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作為2002年首只增發新股的公司，羅牛山的新股增發工作從刊發《增發招股意向書》之日起便受到市場的密切關注。作為投資者中的一員，筆者無法回避這市場之焦點所在，于是我就看到了這羅牛山增發的一幕。
之一，上市公司圈錢心太狠。也許是"無毒不丈夫"的緣故，對于羅牛山來說，實在可以算是"偉丈夫"了。有投資者撰文敬佩羅牛山在行情如此低迷市道中圈錢的勇氣，可我所看 到的則是羅牛山公司圈錢心太狠！該股股價從去年初的最高價8.96元，一直跌到如今的4.98元，跌幅高達44%，甚至超過了大盤(以滬指計算)34.70%的跌幅(截止1月15日)。可以說，這一年來持有羅牛山股票的投資者莫不損失慘重。然而，羅牛山卻不體恤投資者的苦衷，相反卻落井下石地推出新股增發方案，還要這些損失慘重的投資者掏錢出來給羅牛山公司。而且該公司2001年的中期收益不過0.064元/股，按此推算，年收益也不過0.15元而已，新股增發的最低市場盈達33倍，遠遠超過最近一個時期新股發行所控制的20倍以下的市盈率，羅牛山之狠、之毒由此可見！
之二，承銷商布下"不除權"陷阱。新增發的股票直接按市場價上市，這在去年11月底的北亞集團的增發中，被當時北亞集團的主承銷商海通證券的有關負責人稱為是向老股東的"讓利"行為。當時北亞集團的增發價格為6元/股，而登記日的收盤價是11.18元，按其增發比例計算，北亞增發后的正常除權價應為9.02元。但由于增發股份不實行除權處理，以至11.18元與9.02元之間便有了一段虛擬的利潤存在，結果投資者紛紛掏錢，老股東認購了增發數量的89.4%。而實際上，北亞集團增發后的首個交易日跌停，第二個交易日便跌到了正常除權價的附近，隨后股價更是一路下行，到今年1月14日止，北亞集團的最低價跌到7.60元，參加增發的老股東絕大多數處于被套牢之中。如今羅牛山增發的承銷商們又來舊戲重演，再布"不除權"陷阱，只可惜"機關算盡太聰明，反誤了卿卿性命"，由于股指的大跌，目前羅牛山的市場價格一度跌破此次增發的最低價格4.99元，看來由以銀河證券為代表的十大承銷商來"余額包銷"將勢在必然，真可謂搬起石頭砸自己的腳，快哉！
之三，"吹股手"不遺余力為增發。羅牛山的《增發招股意向書》是1月11日刊發出來的，這一天是周五，而1月14日星期一，洋洋灑灑萬余字的《海口農工貿(羅牛山)股份有限公司投資價值分析報告》便見之于報端，實在可算是高效了。對于分析的內容，雖然作者特別聲明"本投資價值分析報告完全基于公開信息，不是買賣或誘導買賣所涉及股票的要約，并不構成直接的投資建議"，但公司基本情況中的那四個"之最"卻不能不讓人動心，"海南省最大的"菜籃子"工程基地、最大的畜禽良種繁育及種苗供應基地、最大的農業科技示范基地，也是全國配套最完善的"菜籃子"工程企業之一"。并且在這"之最"之外，還有"唯一"的誘惑：公司建設經營的生豬批發市場、三鳥批發市場是海口市指定的唯一集中交易市場。看來這羅牛山公司實在是前途無量了，只怕是不買點它的股票投資者要后悔一輩子了，只是筆者深感困惑的是，一家如此眾多"之最"的公司，卻為何要向投資者圈錢圈個不停？1997年發行流通股份上市，發行價4.35元/股；1999年1月實施配股，配股價8元/股；2002年1月增發，增發價不低于4.99元/股。而給予投資者的真實回報一共也才只有0.12元/股(含稅，且其中1998年的每股7分錢紅利全部用于派送紅股扣稅)。因此，很難說這《投資價值分析報告》有什么真正的"投資價值分析"價值了。
之四，股民"用腳投票"沒奈何。持有羅牛山股票的投資者，在目前的點位上實際上是全線虧損，但是面對羅牛山公司的"落井下石"之舉，投資者只能是選擇用腳投票、割肉出局了。這一點可從羅牛山公布《增發招股意向書》后該公司股票的走勢中得到最好的證明。1月11日、14日，該股連續兩天放量下跌，15日更是將此次增發的底價4.99元擊穿。正所謂水可載舟亦可覆舟，既然你不管我的生死，我又何必要管你的增發能否成功呢？拋！拋！拋！就讓那些錢多得發燒的券商們統統包銷去吧！
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