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這兩天基金全部公布完季報。由于現在已經是基金時代了，基金成為市場中最大的大鱷，研究大鱷的習性和行蹤就成為證券投資分析的必要內容之一。基金的倉位比例和持股品種已經被當作市場的風向標來看待。第一季度的基金組合向我們發出如下信號：
1。減倉占主流。33家基金中有22家在減倉，11家在增倉。減倉的基金占大多數，說明機構們在大盤處于相對高位時，在心理上都比較謹慎。如今的大盤在創新高時，能夠保持難
得的冷靜氣氛，與這些大機構的謹慎心態不無關系。
2。基金們都在忙于調整倉位。老科技股遭到拋棄，寬帶網絡股和次新股受到追捧。老科技股中的風華高科、東大阿派、上海貝嶺等被減持，而寬帶網絡股如歌華有線、廣州控股、廣電股份等則成為基金們的新寵，進入基金重倉股名單，近期紛紛走強的次新股也是基金增倉的對象。基金減倉老科技股，老科技股就疲軟；基金增倉寬帶網絡股和次新股，寬帶網絡股和次新股就比翼雙飛。基金持倉品種的調整與市場熱點的變換十分一致，究竟是基金引導了市場，還是市場引導了基金，我傾向于前者。基金們現在已可按照自己的興趣制造波浪，讓誰漲，誰就漲。在每一個浪頭上，都可看到基金那龐大而剽悍的身影。換一種好聽的說法，基金在引導市場投資理念方面正發揮著越來越顯著的作用。除了寬帶網絡和次新股，還有一些基金對汽車、石化兩大板塊的個股進行增倉，這個傾向也要注意。
3。基金倉位比例變化與大盤的關系。大部分基金在減倉，估計減倉的時間是今年年初那兩個月，年初的大跌就是基金減倉造成的。同時，我認為，基金們在那時減倉，其目的是為了調整倉位，并不是單純地為了減倉而減倉。現在的倉位輕，是因為對于新品種的建倉工作還沒有完成。等對新品種建倉完成之后，其倉位會回升。而在基金們換股的過程中，因為其動作順序是先出后進，所以造成大盤在第一季度先跌后漲。
4。基金們之間存在著明顯的分歧。無論持倉比例，還是投資品種，在不同的基金管理公司之間都有很大的差異。這樣也好，基金相對于中小投資者來說，是大鱷，但對于整個市場來說，它們也不過是參與者。當參與者意見不一致的時候，市場因為多元而健康。而當基金們一致看多或者一致看空的時候，這個市場就處于很危險的境地。基金們現在對大盤有比較大的影響，但還沒有到可以完全左右市場的地步，它們可以制造出一個又一個的波浪，但不能隨意指揮大海漲潮與退潮。股市仍然健康，幸甚。(海融證券)《市場報》
所屬專題：基金專欄
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