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 ST鄭百文虧損年報一出，互聯網上馬上便有人貼出關于退市第一家的文章，雖說鄭百文還沒有退市，雖說寫文章的人手快了點兒，心也急了點兒，但心情是可以理解的。對于連年虧損的上市公司來說，這也是一種壓力。近來，催促績差公司退市的鼓聲已經越來越急了，這種壓力是如此巨大，這種壓力來自上上下下，方方面面。
警笛已響退市進入程序化階段
其實，從中國證監會發布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》開始，有關上市公司退市的問題就已經超越了嘴上喊喊的時期，進入了實質性的程序化操作階段，根據此辦法，連續三年虧損的公司將暫停上市。但被暫停上市后公司可在45天內向交易所申請12個月的寬限期。在寬限期內第一個會計年度盈利的，可向證監會提出恢復上市的申請；繼續虧損的，將由證監會作出終止上市的決定。
在與此辦法同時發布的一份通知中，證監會還規定了已暫停上市的公司恢復和終止上市的辦法。規定2001年4月30日前沒有按時公布2000年年報的將被終止上市；年報公布后45天內未提出恢復上市申請的，將被終止上市；年報內容被出具否定意見或被拒絕表示意見，6個月寬限期未獲核準或45天內不提出寬限期申請的，將被終止上市。另外，獲寬限期的公司，其2001年中報必須經過審計，然后根據不同情況決定終止或恢復上市。
在此之后，證監會新聞發言人又在答記者問時指出，建立退市機制的條件已經基本具備。對于那些“實施辦法”發布前暫停上市的公司，終止上市不受45天期限的限制；PT公司重組必須依法進行，不能以“保殼”為目的搞“報表重組”。這樣PT公司和即將被PT的公司，風險極大，隨時面臨摘牌甚至破產可能。據此，有專業人士預測，最遲到今年6月底，中國將出現首家退市的上市公司。
PT公司準備突然死亡
誰是最先退市的上市公司呢？這是大家關心的問題，海融資訊高級分析師李志剛先生認為，從現有的規定來看，由于不受45天寬限期的限制，PT公司被率先摘牌的可能性最大。目前，滬深兩個市場共有8家PT公司，分別是：，PT中浩、PT紅光、PT農商社、PT網點、PT水仙、PT北旅、PT渝鈦白、PT雙鹿。其中，除了PT北旅與PT渝鈦白已經初步完成資產重組有望獲得重生外，其余6家理論上都存在因虧損而被突然摘牌的可能。特別是PT中浩、PT農商社、PT雙鹿和PT網點幾乎都是虧損嚴重、負債累累，幾年間雖然重組不斷，但次次都以失敗告終，現在有關重組的規定更加嚴格，這些公司要在短短的幾個月時間重組成功，幾乎是不可能的。
PT農商社號稱虧損家族中的常青樹。公司上市兩年便開始虧損，并于1999年一舉創下單股虧損6.17元的全國紀錄，如果加上2000年度預虧，公司虧損史已達5年。
PT中浩則是涉案第一大戶。公司不僅資不抵債，而且涉嫌案件100多起，穩居深滬兩市第一。此前，因為公司大股東中出現了山東證券的名字，一度讓人看到重組的希望，但據了解，山證是被迫當上大股東的，因為中浩欠債還不起錢，將股權賣給了山證。
PT雙鹿被債務人戲稱為“植物人”。盡管有政府做媒，白貓為重組雙鹿投了2億元資金，但由于雙鹿負擔太重，壓得白貓幾乎喘不過氣來。白貓公司的有關負責人曾表示“再也不會給雙鹿投一分錢”。雙鹿目前生產經營停滯，記者能找到的只有守門的收發室人員。如果白貓真的不給投錢，又沒有下家肯接手，業內人士認為雙鹿是必退無疑。
PT網點則是“墮落三級跳”冠軍。1998年首度虧損，1999年便加入ST行列，2000年更是陷入PT一族。現在辦公大樓十分冷清，幾乎沒有人進出。盡管四處尋覓，PT網點至今也未找到新主人，某基金管理公司的研發人員說，它即使想要重組出嫁，也不知嫁給誰。
PT水仙名字雖好卻沒有水仙花那樣惹人憐愛。公司雖尚有每股凈資產0.117元。不過造血機能已基本喪失，只能期待重組，無奈，應收賬款3.18億元，歷年形成的巨額虧損恐怕也在4億左右，可公司的股東權益僅不足3000萬元，又有哪家想“借殼上市”的企業愿意接下這個“燙手的山芋”呢？
