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中國信達資產管理公司 房大川
一、國有股減持不僅對我國的資本市場具有劃時代的意義，也是我國經濟領域里程碑式的重大事件。對于這樣一件大事情，絕對不要幻想一蹴而就，而應保持足夠的耐心與謹慎。
二、國有股減持在目前的市場環境下無法順利減持。如果強行減持，將會對市場造成很大的傷害。我們國家無論是市場容量、投資者素質還是市場運行機制都無法適應這樣的要求。我們追求的是幾年以前國家治理經濟過熱而達到的廣受世界贊譽的效果——軟著陸。
三、國有股減持應該與證券市場的對外開放同時進行。甚至，為了加快國有股減持步伐，我們可以先行開放證券市場，允許國外資金進入證券市場。將國家擬減持的股份全部劃歸國有股基金持有，由基金根據市場情況進行操作。
1.國外資金會對我們的股票感興趣嗎？回答是肯定的。首先，美國、歐洲、日本經濟的衰退，中國加入WTO以及中國市場巨大的潛在機會，已經成為國際社會的廣泛共識，中國這個巨大的市場已成為國際大利益集團必爭之地。其次，不要以為我們國家的股票市盈率高，沒有投資價值，而國外投資者會在市盈率上斤斤計較。投資買的是未來，要不然怎么解釋美國股票市場近年來形成的網絡股泡沫？尤其在中國市場，投資更重要的是具有戰略意義的。近一段時間以來國外投資者在國內對一些企業的戰略性收購就是明顯的證據。相當多的企業經營業績并不好，但是國外投資者看重的是企業所擁有的戰略性資源，比如市場分額、銷售渠道、商譽等，所以，往往也能開出很高的價格。另外一個證據是，前一段時間中國信達和華融資產管理公司引入外資處置國有商業銀行的不良資產引起了國外投資者的熱烈響應，取得了積極的成果，國外投資者對我國金融市場的參與熱情可見一斑。最后，B股市場對國內居民開放時引發外資大規模的減持并不是上市公司的投資價值問題，而是我國的市場容量和市場政策不夠穩定、連續所致。2.外資進入我國股票市場會給我國股票市場帶來怎樣的變化？我認為，不會使我國股票市場在短時間內大幅度飆升，而更主要的是促進股價結構的變化，出現兩極分化：好的股票價格會更高，差的股票價格會更低，并帶動投資理念的深刻變化。大型績優藍籌股將成為市場的中堅力量，價格變動小，成交活躍，使得減持成為可能并且不會帶來明顯的影響。
四、為應對證券市場開放而采取的必要措施
1.國外投資資金可以不受規模限制地自由進出中國證券市場，但是，必須進行登記備案，并且專款專用，即以這種形式流入我國的資金必須投資于中國證券市場，不許用于其他用途。否則，我國政府有權對違規資金限制流出。2.為防止國外資金給我國證券市場造成劇烈動蕩，可在一定時間內不允許股票做空，也不進行股票指數期貨交易；3.為防止國外資金進出給我國造成不必要的金融動蕩，我們必須嚴守這樣一條紀律，即由于這種性質的外資流入而形成的外匯儲備頭寸必須專戶存儲，不得挪作他用，以防止出現支付危機。
五、把國有股減持與國有股流通區別開來。不要以為國有股減持就是一定要把他們拿到A股市場去出售。事實上，在國外成熟的資本市場，股份也不是毫無限制地全部流通的。國有股可以通過協議轉讓出售給其他投資者，包括外國投資者，而由股份受讓者繼續鎖定，這樣完成了國有股減持，又沒有增加市場供應量，有利于股票市場的穩定。當然，股票受讓者可以在獲得股票后以股東(甚至控股股東)的身份去對企業的經營施加影響，通過企業經營的改善而受益，這在國外的資本市場上也是極其常見的做法。
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