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上海邦聯是一家公司制私幕基金管理公司，其經營風格和經營方式與新疆德隆、北大肖建華、上海財政、淮海投資、財政南京五家機構投資公司截然不同。上海邦聯董事長是第一個愿意接受采訪的私募基金高層管理人員。
【記者盧曉平北京29日報道】 “上海邦聯是一家標準的私募基金”，這是董事長徐涵江給公司下的定義。上海邦聯投資創業有限公司(下簡稱上海邦聯)成立于1998年2月，其發
起股東幾乎都是上市公司。如今，上海邦聯已運作了3年之久，在特變電工(600089)、浙江廣廈(600052)、巨化股份(600160)、誠志股份(0990)、國際實業(0159)等上市公司前十名大股東中，都曾出現過上海邦聯的身影。今后，上海邦聯對未來的發展有什么新的打算嗎？
投資公司初創
上海邦聯是1998年2月由金華信托、浙江商業財務公司、山西大同銀星金店，上市公司中的上海強生、聯通國脈、大眾出租、亞通股份、巨化股份、物質中心、特變電工、寧波海運、錢江生化共12家公司，幾乎以均等的2000萬元出資，籌集1.85億元組建的公司制投資公司，由金華信托代為管理。
當時，證券市場火熱，各公司希望通過正常的渠道獲取投資二級市場的收益，且認為金華信托作風比較穩健，把資金交給其管理比較放心。這種背景下，成立了由各家上市公司股權均分，誰也無法控股的公司制私募基金管理公司。董事會共有13名董事，共同商議公司的重大決策，公司制特色非常明顯，一不向銀行借錢，二不接受社會的任何委托投資。公司用于投資證券市場的資金僅限于股本金。
1999年初，國家開始整頓信托公司，金華信托盡管被保留下來，但投資銀行業務被停止了。當時公司已談妥的配股公司有10多家，都不得已放棄了。面對此種情況，徐涵江及金華信托大部分投行人員加盟上海邦聯。
完成利潤目標
“我是不坐莊的”，徐涵江在闡明自己的投資方式時明確地表示。
也難怪，如果僅靠1個多億元的資本金，做只袖珍小盤股還勉強，要想沾其他的股票就難多了。
上海邦聯的業績，雖然并非市場所想象的那么好，但總該有個年贏利目標吧。徐涵江說，董事會要求公司的年回報率為14.4%。定下這個數字，是因為公司的回報率不應拖上市公司的后腿(上市公司凈資產收益率達到10%才有配股資格)。
這個并不高的投資目標，讓上海邦聯能更坦然地應對市場。公司決定做投資組合創造利潤。于是，上海邦聯投資了特變電工。當初金華信托是特變電工的主承銷商，雙方都比較熟悉，在考慮公司基本面情況以及較便宜的轉讓價格后，上海邦聯接受了新疆電纜廠轉讓的法人股，成為公司的第四大股東。
接著，公司準備投資新中基。可新中基股票上市價位較高，準備的500萬元到現在也沒有花出去。
國際實業，也只買了幾百萬股，但相對其五六千萬的盤子，對公司的發展沒有任何影響力。
至于網上傳言投資天下網，徐涵江表示，那是一次失敗的投資，投資的300萬元資金，可能要損失180萬元左右。
看來，上海邦聯也沒有神到光賺不賠。盡管投資有失誤，但利潤完成讓股東滿意。2000年，每位股東得到了每股0.25元的投資分紅收益。
平平淡淡才是真
上海邦聯的投資運作模式，很有自己的特色。公司主體是投資部，集體對大勢作判斷。如果確認大勢向上，則由相關人員選擇股票，交公司大會討論，一旦通過，則積極建倉。公司的得意之作是“5·19行情”和春節過后大盤瞬間跌破1900點后行情啟動，公司資金全盤殺入，獲利豐厚。
公司在股票的選擇上，也經歷了一個漸變的過程。現在公司的投資重點是國企大盤股，因為從投資價值看，其市贏率最低，且在與國際并軌的過程中，國企的機會較大；從操作上看，國企盤子普遍較大，機構進出相對容易；而且，投資國企收益比較穩定。對于不想坐莊的上海邦聯，其當然是投資的首選對象。
“既然公司是由上市公司組成的，為何不借用股東之力做一下股東的股票呢？這樣，肥水也不流外人田呀？”這樣的問題，對于上海邦聯這樣的公司，是很容易被問到的。公司方面認為，正因為是股東，大家太熟悉了，以至于不敢投資。而且，公司的股東也從未有過此念頭。所以，公司幾乎就沒有摸過股東的股票。
看來，上市公司的價值是上海邦聯投資的首選標準。
上海邦聯想上市
“上海邦聯想上市，想轉型成為實業控股公司”，這是徐涵江描述的公司發展前景。
去年底，上海邦聯已征得所有股東的同意，進行增資擴股，希望今年初股本規模擴大到5.6億元。而且，從今年開始，公司將淡出二級市場，轉入以實業為投資重點，且偏向于國有企業。
為什么在證券市場一片看好聲中淡出二級市場？公司認為，證券市場投資結構不斷變化，投資風險不斷加大。而實業方面，隨著經濟發展，國有企業必須進行結構性調整，這會造就更佳的投資機會。實業投資和二級市場投資相比，收益機會更大些。而且，企業要做大，必須將金融資本和實業相結合，通過上市融資壯大企業實力。
作為第一個愿意接受采訪的私募基金的高層管理人員，徐涵江認為，監管部門對私募基金采取的方式應該是疏導而不是堵，應該在法律法規上制定相關的規則，防止中國的私募基金走彎路。另外，私募基金按照公司制運作，避免代客理財，保持平淡心態，才能正確判斷大勢，穩健操作，獲取收益。
從人數最多時的30多人，到目前的10多人，徐涵江領著上海邦聯走過了2年的風雨歷程，而且還要繼續走下去。(完)
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