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2001年全球十大并購事件
綜合得分
1.惠普與康柏合并124
2.分拆微軟告敗88
3.英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)合并合眾美國通用保險(xiǎn)50
4.德國電信公司收購美國聲流無線通信公司45
5.歐洲三大鋼鐵公司大合并45
6.安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購德累斯頓銀行41
7.花旗銀行收購墨西哥國民銀行40
8.美國航空公司收購美國環(huán)球航空公司37
9.雀巢公司收購羅爾斯頓普瑞納公司30
10.第一聯(lián)合銀行收購?fù)呋艟S亞信托銀行29
2001年中國十大并購事件
綜合得分1.中國民航大重組109
2.中國石化巨資收購資產(chǎn)84
3.阿爾卡特控股上海貝爾77
4.中國電信南北分拆77
5.廣電系統(tǒng)大重組72
6.艾默生收購安圣電氣56
7.首都機(jī)場收購擴(kuò)張39
8.香港中信嘉華收購香港華人銀行34
9.美國IDT并購新濤科技31
10.華融處置不良資產(chǎn)27
附件 2000年評選結(jié)果，僅供參考
2000年國內(nèi)十大并購事件
1、中國移動收購七省市移動電話網(wǎng)
2、中國石油、中國石化百億收購加油站
3、中國光大集團(tuán)入主申銀萬國證券
4、南方航空兼并中原航空
5、三九集團(tuán)收購長征制藥
6、香港華潤收購深萬科
7、青島啤酒集團(tuán)收購擴(kuò)張
8、法國達(dá)能收購梅林正廣和
9、香港中信泰富收購中信國安
10、山東三聯(lián)集團(tuán)收購鄭百文
2000年全球十大并購事件
1、沃達(dá)豐收購曼內(nèi)斯曼
2、美國在線與時(shí)代華納組成超級巨人
3、輝瑞爭購沃納—蘭伯特公司
4、葛蘭素威康聯(lián)姻史克必成
5、美國大通銀行收購J.P摩根
6、瑞穗控股公司---世界最大的金融集團(tuán)
7、聯(lián)合利華收購貝斯特食品公司
8、百事可樂134億兼并魁克
9、通用電氣收購霍尼韋爾
10、謝夫隆購買德士古
資料：
2001年全球十大并購事件
1.惠普與康柏合并惠普與康柏合并后將組成新的公司，擁有564億美元資產(chǎn)。新惠普年?duì)I業(yè)額將達(dá)到874億美元，年運(yùn)營收入39億美元，并可節(jié)約成本25億美元。新惠普將以開放系統(tǒng)與架構(gòu)，向商業(yè)與消費(fèi)類用戶提供最完整的產(chǎn)品與服務(wù)。在服務(wù)器、PC與掌上設(shè)備、圖像與打印方面擁有了全球第一的市場份額，在IT服務(wù)、存儲以及管理軟件方也處于領(lǐng)先的地位。
2.分拆微軟告敗歷時(shí)3年，備受關(guān)注的IT巨人微軟一分為二的分拆事件終于有了定論。美國華盛頓哥倫比亞特區(qū)上訴法院裁定：撤銷地區(qū)法院有關(guān)將微軟的判決。上訴法院的裁決主要有四項(xiàng)內(nèi)容包括：將微軟一分為二的法令無效；維持杰克遜法官的認(rèn)定，即微軟將其網(wǎng)絡(luò)瀏覽器與“視窗”操作系統(tǒng)捆綁在一起銷售是為了壟斷瀏覽器市場；將此案送回下級法院，由新任主審法官重新審議“矯正措施”。
3.英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)合并合眾美國通用保險(xiǎn)英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)以265億美元合并合眾美國通用保險(xiǎn)，組成全球性的大保險(xiǎn)公司。合并后的公司將取名保誠實(shí)業(yè)，保誠股東擁有50.5%股權(quán)，美國通用股東則擁有49.5%股權(quán)。新公司的總市值達(dá)308億英鎊，預(yù)計(jì)其管理下的基金將達(dá)2290億英鎊。此次并購使保誠集團(tuán)在世界上最大的人壽保險(xiǎn)市場獲得了1200萬用戶和1200億美元資金。對于美國通用而言，并購使公司能在美國市場穩(wěn)居前2位，同時(shí)借助保誠集團(tuán)在亞太地區(qū)的強(qiáng)大實(shí)力，得以進(jìn)入成長迅速的亞洲市場。
4.德國電信公司收購美國聲流無線通信公司歐洲最大的電信公司——德國電信公司將支付507億美元并購美國第八大移動電話公司——聲流無線通信公司。這是止今世界通訊業(yè)中代價(jià)最高昂的兼并。兼并主要通過換股完成,每股聲流公司的股票將按3.2股德國電信另加30美元的方式交換。這起收購是德國電信國際化戰(zhàn)略的一部分，合并后的公司將擁有3.75億潛在客戶。美國聲流公司現(xiàn)有客戶230萬戶，擁有在全美的電話營業(yè)許可，具有歐洲通行的GSM技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。
5.歐洲三大鋼鐵公司大合并歐洲三大鋼鐵公司——盧森堡的阿爾貝德鋼鐵公司、西班牙的阿塞拉里亞鋼鐵公司和法國的北方鋼鐵聯(lián)合公司準(zhǔn)備合并成世界上最大的鋼鐵公司。根據(jù)收購協(xié)議，法國北方公司以31億美元收購另兩家公司的全部股份。其中阿塞拉里亞和阿爾貝德的股東分別可以56%和57%的溢價(jià)出售各自的持股。合并后，北方鋼鐵占新公司股份的56.5%，阿塞拉里亞占20.1%，阿爾貝德占23.4%。合并后的公司將年產(chǎn)5000萬噸粗鋼，年?duì)I業(yè)額達(dá)300億歐元，占世界鋼鐵市場5%的份額。如今，歐洲三大鋼鐵公司合并的方案仍有待歐洲委員會批準(zhǔn)。
