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新浪網(wǎng)建立“國有股減持大討論”專題以來，市場反應(yīng)熱烈，其中較有代表性的是張衛(wèi)星的“股權(quán)調(diào)整類”方案和韓志國的“凈資產(chǎn)價格減持模式”，為此，新浪網(wǎng)致電著名經(jīng)濟學(xué)家劉紀(jì)鵬教授，請他就此發(fā)表看法。
劉紀(jì)鵬教授認(rèn)為，這兩個方案實際上把我們目前由監(jiān)管部門組織的專家討論進一步引向了深入，而且十分具體，符合實際，貼近市場，極具操作性。
從韓志國的方案來看，已跨越了前一階段市價減持還是凈資產(chǎn)減持的理論爭執(zhí)時期，是建立在凈資產(chǎn)價值減持的基礎(chǔ)上，一個十分細化且具操作性的實施方案，是符合當(dāng)前實際的，這個方案是在了解國家和市場雙方的基礎(chǔ)上，可能被雙方接受的方案，它的特點在于減持，它的效果在于在明確思路的前提下，一個公司一個公司地公開減持，需要一段較長的時間，有計劃地、有控制地、可快可慢地分步完成。
張衛(wèi)星的方案則主要是從市場的角度出發(fā)，通過縮股或擴股的模式對目前的上市公司總體股權(quán)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，它繞開了單一減持，化解了何時減，怎么減的特殊性矛盾，而是把其寓于非流通股可流通的潛移默化之中，由于它在凈資產(chǎn)減持基礎(chǔ)上更加向尊重市場，維護投資人權(quán)益的方向推進了一步，市場會更加歡迎是肯定的，它的特點在于實現(xiàn)可流通，實現(xiàn)可流通后，非流通股就和可流通股一樣，獲得了市場自由流通身份，至于何時流通？流通多少，完全是國有股東和法人股東以普通股持有人的身份自己的事，當(dāng)然，獲得可流通身份未必就會去減持或全賣光。但問題是這一方案難度會較大，從規(guī)范的角度也亟待從中國特殊國情的理論基礎(chǔ)出發(fā)，才能論證。
當(dāng)然，在當(dāng)前資本市場走勢急劇惡化的條件下，人們討論這一問題的基點全都發(fā)生了變化，上市公司的平均市價在迅速地下降，“水降船低”，如果我們不想讓這個市場崩盤，水位枯竭，還要發(fā)展這個市場，就應(yīng)該允許市場人士集中智慧，大膽想象，用動態(tài)的眼光提出各種可能實現(xiàn)多贏的思路。
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