遠看，新股和老股的全流通是必然趨勢。應該說，建議中提到的分批流通的方案主要考慮到了市場在短期的承受力，如果一步到位的全流通，擴容壓力會很大。但是，分批流通也有諸多不確定因素。第一，分批的節奏直接影響配售競價的形成。第二，分批的節奏直接影響市場總體的擴容速度，使得市場難以穩定運行。
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