6.安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購德累斯頓銀行德國保險(xiǎn)巨頭安聯(lián)保險(xiǎn)公司將收購該國第三大銀行——德累斯頓銀行，組成全球第四大金融集團(tuán)。已經(jīng)擁有德累斯頓銀行20%股權(quán)的安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)將以234億歐元股票及現(xiàn)金，收購德累斯頓銀行余下的80%股份。為完成收購，安聯(lián)通過了一項(xiàng)回購公司3.5%股票的計(jì)劃。這兩家公司將整合力量，致力于發(fā)展保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理與銀行3項(xiàng)核心業(yè)務(wù)。
7.花旗銀行收購墨西哥國民銀行世界最大的金融服務(wù)公司——美國花旗集團(tuán)下屬的花旗銀行，以125億美元并購墨西哥第二大金融機(jī)構(gòu)——墨西哥國民銀行，這是墨西哥歷史上最大的金融并購案。美國花旗集團(tuán)擁有9000多億美元的資產(chǎn)，在全世界100多個(gè)國家擁有1.2億客戶。并購后的花旗-墨西哥國民銀行擁有1549個(gè)分行，職員人數(shù)逾3萬人，其資產(chǎn)超過430億美元，占墨西哥銀行業(yè)總資產(chǎn)的26.1%，在墨信貸市場的占有率達(dá)24.4%，是墨西哥和拉丁美洲地區(qū)最大的金融集團(tuán)。
8.美國航空公司收購環(huán)球航空公司今年3月，美國航空公司策動了購買環(huán)球航空公司計(jì)劃，在美國商業(yè)航運(yùn)史上寫下了重重的一筆。本次計(jì)劃包括：美國航空公司將支付7.42億美元購買環(huán)球航空公司的大部分資產(chǎn)，并承擔(dān)其35億美元的債務(wù)。購并后美國航空公司將擁有900多架飛機(jī)，航班將連接全球300多個(gè)城市，從而取代美國聯(lián)合航空公司，成為世界上最大的航空公司。此并購案因涉及行業(yè)壟斷而被否決。
9.雀巢公司收購羅爾斯頓普瑞納公司
世界上最大的食品制造商——瑞士雀巢公司斥資百億美元購買美國第二大寵物食品制造商——羅爾斯頓普瑞納公司。按照并購協(xié)議，雀巢公司將以每股33.5美元的價(jià)格以現(xiàn)金形式購買羅爾斯頓的全部股票。此外，雀巢公司還承擔(dān)羅爾斯頓12億美元的債務(wù)，盡管一并接收的還有羅爾斯頓公司9億美元的金融投資，雀巢的全部出價(jià)仍達(dá)103億美元。
10.第一聯(lián)合銀行收購?fù)呋艟S亞信托銀行美國第六大銀行——第一聯(lián)合銀行宣布將以換股形式收購其競爭對手瓦霍維亞信托銀行。兩家銀行合并后資產(chǎn)總規(guī)模將達(dá)到3240億美元，成為僅次于花旗、美洲和摩根大通的美國第四大銀行。根據(jù)合并協(xié)議，1股瓦霍維亞股票可換取2股第一聯(lián)合銀行股票，這項(xiàng)合并交易的總金額達(dá)到約134億美元。
2001年全球并購十大事件評點(diǎn)
萬盟投資管理有限公司竇丁
與2000年全球十大并購事件中動輒上千億的資本交易(沃達(dá)豐收購曼內(nèi)斯曼、美國在線與時(shí)代華納合并)相比，今年實(shí)在是江河日下。且不提交易額的顯著下降，就行業(yè)影響力與對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊而言，亦大大遜色于前兩年。更有甚者，流年不利，竟將去年幾乎定局的通用電氣并購霍尼韋爾一案封殺，令作為全球企業(yè)家楷模的杰克韋爾奇蒙羞。表面上，美國經(jīng)濟(jì)的衰退乃至911事件的影響無疑地壓制了幾年來全球并購的蓬勃來勢，但謹(jǐn)就今年的十大并購具體觀之，還應(yīng)有更為深層的因素。
1.反壟斷與全球監(jiān)管的預(yù)警
“微軟分拆失敗”一案是幾年來美國壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者權(quán)益集團(tuán)與超大型全球企業(yè)之間激烈較量的新回合。在以維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的大纛之下，成功兩次分拆美國電信巨頭并有效阻止了一系列行業(yè)寡頭壟斷傾向之后，美國司法部在所謂新經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模式和高度關(guān)聯(lián)的軟件服務(wù)群集性企業(yè)面前竟然無處下手。“雀巢公司收購羅爾斯頓普瑞納公司”也是在限制在寵物食品上運(yùn)用羅爾斯頓商標(biāo)的條件下，才避免聯(lián)邦貿(mào)易局的否決。與此同時(shí)，“美國航空公司收購美國環(huán)球航空公司”一案卻在萬事具備之時(shí)，偏逢西風(fēng)蓋頂，被斷然否決。更出人意料的是，去年已經(jīng)為美國股東和監(jiān)管部門批準(zhǔn)，即將彈冠相慶的“通用電氣并購霍尼韋爾”一案居然被歐洲監(jiān)管壟斷行為的當(dāng)局毅然否定，杰克韋爾奇低眉彎腰曲意逢迎亦黯然還鄉(xiāng)。須知，通用電氣和霍尼韋爾均是總部在美國的道地美國公司，在全球經(jīng)濟(jì)的時(shí)代其股東、業(yè)務(wù)、行業(yè)影響力等要素的全球化使得它不得不受制于他人的監(jiān)管。三年前美國波音與麥道兩個(gè)航空公司的合并同樣被歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)著實(shí)蹂躪了一番。反壟斷與全球監(jiān)管機(jī)制的建立成為今年全球并購的亮點(diǎn)，美國和歐洲各個(gè)行業(yè)巨頭關(guān)注上述幾案的結(jié)局而三思后行，顯然是今年巨型并購事件減少的一個(gè)直接因素。反觀國內(nèi)，反壟斷法長期醞釀蹣跚不出，當(dāng)無朦朧不解之意，實(shí)有投鼠忌器之心。問題是，當(dāng)美國歐洲各國紛紛以“反傾銷法”打壓我們低端的商品出口的同時(shí)，卻恃高端的資本并購技術(shù)在入關(guān)之后欲長驅(qū)直入中國行業(yè)腹地之刻，我們還要等待多久？我們的國企壟斷之利與全球化下中國國家經(jīng)濟(jì)安全之虞何以關(guān)之？
