股市的連續下跌使投資人怨聲載道,國有股減持更成為一個焦點。其實從2000年下半年抖出的“基金黑幕”,到2001年億安科技、中科創業操縱案的東窗事發而引起的對已經發展了十余年的中國股市應該如何評價的爭論,就讓投資者隱隱感到中國股市問題不少。但是當時正處上漲階段,投資者的熱情掩蓋了問題的的存在,到了2001年6月底國有股減持方案推出,行情一路下跌,40%以上的跌幅和4000億流通市值、1.7萬億總市值蒸發。人們郁悶、痛恨、怒吼、悲歌、甚至是罵娘,歸咎于國有股減持方案失當者有之,聲討上市公司造假、欺詐 的有之。等跌到1514點,管理層出臺國有股減持暫停、印花稅大幅下調、券商自行決定增資擴股等一系列利好、救市措施,行情終于企穩回暖。但好景不長,在取消PT而直接退市、券商受托理財需審批、金融機構撤消條例頒布、重大重組政策調整等被人們視作“利空”消息的打擊下,股指義無反顧地跌穿“政策底”,而且還沒有止跌企穩的跡象。人們在失望之余,不禁要問:中國股市會把投資者“斬盡殺絕”嗎?今年股市還有戲嗎?
戲還是有的。也不會把投資者“斬盡殺絕”。因為從許多方面來講,我們已經離不開股市。
真要就市論市,按照功能定位來評判中國的股市,按照公司素質評價中國的上市公司,都肯定是不合格的,至少股價還應該下跌,把投資價值宣現出來;上市公司也該清理整頓一下,規范了再說。但我們的股市一開始就不是在這樣的標準下起步的,而是先作為試驗田搞了起來,著名的"不行就關了"的論調我想大家不會忘記。以后因與國有企業解困、改制相聯系,成為緩解財政、銀行壓力與危機的重要替代手段后才得以加速擴容與發展的?梢赃@么說中國股市存在的意義首先是改革與發展的需要,這是一個大前提,籌集資金、為結構調整和企業改制服務。據有關資料統計,上市公司通過發行新股共籌集資金7118億元,其中發行A股籌資3081億元,B股320億元,H、N股籌資1395億元,配股1900億元,增發378億元。到2001年10月末,上市公司家數為1231家,其中,A股為1121家,B股為110家。特別是這一兩年都保持了每年1000多億的籌資額。看看中國股民為中國股市乃至中國經濟作出了多么大的貢獻,股市焉有把投資者“斬盡殺絕”之理。
另外就是目前的經濟形勢需要股市的發展。去年的經濟工作會議指出,今年我們面臨的任務十分艱巨,擴大內需將是我們長期堅持的一項戰略方針。要完成各項任務,保證經濟增長和改革順利進行,措施和信心是同等重要的。自亞洲金融危機后中國從1998年下半年開始實施擴大內需這一政策取向,并取得了明顯效果,但去年下半年國際經濟狀況的惡化使這一次面臨的形勢更加嚴峻、不確定因素更多。合計占世界經濟總量70%的美國、歐洲、日本三大經濟主體同時陷入衰退,滯后的影響正在不斷顯現,出口停滯使過去拉動我國經濟增長的三駕馬車還剩下兩駕。借助投資和消費拉動經濟增長就顯得十分重要。但是人們消費不足已成為不爭的事實,主要是因為經過二十多年的市場化改革,經濟的增長和改革的深入已使我國的經濟運行走出了短缺狀態,進入了生產的相對過剩,走出了資源約束,進入了相對的需求約束,產品生命周期縮短,剛推出不久就出現滯銷、過剩,加上人們對未來預期的不確定性,老百姓花錢謹慎,造成通貨緊縮的現象有加劇的趨勢。剩下來這一塊只有靠投資了,從這方面來講,股市的作用的重要性不言而喻,到時候該需要股市上漲的時候還得上漲,道理很簡單,一個節節下跌的股市是沒法吸引老百姓買股票的。
還有國有股減持問題,這是政府實現籌集社會保障資金和統一股權的手段。社保基金是中國社會弱勢群體的命根子,事關改革與穩定,是財政部力保的硬指標,預計2001-2006年社保基金缺口將達4552億元。不管國有股減持最終方案如何,但是要想在死氣沉沉的市場中進行減持肯定是行不通的。要給大家都有利可圖或至少存在有利可圖的預期,國有股減持的目的也才有順利實施的可能。
所以從以上所述的為上市公司募集資金、為刺激經濟發展、為順利實施國有股減持這三點關鍵問題上都要求今年股市要上漲,要有戲,具有短期合理性。正如積極財政政策的最終意義在于拉動民間資金的參與一樣,股市的上漲也只能在短期內對改革、發展和穩定產生明顯效果,并不能解決內需不足的根本原因——收入分配差距過大的問題,但是在機會來臨時我們也不能錯過,現在的難題是時機,時機顯然還未到,不過我想請大家特別關注中央金融工作會議,在此之前,稍安勿躁。
資料:張衛星:非流通股的全流通解決方案
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