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一年一度的上市公司年報披露工作即將展開，這里暫且不論今年上市公司總體業(yè)績?nèi)绾危考疑鲜泄镜呢攧?wù)報表終究要公布，就像媳婦終要見公婆，不論是丑還是美。針對現(xiàn)在上市公司編制報表所施展的種種手法，投資者迫切需要練就火眼金睛，通過分析財務(wù)報表中的蛛絲馬跡識別上市公司的作假年報，為自己的投資決策提供真實的依據(jù)。下面七點就是投資者在閱讀年報時要注意的問題。
一是分析應(yīng)收款項和存貨。現(xiàn)在有些上市公司利用開發(fā)票虛增收入和利潤，這樣在稅負上不會出現(xiàn)巨額欠稅，但上市公司很少同時等額增加收入和成本，它必須虛增存貨以消化一些購貨發(fā)票，這樣它的存貨就出現(xiàn)異常增加。這些虛構(gòu)收入的上市公司往往表現(xiàn)為包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付賬款、其它應(yīng)收款在內(nèi)的應(yīng)收款項急劇增加。不能僅僅看應(yīng)收賬款，實際上往來賬要結(jié)合一起看，如應(yīng)收賬款與預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款與預(yù)付賬款、其它應(yīng)收款和其它應(yīng)付款，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率急劇下降，存貨急劇增加，存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降。此外，要注意的是，上市公司也擔心應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率急劇下降會引起投資者的懷疑，于是就把應(yīng)收賬款往其它應(yīng)收款、預(yù)付賬款轉(zhuǎn)移，手法是上市公司先把資金打出去，再叫客戶把資金打回來，打出去時掛在其它應(yīng)收款或預(yù)付賬款，打回來作貨款，確認收入，所以要注意其它應(yīng)收款、預(yù)付賬款往往名不符實。為了提高存貨周轉(zhuǎn)率，上市公司故意推遲辦理入庫手續(xù)，存貨掛在預(yù)付賬款上，然后少結(jié)轉(zhuǎn)成本，以使存貨賬實符，這樣，上市公司虛增的一塊利潤掛在預(yù)付賬款上。所以，對往來賬款較大的上市公司，不管這往來賬掛在那一個科目，都要小心虛構(gòu)資產(chǎn)或不良資產(chǎn)，以免上當。
二是分析稅項。可根據(jù)"應(yīng)交稅金期末余額＝應(yīng)交稅金期初余額＋本期計提稅額-本期繳納稅額"去計算上市公司期末應(yīng)交所得稅余額，發(fā)現(xiàn)其與實際余額相差甚遠，就有理由懷疑該公司在造假。過去曾有人對一家當時新上市的新股作分析時，發(fā)現(xiàn)其實際稅負非常低，與其主營收入根本不能配比，由此懷疑該新股的招股說明書上的收入和利潤也是虛的，后來果然如此。
三是分析毛利。識別上市公司造假還有一個簡單方法是測試其毛利率，如果這家上市公司某塊主營業(yè)務(wù)收益大大超過同行業(yè)水平或者波動較大，就有可能在造假。上市公司虛構(gòu)收入之后往往還有一些跡象，如毛利高得驚人，高利的背后往往就是假帳，利用這種方法應(yīng)對目標上市公司的行業(yè)有個基本了解，包括同行的上市公司盈利能力。
四是分析現(xiàn)金流量。如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于凈利潤，這意味著與已經(jīng)確認為利潤相對應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)；若數(shù)額相差極為強烈或相差持續(xù)時間過長，必然說明有關(guān)利潤項目可能存在掛賬利潤或虛擬利潤跡象。如每股經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量，如果其每股收益很高，而每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是負的，這樣的上市公司很有可能在造假。
五是分析資產(chǎn)質(zhì)量。由于虛構(gòu)收入等原因，上市公司賬面有很多資產(chǎn)可能是不良資產(chǎn)，如子公司長期虧損或業(yè)績平平。另外，在建項目一直掛在賬上，這也很可能是不良資產(chǎn)，尤其是工期長及過時的生產(chǎn)設(shè)備等。不良資產(chǎn)要逐項分析，現(xiàn)在上市公司往往亂投資，所以很多長期投資實際上要做減值準備，有些投資根本就是子虛烏有，對一些租賃、承包、托管子公司或分公司更要小心，租賃、承包、托管的背后往往是這個子公司或分公司不行了或根本就不存在。
六是分析資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易。現(xiàn)在很多資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易是不公允的，這些不公允的交易背后常常就是欺詐。如果一家上市公司主業(yè)關(guān)聯(lián)交易占較大比重，其業(yè)績的可靠性大打折扣；資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造投資收益也一定要小心，如果往來賬目在增加，這里面也許也是在造假。如果企業(yè)的營業(yè)收入和利潤主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，投資者就應(yīng)當特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價政策，分析企業(yè)是否以不等價交換的方式與關(guān)聯(lián)交易發(fā)生交易進行會計報表裝飾，如果母公司合并會計報表的利潤總額大大低于上市公司的利潤總額，就可能意味母公司通過關(guān)聯(lián)交易將利潤"包裝注入"上市公司。最近財政部發(fā)出文件規(guī)定顯失公允的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)作為資本公積，所以對于資產(chǎn)重組與關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤一定要注意是否合法。
七是分析審計意見。要關(guān)注非標準審計報告及管理層對此作出的說明。非標準無保留意見的審計報告往往蘊含著這家上市公司存在嚴重的財務(wù)問題，會計師不是不知道上市公司造假，但一般不會直接地指出上市公司造假，在出具意見時往往避重就輕，非常婉轉(zhuǎn)，會用說明段和解釋段內(nèi)容暗示該公司存在嚴重財務(wù)問題。
掌握以上七點對上市公司年報的分析方法，投資者就能避開許多"陷阱"，繞過不少"地雷"，從而達到在證券市場上規(guī)避風(fēng)險的目的。
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