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李強(qiáng)
在當(dāng)前有關(guān)國(guó)有股減持方案的爭(zhēng)論中，人們的爭(zhēng)論焦點(diǎn)從國(guó)有減持的具體方法上升到了對(duì)非流通股的“全流通”的方案辯論，張衛(wèi)星的方案似乎獲得了眾多人們的回應(yīng)，股份制專家劉紀(jì)鵬也對(duì)此方案作出贊賞，真的如張衛(wèi)星設(shè)想的那么簡(jiǎn)單的嗎？只要解決了非流通股的流通問題，股市的所有疾病就會(huì)迎刃而解？
判斷一項(xiàng)政府經(jīng)濟(jì)政策的成功與失敗，應(yīng)當(dāng)根據(jù)廣大人民群眾對(duì)政策的接受程度，以及實(shí)踐的檢驗(yàn)，失敗的政策往往會(huì)對(duì)人民群眾和政府自身帶來經(jīng)濟(jì)和政治的動(dòng)蕩，需要很長(zhǎng)的歷史時(shí)間方能糾正，因而當(dāng)前的政府決策的質(zhì)量對(duì)未來一段時(shí)期我國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
目前政府和廣大股民對(duì)股票市場(chǎng)的本質(zhì)缺乏理性的認(rèn)識(shí)，整個(gè)社會(huì)彌漫著股市創(chuàng)造財(cái)富的幻覺，歷史上世界各國(guó)的股民也必和我們有過同樣的經(jīng)歷。我們必須認(rèn)識(shí)到財(cái)富從本質(zhì)上看是上市公司創(chuàng)造的，脫離上市公司業(yè)績(jī)的股票市場(chǎng)一定是沒有前途的。政府的經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)以有利于公司的治理為根本目標(biāo)，其他的都是輔助性目標(biāo)，“全流通”也好，“國(guó)有股減持也好”，“社�；鸹I資”也好。
政府設(shè)立股市有幾個(gè)目的，有為國(guó)企融資的目的，但更重要的目的就是通過股份制或現(xiàn)代企業(yè)制度(就是成為上市公司)來改造國(guó)企，實(shí)現(xiàn)公司治理這一根本目標(biāo)，但是10年來的實(shí)踐已經(jīng)證明，這樣的股市指導(dǎo)思想是沒有達(dá)到目標(biāo)的，林毅夫教授提到他對(duì)上市5年的國(guó)有公司與非上市國(guó)有企業(yè)的的研究結(jié)果，這些公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和效率上沒有區(qū)別。
什么是現(xiàn)代企業(yè)制度？它的要點(diǎn)是什么？?jī)H僅是多元的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離嗎？實(shí)際上這一問題困饒了從亞當(dāng)斯密到馬克思直到當(dāng)代的大經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對(duì)于在經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮越來越大作用的公共上市公司一直沒有一個(gè)經(jīng)得起實(shí)踐檢驗(yàn)的理論。下一個(gè)10年在公司和組織理論上有可能產(chǎn)生重大的理論突破，從而使全世界的人們對(duì)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生更加深刻和理性的認(rèn)識(shí)，
從而對(duì)政府的決策起到正確的指導(dǎo)作用。
回到當(dāng)前的急迫任務(wù)就是國(guó)有股減持方法的討論。這一問題之所以掀起如此廣泛的爭(zhēng)議，我意為是觸及到了我們國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)體制的核心。國(guó)家設(shè)立社�；鹗且豁�(xiàng)重大的改革決策，不會(huì)有任何爭(zhēng)議，實(shí)際上這是一項(xiàng)政府的支出決定，應(yīng)當(dāng)在人民代表大會(huì)討論通過后立即得到執(zhí)行，社�；鸷蛧�(guó)有股減持完全是兩個(gè)問題，不應(yīng)當(dāng)混為一談。