2.行業(yè)的全球戰(zhàn)略整合
盡管全球經(jīng)濟(jì)漸入疲態(tài)，但或高調(diào)或潛行地啟動了數(shù)年的全球經(jīng)濟(jì)行業(yè)整合仍是堅(jiān)定前行。
全球金融業(yè)的格局依然是瞬息萬變，行業(yè)版圖一再翻新。“英國保誠保險(xiǎn)集團(tuán)合并合眾美國通用保險(xiǎn)”、“安聯(lián)保險(xiǎn)公司收購德累斯頓銀行”、“花旗銀行收購墨西哥國民銀行”、“第一聯(lián)合銀行收購?fù)呋艟S亞信托銀行”等四案的完成使金融界并購成為2001年的第一梯隊(duì)，取代了2000年度通信及網(wǎng)絡(luò)業(yè)的地位。值得注意的是，美國銀行業(yè)大力并購拉美同行，將80年代的拉美債務(wù)噩夢滌清，顯示了基本定位于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)的全球并購市場正在向發(fā)展中經(jīng)濟(jì)區(qū)域擴(kuò)張。此外，“歐洲三大鋼鐵公司大合并”也表達(dá)了傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)一步以規(guī)模壓低制造成本，提升工藝科技含量的企圖。全球行業(yè)的整合勢必改變?nèi)胧篮笾袊髽I(yè)面臨的外部環(huán)境，進(jìn)一步制約著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與交易規(guī)則的變化，不可等閑視之。中國的同業(yè)何以應(yīng)對，何以行動，應(yīng)有切膚之痛的感覺。全球經(jīng)濟(jì)的整合一定會在中國的市場上延伸并定位。入世的實(shí)現(xiàn)使中國的企業(yè)開始真正關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)的變化。盡管過去的幾年里我們也不斷地強(qiáng)調(diào)WTO的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，但更多的是官樣文章，隔靴搔癢而已。其一，政府往往為民請命，替企業(yè)家把脈開方，將一部洋洋大觀的入世規(guī)則條款包裹得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)，讓我們?nèi)绾文芑砣婚_朗隨時(shí)掌握全球經(jīng)濟(jì)的條條框框；其二，入世程序與內(nèi)容的上傳下達(dá)管道與國內(nèi)政策黨的方針并無二致，造就了民間種種錯覺，仿佛入世規(guī)則和程序也可以由我們運(yùn)籌帷幄且收放自如；其三，學(xué)者和官員主導(dǎo)入世的話語權(quán)甚久，WTO更成了一種觀念和戰(zhàn)略而非企業(yè)商業(yè)操作的規(guī)則。凡此種種，幾年的入世討論反而生成了中國企業(yè)家與全球經(jīng)濟(jì)變化之間的“感覺電阻”。如此言之，迎接全球化的新整合是企業(yè)家尤其是把持政策的官員們的當(dāng)務(wù)之急。
3.基于市場交易的并購
每一次技術(shù)革命、每一次政府管制規(guī)則的調(diào)整或大的經(jīng)濟(jì)周期都帶來一次企業(yè)并購的浪潮。
事實(shí)上，跨國公司持續(xù)地調(diào)整結(jié)構(gòu)并在全球配置資源的過程即是全球化的過程，而并購交易便是全球化的主流手段。市場經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)并購是建立在調(diào)整生產(chǎn)要素合理配置上的價(jià)值交易，無論出于多少種考量因素，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的真正價(jià)值是并購交易成敗的核心。今年的“惠普與康柏合并”一案之所以牽動業(yè)界、傳媒乃至平民百姓的關(guān)注，與惠普的股東批準(zhǔn)投票大戰(zhàn)、康柏股東的投票戰(zhàn)、與仍未平息的兩方股東對抗、與聯(lián)邦貿(mào)易局的審查爭議等息息相關(guān)，惠普的女掌門人卡莉·菲奧莉娜與天與地與人斗的強(qiáng)勢管理風(fēng)格也令此案風(fēng)生水起，熱鬧非凡。所有焦點(diǎn)都是一個(gè)，到底誰虧了。遙想去年的“美國在線與時(shí)代華納合并”一案中，作為時(shí)代華納大股東的特納先生曾聲稱該并購比初嘗禁果還要興奮，不到一年便痛心疾首地承認(rèn)吃了大虧。面對全球經(jīng)濟(jì)舞臺上如火如荼的企業(yè)并購高潮，中國企業(yè)也亦步亦趨地視并購為時(shí)尚。然國內(nèi)所謂產(chǎn)業(yè)重組或企業(yè)重組大多是政府的政策行為，是基于控制資源和管理便利的權(quán)利交易，其配置資源的半徑往往局限于行業(yè)或行政地域。企業(yè)并購的高潮每每是某次體制改革或官員更替的結(jié)果。全球化的企業(yè)規(guī)模與促成規(guī)模的并購方式固然是后發(fā)國家學(xué)習(xí)的目標(biāo)，但拋棄了市場交易機(jī)制的資源配置還會是有效的戰(zhàn)略重組么？進(jìn)而推之，一時(shí)風(fēng)靡的“創(chuàng)業(yè)投資”，“資本經(jīng)營”，“基金管理”，“職工持股”，“法人治理”等等，我們還有多少似是而非的戰(zhàn)略舉措正在全球化或“與國際接軌”這些美好的口號下在背離市場交易的前提下自雄自壯地上演呢？將政府的政策安排或民間的私下勾兌改造成為市場交易的原則是中國入世后并購市場上最為艱巨的任務(wù)。
