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作者：張善高
身邊一幫基金投資族最近一直在長吁短嘆，感慨人算不如天算，難料2001年下半年股市走勢如此之差，直瀉的股指拖著基金凈值往下走。其直接后果是造成在基金走勢的K線圖上基金的成交價愈走愈軟，到了這個時候，大家伙才明白基金不可能是風險市場的避風港，要是買了諸如專門在高位接手“問題股”的“景”字頭基金，那真是倒了大霉。望著如同雞肋 的基金走勢，拋了吧，心有不甘，守著呢，折磨人的心態。唉，還是讓我們來回顧一下2001年基金二級市場的行情走勢，從中或許可以捉摸出一些什么。
2001年基金二級市場的走勢大起大落，春節前后牛氣沖天，滬深基金指數漲幅分別為20.51%和17.92%，遠遠高于上證指數6.97%和深綜指3.55%漲幅。這輪行情資金面的支持起了決定性的作用，同樣也是資金推動型行情。進入7月份以后，隨著股市行情由高位快速滑落，基金市場也陷入急速下跌、盤整、再急速下跌的怪圈，這種“瀑布式”下跌行情使投資者損失慘重，市場人氣受到沉重打擊。到2001年年末滬深基金指數已分別下跌13.63%和18.1%。
導致基金行情由牛氣沖天到萎靡不振的主要原因不外乎以下一些：首先上半年基金行情無凈值增長作為支撐，基金價格與基金基本面情況背道而馳；另外基金頻頻踩雷，“問題股”被“景”字頭基金等大量持有，基金操作方式受到社會各界廣泛質疑；其次股票市場的暴跌，使投資者對基金凈值的增長產生了不良預期，繼而對基金分紅預期下降；還有就是隨著小盤基金投機炒作的泡沫破滅，主力殺跌出局。
由于市場投資理念變化，更因為監管力度的加強，基金管理公司重倉持有股票的投資風格開始發生變化。基金三季度投資組合顯示，無論是從持股集中度、單只股票的持股比例或是投資股票行業集中度來看，基金投資都更為分散化。同時基金的股票平均持倉比例目前已經下降到40%左右，一些新發行基金只有20%左右。由于基金資產絕大多數為現金和國債，因此基金投資較為有利，包袱不重。同時由于基金公司投資風格日趨穩健和股票市場波動將有所減小，所以基金凈值的增長不會出現2000年那樣的大幅跳躍。
基金市場經過2001年的起伏跌宕以后，目前基金折價率水平又回到了一個相對適中的水平。30億份盤子基金的折價率在5%-10%之間，20億份盤子的基金在5%以下，而5億份盤子的基金溢價10%左右，2億份盤子就更高了。2002年大盤基金的數量將會顯著增加，投資者選擇余地更大，大盤基金的折價率將會基本持平，或略有上升；而小盤基金由于流通盤較小，容易操控，具有相當的投機價值。由于小基金資金量較小，相對于大基金而言操作相對靈活，收益預期較高，所以小基金一般具有較高的溢價率，2002年這一局面會不會發生重大的變化難以預估。
在此，提請基金投資族注意的是2001年年終48只封閉式基金中理論上存在分紅可能的有18只基金，如果扣除單位凈值增加值小于0.01元的5只基金，實際上具備分紅條件的只有13只基金。不過，由于2001年度尚余一個交易日，因此，可分紅基金的家數還可能發生變化。
基于以上的分析，在明年股市整體趨于穩定的大背景下，基金凈值將難以大幅上升，而基金折價率基本持平或略有下降，因而基金市場的運行會比較平穩，波動較小，要寄予太高的期望是不現實的。基金投資族還得繼續啃“雞肋”。
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