PT紅光本來重組有望，但因為最近的新規定也使重組產生了幾分懸念。在PT紅光負責人看來，現在已到了重組的最后階段，如果在這個時候被終止上市，那么以前的工作全都泡湯，對債權人和股東來說，肯定造成重大損失，他們的態度希望網開一面。在重組方廣東福地董秘辦郭先生的眼里，如果福地失去了紅光的殼，那么收購的意義也就不大了。他向記者表示，不排除放棄的可能性。
看看這些PT公司的現狀，人們一定會想，我們關心的問題或許不應該是哪一家會率先退市，而應該是哪一批會集體退市了。
黑箱公司是定時炸彈
除了PT公司之外，一些ST公司及那些隱瞞信息，黑箱操作關聯交易的公司也可能爆冷，其中最著名的就是ST鄭百文與ST猴王。
從現在的情況來看，三聯公司重組鄭百文的方案已經出臺，重組工作仍在鄭百文臨時停牌的情況下進行著，并且時不時的會有個公告登出來，吸引大家的眼球，比如最近鄭百文又推出了繼續推進資產重組的六條措施，看來鄭百文名聲雖壞，但比起那些無人理睬的公司情況似乎還是要好一些。鄭百文的重組一定會成功嗎？其中還會有什么障礙呢？海南證券高級分析師馬波先生認為：“百文的重組是否成功尚未蓋棺定論，因為在近期的公告中顯示，有30多位股東明確表示既不同意將50%股份過戶給三聯公司，也不同意公司回購股份，但鄭百文的公告中卻宣布將這些股東的股份一律以1.84元的價格回購，難道鄭百文要開強制回購股份的先例？這已經涉及財產權的保護問題了，如果這些股東控告鄭百文侵犯財產權，不知百文會用什么做擋箭牌。另外一個障礙就是證監會前不久明確宣布不再豁免發布全面收購要約，不知百文又憑什么成為特例。”看來鄭百文是死是活只有到其重組完成或是失敗的時候才能下結論了。
與鄭百文的股東相比，猴王的股東顯得更加無辜，3月6日深交所宣布，因猴王集團公司宣告破產，使猴王對猴王集團公司的債權存在巨大的不確定風險，將實施特別處理，猴王由此成為首家因為財務風險巨大且尚未公布年報就被戴上ST帽子的上市公司。
從有關猴王集團破產的裁定書看，截至2000年12月31日，猴王集團資產總額為3.71億元，負債為23.96億元。人們驚訝的是，猴王集團的總資產為什么僅剩下3.71億元。根據此前的一份報告，截至2000年10月30日，猴王集團總資產為23.61億元，總負債為21.93億元，凈資產為1.68億元。在今年2月27日正式進入破產程序前的短短3個多月間，猴王集團資產出現了驚人的“縮水”現象：總資產迅速下降了19.9億元，而總負債卻增加了2.03億元。猴王集團及其子公司共欠ST猴王5.9億元，ST猴王還為猴王集團及其子公司的4.59億元貸款提供了擔保，兩項相加，超過10億元，ST猴王作為猴王集團最大的債權人，其數萬多名股東將成為這宗破產案的最終受害者。事情至此還沒有結束，出于對ST猴王合法合規重組的懷疑，3月23日ST猴王三大金融債權人———華融、信達資產管理公司和中國工商銀行總行營業部正式向湖北省高級人民法院申請ST猴王破產還債。湖北省高級人民法院立案庭已接受了申請材料，雖然法院尚未決定是否立案。但ST猴王的生死問題已經提了出來，它提醒投資者，那些經營不透明的黑箱公司就像定時炸彈隨時都有引爆的危險，需要特別提防。
退市機制引導投資新理念
退市機制的建立將會給我國證券市場的參與各方帶來深刻的影響，將從制度上引導投資者進入以“業績為本”的價值型投資軌道。這就要求投資者注重上市公司的基本面分析，以從中發現個股的投資價值。
近日，上海證券交易所與英國駐滬總領事館聯合主辦“倫敦—上海：藍天下的藍籌股”大型展覽會似乎也表達了引導價值投資理念的傾向，上交所表示，將充分利用證券市場在資源配置、現代企業制度建立等方面的功能，有力地推進了上市公司法人治理結構的完善，促進上市公司整體業績的提高，使上海證券市場逐步成為聚集績優“藍籌股”的市場。(本報記者 雁寧 梁彥軍 攝影 王希寶)
所屬專題：上市公司退市辦法出臺
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