4.并購財(cái)務(wù)規(guī)則的變化
美國今年7月開始執(zhí)行新的并購財(cái)務(wù)規(guī)則(FASB144/142)，即將過去幾十年來通用的并購財(cái)務(wù)“合益法”(pooling of interest)調(diào)整為“購買法”(purchase accounting)，要求并購企業(yè)必須對并購溢價(jià)做出準(zhǔn)確定量并在逐年抵入成本上提出嚴(yán)格限制。對于習(xí)慣于換股式并購的大型全球企業(yè)而言，這一新規(guī)則提高了并購的交易成本和透明度。參照這一財(cái)務(wù)要求，今年的美國企業(yè)并購交易量大大下降，進(jìn)一步導(dǎo)致全球并購的下調(diào)。當(dāng)然，財(cái)務(wù)規(guī)則并非全球并購產(chǎn)生的原因，故爾并不會長期影響未來并購活動的態(tài)勢。國內(nèi)上市公司關(guān)于并購活動的財(cái)務(wù)規(guī)則也正在向全球標(biāo)準(zhǔn)接近，可以預(yù)測，入關(guān)后全球公司與中國企業(yè)的并購交易也將在操作層面上規(guī)范化。
如同去年一樣，全球并購正在向我們的市場逼近。面對變局，筆者再做老生常談，“我們觀察并購，是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)已成為并購的主戰(zhàn)場，不了解并購就無法理解我們所生存的環(huán)境。學(xué)者們所津津樂道的匯價(jià)，利率，油價(jià)，貿(mào)易等國際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已不能反映真實(shí)的全球經(jīng)濟(jì)本質(zhì)。
并購將提供一個(gè)獨(dú)特的視角，幫助人們在動態(tài)過程中把握內(nèi)在變化的軌跡，捕捉外部表現(xiàn)的規(guī)律。我們關(guān)注并購，是確認(rèn)并購已成為各國資本市場及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在動力和基本機(jī)制。
今天的產(chǎn)業(yè)巨頭往往是上一次并購浪潮的產(chǎn)物，而未來的全球經(jīng)濟(jì)格局也將在這一次的并購過程中塑造。我們參與并購，是希望在無可遏止的全球化過程中可以把握種種機(jī)會來趨利避害，縮小與全球公司的差距”(《中國并購報(bào)告2000》)。
2001年國內(nèi)十大并購事件
1.中國民航重組2001年2月25日，以中國國際航空公司、中國東方航空公司、中國南方航空公司為基礎(chǔ)組建的三大航空運(yùn)輸集團(tuán)公司將正式出爐，與中國民航總局脫鉤。這項(xiàng)改革涉及7.3萬人和1500億元資產(chǎn)，組建后的集團(tuán)公司每家資產(chǎn)總規(guī)模約500億元，而三者資產(chǎn)的總和達(dá)到了民航總資產(chǎn)的80%。同時(shí)6家地方航空公司(上海航、山東航、四川航、武漢航、深圳航、中國郵政航空)也宣布組成總資產(chǎn)近200億元的中國中天航空企業(yè)集團(tuán)。
2.中國石化繼續(xù)巨資收購資產(chǎn)2001年6月15日，中國石化股份有限公司宣布斥資91.3億元收購母公司從事天然氣和石油開采的中國石化新星公司，并計(jì)劃于今年年內(nèi)發(fā)行30億股A股籌集100億元作為收購資金。另外，中國石化斥巨資251億元收購加油站。中石化在成立的時(shí)候擁有8000座加油站，在已經(jīng)收購4000座的基礎(chǔ)上，還將收購7000余座，預(yù)計(jì)今年底明年初將達(dá)2萬座。
3.阿爾卡特控股上海貝爾
2001年10月23日，上海貝爾公司與法國阿爾卡特公司達(dá)成協(xié)議，阿爾卡特將從中方股東收購上海貝爾10%加1股的股份，同時(shí)買斷比利時(shí)擁有的上海貝爾8.35%的全部股份。兩筆交易結(jié)束后，阿爾卡特?fù)碛猩虾Ｘ悹柕墓煞輳?1.65%升至50%加1股，中方占50%減1股。作為世界上著名的電信跨國企業(yè)之一的阿爾卡特，此次通過3億美元現(xiàn)金收購上海貝爾股份，成為中國電信領(lǐng)域首家成立股份制公司的國際企業(yè)。
4.中國電信南北分拆2001年10月12日，電信重組方案在國務(wù)院辦公會上審議通過。中國電信在長江以北10個(gè)省市(包括中國電信華北、東北和山東等地區(qū))與網(wǎng)通、吉通重組，組建新網(wǎng)通。長江以南及西北地區(qū)組建為新的電信集團(tuán)。
5.廣電系統(tǒng)重組2001年以來，廣電系統(tǒng)紛紛成立組建各地廣電集團(tuán)和中央級的集團(tuán)。4月成立的上海文廣集團(tuán)擁有3家電視臺、4家報(bào)紙、16家演出機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)超過100億元。5月成立北京廣播影視集團(tuán)。
12月6日，中國最大的新聞集團(tuán)中國廣播影視集團(tuán)正式掛牌成立。該集團(tuán)的成立整合了中國中央電視臺、中央人民廣播電臺、中國國際廣播電臺、中國電影集團(tuán)公司、中國廣播電視傳輸網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司和中國廣播電視互聯(lián)網(wǎng)站等中央級廣播電視、電影及廣電網(wǎng)絡(luò)公司的資源和力量。中國廣播影視集團(tuán)成立后，其固定資產(chǎn)將超過200億元人民幣，年收入也將過百億。
