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作者：風(fēng)軒
所有看這篇文章的人都是對國家經(jīng)濟(jì)關(guān)心的人，因此如果我們了解國有股減持的意義，會對國有股的減持持肯定的態(tài)度。中國近年的經(jīng)濟(jì)增長速度已經(jīng)大幅降低，如果我們再考慮人口的因素，我國的經(jīng)濟(jì)絕不樂觀，5%的經(jīng)濟(jì)增長速度是我國經(jīng)濟(jì)增速的底限，經(jīng)濟(jì)增長完全為新增就業(yè)人口所抵銷，只有高于7%，我國的經(jīng)濟(jì)才有可能在抵銷物價(jià)、就業(yè)人口增長 及其他因素的情況下，獲得實(shí)質(zhì)增長。如今我國加入了WTO，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正面臨著重新洗牌，結(jié)構(gòu)性失業(yè)必將進(jìn)一步擴(kuò)大，國家目前急需大量的資金來緩解矛盾，這就是社保基金的主要用途，也是國有股減持的重要意義。
1、目前國有股減持的爭論重點(diǎn)在國有股減持的價(jià)格上，首先我們必須明確：國有股減持的價(jià)格必須由市場決定，而不能由國家機(jī)構(gòu)來決定。
目前中國股市的現(xiàn)實(shí)是：國有股減持，國家是賣方，廣大散戶是買方，雖然國家有權(quán)決定減持方式或價(jià)格，但如果不能同廣大的散戶協(xié)商，讓廣大散戶滿意，股票的二級市場價(jià)格肯定會跌到凈資產(chǎn)以下的(除非國家用自己的錢托市或者可以幸免)，到那時(shí)，只能是“雙輸”的局面。事實(shí)上，國有股減持所獲得的資金多少同減持價(jià)格的關(guān)聯(lián)度并不很緊密。二級市場的股票價(jià)格跌破增發(fā)價(jià)、發(fā)行價(jià)的先例已經(jīng)使國有股有了配售不出去的可能，如果二級市場股價(jià)跌到凈資產(chǎn)以下，國有股只能死在國家的手里了。因此，在我們考慮國有股減持之前，我們必須先考慮二級市場的承受能力。
在價(jià)格決定方面，我們只能也必須以市場原則來決定國有股的減持價(jià)格，在股票市場，高價(jià)買，低價(jià)賣是絕對正常的，即使國家也不例外，難道只有散戶可以賠錢，而國家手里的股票就不能低于其購買價(jià)(或成本價(jià))出售？
具體操作上，我們可以在二級市場以國家為唯一賣家，讓廣大投資者自由競價(jià)，以能夠賣出所有國有股的最高價(jià)格(允許減持價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)甚至低于面值)為成交最低價(jià)格，以在最低價(jià)格以上的投資者所填的價(jià)格分別成交，如果競買量不足，就先由國家拿著，二級市場的股票價(jià)格不計(jì)算除權(quán)，從現(xiàn)實(shí)考慮，只有這種方法能使國有股減持獲得最高價(jià)格。如果由國家機(jī)構(gòu)根據(jù)什么凈資產(chǎn)規(guī)定價(jià)格，不考慮市場的股票與資金的供求關(guān)系，必然導(dǎo)致股票價(jià)格的全面下跌，甚至跌到凈資產(chǎn)以下。
2、現(xiàn)在國有股已經(jīng)成為公眾手中的非流通股，由于二級市場的股價(jià)不計(jì)算除權(quán)，而國家已經(jīng)獲得了大量的資金，則國有股的流通時(shí)間完全可以推后。在每年的固定日期允許“當(dāng)年股票流通量”的n%(5~10%為宜)這部分股票參加流通，即使是國家手里的股份，同樣直接按比例參加流通。以目前25%流通盤的股票為例，一只股票最快需16年能夠達(dá)到股份完全流通。只有這樣通過長時(shí)間的消化，使二級市場比較平穩(wěn)的承接國有股的壓力，才能使國有股減持的價(jià)格和數(shù)量有保證。
在這期間，尚未流通的股份同流通股要做到同股同權(quán)，配售、送股，派息完全相同。并不允許在發(fā)行新股時(shí)繼續(xù)產(chǎn)生國有股。
3、通過以上方法，在5年內(nèi)基本使國家把國有股脫手，利用20年左右的時(shí)間徹底解決國有股流通的問題，雖然20年時(shí)間較長，但卻可以使資金與股票的供求關(guān)系基本保持平衡，使中國的證券市場平穩(wěn)的發(fā)展。切記，只有二級市場的平穩(wěn)，才有國有股成功的減持。
4、國家若要獲得最佳的減持價(jià)格，可以采取提高公司的業(yè)績，對國有股采取縮股等方式，以提高每股收益等指標(biāo)，畢竟一個好的公司前景，會使股票的未來預(yù)期價(jià)格更高。此外一些業(yè)績較差公司的國有股也應(yīng)該不允許減持。我們都知道，在國有股沒有參加流通以前，中國的證券市場只是一個國家募集企業(yè)發(fā)展資金的地方。我們希望在國有股流通以后，中國的證券市場是一個真正的資本資源能夠有效配置的市場。
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