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上海金鵬期貨經紀有限公司研發部吳建興
美元要維持強勢，日元暗中貶值，中國則希望保持人民幣的幣值穩定——每個國家總是根據本國的實際情況選擇對自己最有利的貨幣政策。在如今利率調節被頻繁采用的情況下，匯率政策由于具有較長期的穩定性，往往只在特定的時期才引起人們的關注。而實際上，在經濟全球化趨勢越來越明顯的今天，匯率政策的重要性并不亞于利率政策。在前幾年的東 南亞金融危機中，東南亞國家的貨幣普遍貶值，最初是經濟出了問題后市場做出的反應，之后則是各國為了擴大出口以加快復蘇進程而做出的無奈之舉。最近，日本為擺脫長期經濟不振的陰影，再次采用日元暗中貶值的政策而廣受關注。那么，一國的匯率政策與其經濟狀況有何關系？入世后中國的貨幣政策將會發生什么變化呢？
一、強勢美元政策使美國獲益匪淺
二戰前后，歐洲各老牌帝國都不同程度地受到戰爭的重創，而美國則憑借汽車工業的發展而迅速崛起，在二十世紀中后期又憑借信息技術進一步擴大了其經濟上的領先優勢。在經濟上處于遙遙領先地位的美國，一方面希望維持主導產品的相對高價，另一方面，又希望以盡可能低的代價獲得廉價的原料與勞動力，這樣，美國的跨國公司就可以保持較高的利潤率并有能力迅速擴張。而強勢美元政策則無疑是能完美實現美國利益的理想選擇。通過強勢美元政策，美國的跨國公司能迅速占領全球市場，而美國的消費者則可以心安理得地享受來自各國的物廉價美的產品。美國的經濟三分之二是靠消費拉動的特殊國情恐怕與之不無關系。在這兩年經濟大幅調整的情況下，美國政府一再強調將繼續維持強勢美元政策，是因為美國強大的經濟根基仍未受到動搖，因而不愿失去強勢美元政策所帶來的種種好處。
二、強勢貨幣政策需有強大的國力做后盾
一個地區的經濟一有大的波折，每每就有一些國家率先主動將貨幣貶值，從而引發一輪貶值潮，進一步加深區域經濟的危機。由于目前全球市場大部分產品處于供過于求的狀況，大多數技術含量不高的產品只能以低價競爭的方式來爭奪市場，而一旦經濟環境欠佳，各國更是爭先恐后地以貨幣貶值的方式變相降價，一方面可以擺脫傾銷之嫌，另一方面可以轉嫁危機，減少自己的損失。最近，日本偷偷將日元貶值，就是因為經濟深陷泥沼而急欲轉嫁危機。
美國之所以能長期維持強勢美元政策，一方面是由于其強大的經濟實力，使其在世界貿易中占有極其重要的地位，可以從容采用對自己最有利的政策；另一方面，美國憑借強大的信息技術，已經成為世界相關領域標準的制定者，從而可以用一切手段維持其科技產品的壟斷高價及壟斷利潤。假如沒有強大經濟實力的支持，或僅有強大的經濟實力，而不能在主導產業中處于領導地位，同樣不能長期維持強勢貨幣政策。日本在八十年代，在經濟上一度獲得極大的成功，但由于日本企業在企業管理、制度創新、金融創新等方面遠遠落后于美國，尤其是資本市場運作經驗的嚴重落后，使日本經濟的光環在曇花一現后迅速消失。如今，日本雖然在整體經濟實力上仍然處于世界前列，但由于一系列經濟問題的困擾，在近年中頻繁采用日元貶值的政策來轉嫁危機。
三、入世后中國貨幣政策選擇的影響因素
我國經濟的高速增長，歷來是由投資、出口及消費三駕馬車共同拉動的，盡管不同時期三方面因素的貢獻有所差別，但從總體上來說，這三方面的因素缺一不可，估計入世初期這種格局不會有很大改變。由于這兩年全球性的經濟放緩，我國出口迅猛增長的勢頭受到了很大的阻礙，經濟增長主要依靠擴大內需，同時實施積極的財政政策，擴大固定資產投資，若明年美國乃至世界經濟能如預期中那樣迅速復蘇，則我國出口的壓力就可以大大減輕，從而人民幣的貶值壓力就相應減輕。
同時，雖然我國成為“世界工廠”的趨勢有增無減，但由于我國的產品大部分沒有自主知識產權，又沒有什么技術壁壘，所以競爭的主要手段仍然只能是采用低價競爭等低級競爭手段，在這種情況下，強勢貨幣政策根本就無從談起。
但是，從另一方面來看，由于人民幣的購買力相對于其他外匯嚴重低估，在入世后，由政府主管部門制定匯率指導價的方式最終將被市場自主決定所取代。從這方面因素來看，人民幣又存在著一定的被動升值的壓力。
另外，由于這兩年我國為保持一定的經濟增長速度，連年實施積極的財政政策，國債規模的不斷擴大，使未來幾年可能面臨償債高峰，一旦屆時的財政收入狀況不理想，就極可能采用增加貨幣供應量，人為制造通貨膨脹的強制貶值手段。
近幾年信息產業的高速發展，使我國經濟的發展面臨一個良機：經濟乃至社會的信息化，使信息產業擺脫了由技術壟斷決定一切的局面——由于融入了文化和各國國情等具體因素，信息產業不可能由一個國家依靠技術手段來壟斷。當然，若想在整個產業的全球化中爭得更主動的地位，仍需在技術尤其是相關標準的制定方面擁有一定的優勢。由于在信息領域，我國與美國等世界領先國家的差距相對較小，若能在下一步的信息化浪潮中爭得有利地位，就有望形成優勢產業、強大綜合國力與強勢貨幣政策良性互動的格局，從而在經濟的全球化中獲得更多的好處。
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