6.艾默生收購安圣電氣
2001年2月，華為集團(tuán)與艾默生電氣簽署并購協(xié)議。華為集團(tuán)將其電氣業(yè)務(wù)部門——現(xiàn)在的安圣電氣有限公司作價(jià)7.5億美元金出售給美國最老牌公司之一艾默生電氣。愛默生此次收購的目的是利用中國的生產(chǎn)和分銷資源來降低企業(yè)的運(yùn)營成本，同時(shí)提高公司全球網(wǎng)絡(luò)動力服務(wù)。
7.首都機(jī)場收購股權(quán)
2001年7月14日，首都機(jī)場計(jì)劃斥資6億元收購沈陽機(jī)場35%、成都機(jī)場35%、西安25%的股權(quán)。沈陽、西安、成都三家機(jī)場都是有盈利的機(jī)場，其中成都機(jī)場的客運(yùn)吞吐量最大，達(dá)到500多萬人，沈陽機(jī)場接近380萬人次，西安機(jī)場達(dá)到380萬人次。除這三家機(jī)場以外，首都機(jī)場還計(jì)劃收購大連、青島、重慶、昆明、烏魯木齊等機(jī)場。
8.香港中信嘉華收購香港華人銀行
2001年11月2日，擁有中資背景的香港中信嘉華銀行宣布斥資四十二億港元收購香港華人銀行。這項(xiàng)收購行動使嘉華銀行資產(chǎn)從591億元增至800億元，擴(kuò)大三成七,晉升至香港銀行業(yè)的第四位。嘉銀收購華銀后，規(guī)模和業(yè)務(wù)將大幅擴(kuò)大，在香港的分行由26家增至47家。嘉華銀行的大股東為中國國際信托投資公司,它持有嘉銀約五成五的股份。
9.美國IDT并購新濤科技2001年4月17日，全球領(lǐng)先的通信集成電路供應(yīng)商IDT公司以8500萬美元購并國內(nèi)一家電信集成電路供應(yīng)商新濤科技(上海)有限公司。此次合并是通過現(xiàn)金購買股票的方式進(jìn)行的。新濤半導(dǎo)體公司將成為IDT公司的一家分公司，這將有助于IDT公司進(jìn)一步發(fā)展全球網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)一的語音數(shù)據(jù)解決方案。新濤科技(上海)有限公司是風(fēng)險(xiǎn)投資在中國參股投資的一家高科技公司。
10.華融處置不良資產(chǎn)2001年第四季度，中國華融資產(chǎn)管理公司將涉及中國十八個(gè)省市超過220億元價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行國際招標(biāo)，并組成五個(gè)資產(chǎn)包出售。以摩根士丹利為首的投標(biāo)團(tuán)以現(xiàn)金加合作經(jīng)營的方式(計(jì)108億)購買了其中的的四個(gè)資產(chǎn)包，華融預(yù)計(jì)將獲得超過20%的資產(chǎn)回收率。
2001年中國十大并購事件評點(diǎn)
萬盟投資管理有限公司竇丁
2001年，中國正式加入WTO。盡管全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了明顯的衰退和911事件雪上加霜的打擊，中國經(jīng)濟(jì)卻呈現(xiàn)了相對穩(wěn)定的態(tài)勢，并購方面更是迅速升溫。盡管同去年一樣，官方統(tǒng)計(jì)仍是暫付闕如，但從“中國企業(yè)并購交易網(wǎng)”(www.Mergers-china.Com)的記錄觀之,國內(nèi)并購交易依然蒸蒸日上。就今年評出的十大并購事件的規(guī)模與影響力而言，我們可以大體觀而察之，提出若干值得業(yè)界注意的特點(diǎn)。
1.政府操刀重組，特權(quán)導(dǎo)引交易。雖然是對入關(guān)后的企業(yè)并購大戰(zhàn)期盼已久，事到關(guān)頭，國內(nèi)的企業(yè)界反有“近鄉(xiāng)情更怯”之意，波瀾不驚。反倒是政府長期醞釀的一系列重組大動作紛紛出臺，為新世紀(jì)第一年的國內(nèi)并購市場奠定了主流基調(diào)。今年露出水面的“中國民航大重組”、“中國石化巨資收購資產(chǎn)”、“中國電信南北分拆”、“廣電系統(tǒng)大重組”、“首都機(jī)場收購擴(kuò)張”等，乃至“香港中信嘉華收購香港華人銀行”，統(tǒng)統(tǒng)是政府直接上陣，以高屋建瓴之勢，行縱橫連合之術(shù)。且規(guī)模龐大，動輒幾百億甚而幾千億，呼嘯市場，地動山搖。以行業(yè)重組為名分，求利益格局之再造。盡管眾口難調(diào)，怨聲四起，但畢竟是順應(yīng)時(shí)代大勢，應(yīng)付全球化挑戰(zhàn)的認(rèn)真嘗試。須知，并購擬或重組一事，從服膺“革命分工”到面向建立企業(yè)核心競爭能力，個(gè)中滄桑實(shí)難盡言。故爾，即便政府操刀，其指向的市場化和手段的市場化傾向，仍是可圈可點(diǎn)的成就，應(yīng)得業(yè)界的支持與進(jìn)一步的關(guān)注。只是，我們的政府企業(yè)家們千萬不要忽略這個(gè)基于歷史的考慮和寬容，而給自己的成功以高調(diào)并充分的表彰。重組之路可謂艱難，但更艱難的路顯然是在重組之后。我們過去的幾個(gè)成功重組的大企業(yè)，似乎都有一個(gè)兌現(xiàn)承諾和實(shí)現(xiàn)價(jià)值的問題。值得注意的是，重組的必然結(jié)果仿佛都是國內(nèi)或海外上市，而且都搭上如有神助的上市直通車。同樣，國企股的上市表現(xiàn)長期不盡人意的問題，也正在從國內(nèi)延伸到全球市場。在壟斷性資源的重組完成之后，我們還拿什么去海外上市呢。在為政府大重組的成功歡欣并祈福之余，筆者不免有數(shù)風(fēng)流人物，還看“民間”的遐思。
