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目前已進入2002年了，市場各方都拿出了自己的預測報告，說法莫衷不一，但有一個共同點就是：國有股減持方案是股市走勢的關鍵因素。這一點我也認同，在這里也依據各方因素、綜合考慮，拿出一個分析來，供大家參考。
中國的宏觀經濟總體是不錯的，而且很有潛力。從格局上來看，呈現雁形領隊方式，由沿海開放城市帶動內地城市，梯形排列。在中國有人年均GDP超4000美元的經濟發達地區； 也有人年均GDP在40美元以下的貧窮落后地區，層次很明顯。從另外一方面講，需求也是多層次的，更是大量的。拿彩電來舉例，萬元以上的彩電有消費群體；千元以下的彩電也有大量的消費者，所以基本上不存在過剩的、過時的商品，關鍵是針對各種不同類型的消費者，怎樣提高收入，啟動消費。加入WTO后，應該能促進生產力的發展，消除一些人為、政策障礙。高科技產業的發展，農村經濟的改革和西部大開發是推動經濟持續穩定地增長的三駕馬車。
有人就疑惑了，總體經濟這樣好，怎么股市卻連續下跌了40%以上呢？這個問題并不復雜，可是我們的一些政府首腦、經濟學家們也不一定搞得清楚，說股市是與宏觀經濟背離的，是一時現象；或者說，宏觀經濟是向好的，股市不應該跌，叫大家堅定持股信心，似乎在責怪股市沒有配合宏觀經濟。到底為什么呢？其實市場各方的預測報告已經說的很清楚了，那就是：市場定價中樞問題，一個市場市盈率高到40-50倍，已經領先宏觀經濟太多了，更何況上市公司的業績、資產水份又是驚人的，不調整才是不正常的。所以要以國有股減持為契機，把市場降到與宏觀經濟相適應的水平(市盈率)上來，股市與宏觀經濟的聯系才能日趨緊密。
國有股減持政策是影響今年股市走勢最重要因素，它決定了把股市放在一個什么樣的水平上，關系到中國股市今后的發展甚至中國經濟、改革開放的發展，社會主義市場化進程，所以至關重要。這是個艱難的選擇，是在利益和前途、保守和積極之間的抉擇！為了國民經濟持續穩定地增長，可能會有促進投資、消費的政策出臺，譬如，降低所得稅、增加工資、鼓勵民間投資等，這會在宏觀上正面影響股市。
預測今年股市的走勢是不容易的，因為我們的政策是基礎，而它又具有很大的不確定性。目前，股市人氣渙散，資金無心戀戰，紛紛撤退，在中央金融工作會議之前應不會有大的改觀。但隨著會議的臨近，市場預期會有微妙變化，資金方面會稍微傾斜于多方。由于市場的巨幅下跌、股市的嚴重低迷會產生反作用力于政府，而拉動GDP增長的三大因素(出口、投資、消費)，其中兩項(投資、消費)與股市息息相關，所以政策所定的國有股本減持方案利于股市的概率較大。在方案公布及實施初期，市場將處于反彈之中，隨著實施面的逐步擴大，資金面趨緊，市場開始調整，然后在倡導、崇尚績優成長的氛圍中，一部分質地優良的股票則再次率先起來，樹立市場榜樣，股市呈現逐級上攻態勢。總的來說，今年的走勢是先低后高，逐步上揚的。
它的大約運行方式是：在一月至二月底之前，在1380-1520低位震蕩盤整，三月初至五月中旬以前逐級上揚，目標可至1800-1850之間，隨后進行調整，在1680-1730點處得到整固，于八月重新開始新一輪上升，這其中包含著眾多復雜的小趨勢。這是我們的一點看法和判斷，希望能得到市場驗證。
美好投資董事 張毅
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