33只證券投資基金日前公布了2000年年報，除基金漢鼎、興安、隆元與金盛外，其余29只基金均在年報中把通過國債買賣所獲得的差價收入明確列示了出來。統計數據顯示，在這29只基金的國債投資差價收入中，17只基金獲得了少許的盈余，獲利總額4862萬元；獲利最高的基金裕隆也只實現了1366萬元收益；有11只基金出現了較大數額的虧損，虧損總額達到 了13469萬元，其中基金普豐、景福、景宏的虧損分別高達4415萬元、2690萬元、2466萬元。據初步統計，33只基金在國債二級市場中凈虧損約8602萬元。

　　而在2001年上市的11只新基金中，有7只基金披露了在國債買賣中獲利的情況，雖然只有基金興科虧損，但平均盈利額也不超過13萬元。

　　根據證券投資基金2000年第四季度投資組合報告，基金的國債投資額在去年底至少有169億元。這筆龐大的資金在國債二級市場中不僅沒有盈利，反而出現了虧損。也就是說，169億資金投資于國債，結果在二級市場中出現了虧損。盡管基金獲得了一定數量的債券利息收入，但與股票投資相比，就形成了較鮮明的反差，頗有些“厚此薄彼”了。

　　為何投資國債出現虧損？一些基金管理公司的人士解釋為，2000年債券市場整體走勢不好，價格波動較大，使得操作起來不容易把握。由于部分資金必須投資于國債，因此，其二級市場收益沒有太多的選擇余地。

　　業內人士認為，基金將凈值的20%投資于國債在目前還是一種“被動投資”，因為《證券投資基金管理暫行辦法》對此有嚴格的規定。為了使凈值增長更快，基金經理人還是更多地關注于股票市場，對債券投資并不重視，也缺乏更多的研究。在這種情況下，要實現獲利自然不容易。他們認為，為“達標”而進行應付性的投資也是基金在債券二級市場中虧損的主要原因之一。

　　有專業人士指出，過于頻繁地買賣國債則是部分基金出現虧損的重要原因。盡管基金在獲準開展國債回購業務之后，利用賣出國債套現的情況少了許多，但是，仍有一些基金在不合理的價位買賣國債，以得到其它的獲取更高收益的機會。

　　其實，投資債券也可以給基金持有人帶來收益。最典型的就是保險公司，它們有大量資金投資于國債，每年實現的收益也高于銀行利率，如在2000年平均達到了5%至6%。因此，國債投資目前成了保險公司投資的最主要方式之一，并得到了越來越多的關注。

　　國債投資也應重視提高收益率，這是業內人士的普遍看法。20%的投資比例要求，一方面是保證證券投資基金的資產有很強的流動性；另一方面，由于這一比例并不低，提高國債投資的收益率也有助于提高基金凈值。當然，這對基金經理人提出了更高的要求，但是，既然基金是代客理財，就應該盡可能地提高基金持有人的收益，而不能僅限于在股票市場上獲利。(本報記者 劉興祥)

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