2.從壟斷行業(yè)啟動，向全球公司看齊。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議去年出版的《2000世界投資報(bào)告》中提到，目前在全球范圍的并購活動最為集中的是在汽車、制藥化工、食品飲料、煙草等趨于規(guī)模化的行業(yè)，而電信、能源和金融服務(wù)業(yè)的并購也隨政府管制的放松而升級。從我們國內(nèi)的十大并購觀之，民航、電信、金融和傳媒大重組顯然是從高度壟斷的行業(yè)下手。更深層的動力則是，這些行業(yè)恰恰是入世沖擊最大而我們幾乎毫無市場競爭能力的軟肋。好在這幾個(gè)大重組全是籌謀經(jīng)年，未雨綢繆，且比照同業(yè)的全球公司的商業(yè)模式而進(jìn)行。雖然時(shí)有食洋不化畫虎類犬之譏，但學(xué)習(xí)他人經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)擯棄所謂中國國情的創(chuàng)新模式，應(yīng)是與時(shí)俱進(jìn)的體現(xiàn)。我們在有限地了解這些將嚴(yán)重地改變國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境乃至普通民眾生計(jì)的政府重組戰(zhàn)略和重組手段的同時(shí),不免心存忐忑地注意到一種輿論，即基于入關(guān)的最高目標(biāo)而需要造就若干旨在保證大型國企整合能力的新規(guī)則。當(dāng)然，我們會聽到許許多多的指教,諸如行業(yè)保護(hù)、經(jīng)濟(jì)安全、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等等。人們自然會理解中國的特殊國情和政府的一番苦心，問題是類似的應(yīng)對規(guī)則仿佛總是偏向于國營企業(yè)。近水樓臺先得月,基于入關(guān)的政府重組行為是否有可能又建立了一個(gè)個(gè)近水樓臺。誰能為造汽車的仰融(華晨集團(tuán))、李書福(吉利集團(tuán))們創(chuàng)造點(diǎn)類似條件？
盡管他們也許更有機(jī)會與全球經(jīng)濟(jì)接軌。同樣，誰來關(guān)懷張宏偉入股吉通、艾欣入股川金路的尷尬？盡管他們受到更屬于本土特色的種種非經(jīng)濟(jì)制約。我們希冀國營企業(yè)在盡情享受近水樓臺特權(quán)之際,不會一時(shí)忽略了培養(yǎng)市場競爭的核心能力,更不會間接提高了消費(fèi)者的社會成本。
我們也呼吁在WTO行將實(shí)現(xiàn)的前夜,與其讓與外戚,何如先求本邦，讓中國的民營企業(yè)也有重組整合的機(jī)會。此外，今年高調(diào)推進(jìn)的“華融處置不良資產(chǎn)”一案是可喜可賀的，據(jù)稱是與全球巨人同行，盤活不良資產(chǎn)。只是入門成本太高且現(xiàn)金支付，在目前國內(nèi)融資格局下顯然是將更有本土工夫的投資銀行專家和企業(yè)家晾在門外，不免有些令人遺憾。譬如，四大資產(chǎn)公司的不良資產(chǎn)主要是地產(chǎn)，王石、潘石屹、郭梓文等民間地產(chǎn)英雄當(dāng)嘆無用武之地矣。
3.企業(yè)平等對話，并購提升合作。長期低調(diào)運(yùn)行的華為集團(tuán)一出手便是大動作，在“艾默生收購安圣電氣”案中與全球巨頭的聯(lián)盟不僅是套現(xiàn)巨額資產(chǎn)，而且是提高了公司的品牌價(jià)值。
“美國IDT并購新濤科技”一節(jié)同樣是國內(nèi)少有的風(fēng)險(xiǎn)投資套現(xiàn)案例。加入WTO意味著中國經(jīng)濟(jì)的真正開放。與過去二十年的改革相比，開放實(shí)際上只是象征意義上的開放。經(jīng)常項(xiàng)目下的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，資本項(xiàng)目下的流動限制等在中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)之間筑起一道高墻。鑒于成本、經(jīng)濟(jì)制度、社會文化、和國家風(fēng)險(xiǎn)等因素，能夠進(jìn)入中國的公司只能是全球500強(qiáng)之類的大公司。而且，這些跨國公司也只能與國內(nèi)國家級的大企業(yè)打交道，如中國銀行、中國石油、中糧集團(tuán)等等。實(shí)際上這是全球大公司對中國大公司的對話(Top to Top)，更確切地說，是市場經(jīng)濟(jì)的全球公司和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的政府企業(yè)之間的交易。利益指向不同，沖突與妥協(xié)成為二十年開放的主旋律。伴隨中國加入WTO的實(shí)現(xiàn)，與世隔絕的高墻漸漸倒塌，國際企業(yè)進(jìn)入中國的成本與風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，我們將看到全球經(jīng)濟(jì)中活躍的中小公司群體將有機(jī)會長驅(qū)直入中國市場。它們將不再局限于同中國的政府企業(yè)打交道，也不再滿足于和大企業(yè)做生意，而是直接與中國的中小企業(yè)進(jìn)行交易。這才是全面的經(jīng)濟(jì)開放時(shí)代的到來，才是中國經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)的真正接軌。全球公司深入中國市場腹地與國內(nèi)民營公司的廣泛交易也使WTO之后中國對外開放的市場結(jié)構(gòu)有了新的意義。二十年中國經(jīng)濟(jì)的高速成長與資本市場的趨于成熟，使原本不存在的大量企業(yè)成為初步適應(yīng)市場交易的商品群體，面對這樣的空前機(jī)遇，全球公司進(jìn)入中國市場將不再從頭做起，并購將會成為搶灘登陸最便捷的工具。中國并購市場的崛起已是企業(yè)家們面對的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
