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編者按：上周，33只證券投資基金公布了2001年一季度投資組合，由于今年2月市場出現了一次劇烈振蕩，因此基金的一舉一動無疑備受關注。據統計，七成基金降低了持股比例，那么這是否意味著基金經理們看淡今年的股市行情呢？以下選登部分市場分析人士的觀點供參考。
減倉旨在調整持股結構
基金的倉位比例和持股品種已經被當作市場的風向標來看待。第一季度的基金組合向我們發出如下信號：
1、減倉占主流。33家基金中有22家在減倉，11家在增倉。減倉的基金占大多數，說明機構們在大盤處于相對高位時，在心理上都比較謹慎。如今的大盤在創新高時，能夠保持難得的冷靜氣氛，與這些大機構的謹慎心態不無關系。
2、基金都在忙于調整倉位。
老科技股遭到拋棄，寬帶網絡股和次新股受到追捧。老科技股中的風華高科、東大阿派、上海貝嶺等被減持，而寬帶網絡股如歌華有線、廣州控股、廣電股份等則成為基金們的新寵，進入基金重倉股名單，近期紛紛走強的次新股也是基金增倉的對象。基金減倉老科技股，老科技股就疲軟；基金增倉寬帶網絡股和次新股，寬帶網絡股和次新股就比翼雙飛。基金們現在已可按照自己的興趣制造波浪，讓誰漲，誰就漲。換一種好聽的說法，基金在引導市場投資理念方面正發揮著越來越顯著的作用。除了寬帶網絡和次新股，還有一些基金對汽車、石化兩大板塊的個股進行增倉，這個傾向也要注意。
3、基金倉位比例變化與大盤的關系。大部分基金在減倉，估計減倉的時間是今年年初那兩個月，年初的大跌就是基金減倉造成的。同時，我認為，基金們在那時減倉，其目的是為了調整倉位，并不是單純地為了減倉而減倉。現在的倉位輕，是因為對于新品種的建倉工作還沒有完成。等對新品種建倉完成之后，其倉位會回升。而在基金們換股的過程中，因為其動作順序是先出后進，所以造成大盤在第一季度先跌后漲。
4、基金們之間存在著明顯的分歧。這樣也好，當參與者意見不一致的時候，市場因為多元而健康。而當基金們一致看多或者一致看空的時候，這個市場就處于很危險的境地。股市仍然健康，幸甚！（國信證券趙兵）
基金先做空后做多
三十多家基金，掌握了幾百億資金，它們是市場堂而皇之的主力或莊家。“號號脈”的目的，只是想為一般的投資者跟跟莊，賺點小錢提供一點“智慧”。
（一）2月下旬以來的行情是基金補倉引發的。從2月22日最低1983點開始，到4月20日，共42個交易日，指數上漲259點，日均升幅為6.16點。42日均線目前的位置在2061點，大體上可以認為市場平均大約有100點的盈利，兩市A股總盈利約為800億元。從去年11月大跌，到今年2月下旬出現轉折，又連漲兩個月，在基本面情況平穩，市場持倉比例保持平穩的條件下，基金的作用是很明顯的。我們分析它們的持倉總量，可以得出初步結論，2131點跌到1893點，是基金在“做空”，而從1893點漲到目前的2152點，是基金在“做多”。
這是目前行情的基本性質，也是我們研判大勢、捕捉熱點的前提條件。
（二）領漲股是基金建倉、加倉形成的。這從歌華有線、廣電股份、煙臺萬華可以明顯看出。
（三）基金仍可能進一步加倉的品種。分析十幾家基金的投資組合情況，筆者認為以下品種基金還可能有進一步的加倉動作：第一，廣電股份，雖有幾家基金染指，但上漲幅度有限，仍有進一步拉升要求。建議在20元附近吸納。
第二，豐原生化，有金泰、泰和、興華介入，目前無出貨跡象，可以在25.80元一帶介入。
第三，齊魯軟件，上周五10送5，復權價為39元。基金獲利有限，25元可介入。
第四，深振業，景陽有重倉，14元可吸納。
第五，哈藥集團，金鑫、漢盛有加倉的跡象。
（上證綜研 瀚民）
增倉股也要兩面看
對于基金增持的個股，我們要從兩個方面去分析和判斷，一是基金的平均成本，二是股票本身所處的價位。次新股中基金的成本普遍較高，況且次新股人氣仍在，只要稍有拉抬，很快就會恢復市場信心；新股增發板塊也有很多基金參與，在基金的投資組合中，我們可以看到京東方、張裕、晨鳴、海欣股份、電廣傳媒、廣電股份、海王生物等，這些股票基本面較好，基金介入的成本較高，雖然前期大部分跌破發行價，但近期大盤走強，基金就展開自救行動，增發板塊也會跑出不少黑馬，可拭目以待。
（青海證券 胡蘭貴）
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