在一項(xiàng)政府開支獲得人民代表大會(huì)的同意后，政府提出了通過國(guó)有股減持來獲得該項(xiàng)社�；鸬膩碓�，但是卻在股市上得到了反對(duì)的信號(hào)。記得三峽建設(shè)的資金來源是通過提高電費(fèi)獲得的，這似乎很容易解決，從邏輯上講出售國(guó)有資產(chǎn)是社�；鸬姆浅：玫膩碓�，也是解決中央政府財(cái)政困難的一個(gè)方法。現(xiàn)在的實(shí)施性問題是，為什么一定要出售上市的國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)？既然政府在股市設(shè)立時(shí)規(guī)定了國(guó)有股和法人股的不流通性，那么作出這樣的重大政策性調(diào)整，就必須有負(fù)責(zé)任的政策措施，這是維護(hù)政府信譽(yù)的需要，如果政府的政策出而反爾，人民群眾對(duì)政府喪失信任，將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生嚴(yán)重的打擊。
從政治程序上來說，通過立法來提高稅收增加政府的收入，是各國(guó)政府的通行手段，它簡(jiǎn)單明了，程序明確。通過出售國(guó)有資產(chǎn)來增加政府收入則是我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的特殊行為，但是意義重大，前蘇聯(lián)就是在這一點(diǎn)上指導(dǎo)思想上的錯(cuò)誤而導(dǎo)致全盤失敗。國(guó)有資產(chǎn)成為權(quán)貴們掠奪的對(duì)象，強(qiáng)取豪奪國(guó)有資產(chǎn)而不是通過經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造財(cái)富成為全部蘇聯(lián)改革的現(xiàn)實(shí)，這和我們的上市公司圈錢行為如出一轍，所幸的是上市公司在我國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中還是有限的群體。
本人的政策建議是，國(guó)家應(yīng)當(dāng)出臺(tái)意義更加廣泛的國(guó)有資產(chǎn)出售政策，這并不是私有化，而是調(diào)整和盤活國(guó)有資產(chǎn)的政策，國(guó)有股的減持應(yīng)當(dāng)在這個(gè)政策的指導(dǎo)之下開展的，這樣的政策會(huì)對(duì)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊，從而深遠(yuǎn)地影響公司的治理。而這一政策的目標(biāo)并不是為了社保基金酬款，所得的款項(xiàng)有可能大的多，政策的目標(biāo)一定是為了改善公司的治理。
從提高政府的科學(xué)和民主決策的水平的角度來看，這場(chǎng)辯論意義重大。政府的政策不應(yīng)當(dāng)停留在低層次的具體技術(shù)方案水平上，這樣的政策的出臺(tái)，無(wú)論是選擇何種方案都會(huì)對(duì)市場(chǎng)和組織行為產(chǎn)生干擾，不利于最優(yōu)的資源配置。政府的決策必須是宏觀的和普遍性的，并有全面的平衡監(jiān)督措施，將具體的技術(shù)選擇留給企業(yè)和個(gè)人，對(duì)上千家上市公司和數(shù)十萬(wàn)的國(guó)有企業(yè)來說，只有每個(gè)企業(yè)自己才最了解它們最優(yōu)的選擇應(yīng)當(dāng)是什么。
國(guó)有股的流通是在這一國(guó)有資產(chǎn)出售的宏觀政策的指導(dǎo)下的政府法規(guī)，它也具有相當(dāng)?shù)钠毡楹椭笇?dǎo)意義，無(wú)論政府對(duì)原股東怎樣進(jìn)行補(bǔ)償，只要這一法規(guī)有利于公司的治理，有利于創(chuàng)造盈利，股市就不可能崩潰。而我們知道流通對(duì)公司的治理是有好處的，最重要的是經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)能夠有直接測(cè)量的方法，對(duì)資產(chǎn)的增值通過期權(quán)也易于對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，使經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)和股東利益一致起來。在不流通的情況下，經(jīng)營(yíng)者是非流通股的代表，非流通股的增值只是紙面價(jià)值，這就誘發(fā)了經(jīng)營(yíng)者在資產(chǎn)上圈錢的行為，而不去考慮真正的股東價(jià)值，因?yàn)檫@樣做經(jīng)營(yíng)者并不能獲利。(海歸碩士，現(xiàn)為國(guó)企高級(jí)管理人員)
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