4。外資拔幟會師經(jīng)濟(jì)安全堪憂
今年10月“阿爾卡特控股上海貝爾”一案的完成是石破天驚之舉，亦是水到渠成之功。阿爾卡特剛剛在8月欲以300億美元收購美國朗訊之役上鎩羽而歸，卻收之東籬，在中國以3億美元將市場龍頭老大的上海貝爾納入麾下。在承諾全面轉(zhuǎn)移核心技術(shù)和研發(fā)能力的同時(shí)，將9個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)重組整合在這個(gè)國內(nèi)電信制造業(yè)首家也是最大的中外合資股份公司旗幟下。多年來，全球公司虎視眈眈覬覦中國市場，利用國內(nèi)地方政策和行業(yè)限制的差異，分兵潛入，不動聲色。
入關(guān)在即，紛紛拔幟登場，集團(tuán)會師。請觀達(dá)能集團(tuán)于飲料業(yè)、米其林集團(tuán)于輪胎業(yè)、柯達(dá)富士于膠片業(yè)、巴斯夫集團(tuán)于化工業(yè)等等，大體如斯。外資的拔幟會師往往在一夜間突然改變國內(nèi)的行業(yè)格局，大幅調(diào)整既存的企業(yè)競爭態(tài)勢。如此的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正是全球化的產(chǎn)物，不僅對國內(nèi)特定企業(yè)，而且對國家經(jīng)濟(jì)安全亦構(gòu)成不可忽視的挑戰(zhàn)。歷史上看，國際資本進(jìn)入中國市場有三個(gè)階段。其一，80年代的貿(mào)易與技術(shù)交流。雙方都在講政治，示親善，中方利用開放推動改革，外方努力影響中國消費(fèi)者群體。雖時(shí)有利益沖突，但各有所得，皆大歡喜。其二，90年代的制造業(yè)轉(zhuǎn)移與銷售網(wǎng)絡(luò)建立。中方力圖順應(yīng)時(shí)代大勢改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)格局，鞏固經(jīng)濟(jì)改革成就，外方擴(kuò)大全球的資源配置半徑，轉(zhuǎn)移低端產(chǎn)業(yè)。經(jīng)濟(jì)計(jì)較取代政治姿態(tài)，政府與全球公司得合作漸次調(diào)整為企業(yè)間的市場交易，雙方由共存而共榮，進(jìn)而在中國創(chuàng)造出前所未有的準(zhǔn)開放市場。目前，進(jìn)入第三階段，即全球金融服務(wù)體系的跟進(jìn)與建立。沒有金融業(yè)的支持，沒有資本市場的介入，任何產(chǎn)業(yè)與企業(yè)定位都難以長治久安。入關(guān)之后，外資企業(yè)登堂入室般問鼎中國資本市場實(shí)在是水到渠成，瓜熟蒂落。阿爾卡特并購上海貝爾之后，事實(shí)上已間接持股一間國內(nèi)上市公司，并具備了直接在中國資本市場上市的資格。當(dāng)然，只有進(jìn)入全球化過程才有中國經(jīng)濟(jì)的真正安全，但這不是充分條件。如何在規(guī)則與交易的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)全球公司與中國經(jīng)濟(jì)的雙贏是值得重視的課題。
附件“全球并購研究中心”簡介
中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球并購研究中心是由政府和民間學(xué)術(shù)團(tuán)體聯(lián)合發(fā)起，為適應(yīng)全球企業(yè)并購浪潮而成立的非營利性專業(yè)研究機(jī)構(gòu)。現(xiàn)聘中外十余位并購問題專家為學(xué)術(shù)委員，同時(shí)聘任經(jīng)濟(jì)、投資、法律等領(lǐng)域的專業(yè)人士、政府專家型官員、具有全球視野的企業(yè)家為兼職研究人員。
宗旨全球并購研究中心旨在研究全球企業(yè)并購動態(tài)，幫助中國企業(yè)迎接“入世”挑戰(zhàn)和建立全球化戰(zhàn)略，為中國政府和企業(yè)提供有關(guān)全球并購領(lǐng)域最權(quán)威的調(diào)研報(bào)告和戰(zhàn)略指導(dǎo)，并在學(xué)術(shù)界提供中國一流專家的獨(dú)特見解。
構(gòu)架全球并購研究中心由中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所、中國外經(jīng)貿(mào)部研究院信息中心和中歐國際工商學(xué)院等單位聯(lián)合發(fā)起成立。中歐國際工商學(xué)院院長劉吉教授擔(dān)任中心理事會主席，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長余永定研究員擔(dān)任中心學(xué)術(shù)委員會主席兼中心主任。
“全球并購研究中心”學(xué)術(shù)委員會首批成員
余永定牛津大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。主要研究國際金融、中國經(jīng)濟(jì)增長和宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定問題。
共有中英文著作幾十部，包括：《2000-2001年：世界經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》、《世界經(jīng)濟(jì)與中國》(英文)、《世界經(jīng)濟(jì)格局》、《中國的國際環(huán)境和外貿(mào)政策》等。
羅肇鴻研究員，博士生導(dǎo)師。主要著作有：《高科技與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級》(1998)、《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)概論》(2000)、《世界市場經(jīng)濟(jì)主要模式》(1995)、《世界經(jīng)濟(jì)調(diào)整與改革新浪潮》(1990)、《國外科技進(jìn)步與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化》(1988)等。
王志樂外經(jīng)貿(mào)部研究院跨國公司研究中心主任。國家有突出貢獻(xiàn)專家。主要著作：《美國企業(yè)在中國的投資》、《日本企業(yè)在中國的投資》、《韓國企業(yè)在中國的投資》、《德國企業(yè)在中國的投資》、《著名跨國公司在中國的投資》等。
王巍美國福特姆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，擔(dān)任對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授。曾長期任職于國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)，積極推動中國企業(yè)重組與并購交易。主要著作有《企業(yè)涉外經(jīng)營》(1985)、《國家風(fēng)險(xiǎn)》(1987)、《MBO,管理者收購》(1999)、《中國并購報(bào)告》(2001)等。
何茂春中國人民大學(xué)法學(xué)院博士。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部《中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易白皮書》主編、中國法學(xué)會WTO研究會副會長，主持中國“復(fù)關(guān)”/“入世”對策研究和國際貿(mào)易及投資法律研究，任中國人民大學(xué)兼職教授。有十幾本著作和譯著6種。
康榮平《世界華商經(jīng)濟(jì)年鑒》常務(wù)副主編，中國國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會常務(wù)理事。主要著作包括：《中國企業(yè)的跨國經(jīng)營》(1996)、《華人跨國公司的勃興》(1997)、《大型跨國公司戰(zhàn)略新趨勢》(2001)。
史建三上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。出版發(fā)表了大量著作及百余篇論文，其中包括《跨國并購論》、《當(dāng)代中國法學(xué)新思潮》、《跨國公司并購中國企業(yè)的現(xiàn)狀、趨勢及對策》等。
張新哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融學(xué)博士。(全美)中國金融學(xué)會會長，南開大學(xué)和北京大學(xué)教授。曾受聘于世界銀行，專門從事危機(jī)國家金融市場救急和建設(shè)的管理。在美國發(fā)表了大量關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)防范，國際資本流動等方面的論文及專著。
聶慶平經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。中國證券業(yè)協(xié)會副理事長，先后發(fā)表過學(xué)術(shù)論文30多篇。2000年出版《中國金融風(fēng)險(xiǎn)防范問題研究》專著，對我國金融風(fēng)險(xiǎn)問題、金融全球化問題、證券市場理論與實(shí)務(wù)具有比較深入的研究。
張循海英國劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，中國人民銀行研究生院兼職教授，中國WTO研究會常務(wù)理事。主要著作《中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)改革》(1990)、《西方著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家及其思想》(1992)等。
范建得美國普杰桑大學(xué)法學(xué)院博士，臺灣清華大學(xué)科技法律研究所教授，兼任臺灣東吳大學(xué)法學(xué)系教授，中國政法大學(xué)研究生院教授。有《公平交易法》、《商事法論》、《合資、并購與策略聯(lián)盟之法律規(guī)范》等著作。
彼特.諾蘭(Peter Nolan)
倫敦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。英國劍橋大學(xué)管理學(xué)院主席，主要著作有：《戰(zhàn)略性重組》(1999)、《中國與全球經(jīng)濟(jì)變革》(2001)、《中國和全球經(jīng)濟(jì)：大企業(yè)，行業(yè)政策和民族戰(zhàn)士》(2001)。
羅伯特.庫恩(Robert Kuhn)
約翰.霍普金斯大學(xué)博士，美國花旗銀行集團(tuán)董事。在并購，重組和價(jià)值評估方面有豐富的經(jīng)驗(yàn)。主要著作包括：《創(chuàng)造創(chuàng)新管理者手冊》、《投資銀行學(xué)》、《交易人》等。
丹娜.舒伯特(Dana Schuppert)巴黎大學(xué)碩士，德國波恩大學(xué)人類科學(xué)和經(jīng)濟(jì)科學(xué)博士，中歐并購管理公司董事長。長期擔(dān)任眾多跨國公司和家族企業(yè)的戰(zhàn)略顧問及其管理者的私人顧問。出版了7本關(guān)于公司治理和企業(yè)文化方面的著作。
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