中國證券市場經過10年的發展到現在，所取得的成績以及其在建立社會主義市場經濟體系中的作用，沒有人能夠否認。這一點不光我本人，就是持不同觀點的經濟學家意見也都一致。中國的證券市場不但要發展，而且要大力發展。現在的分歧是：如何發展中國的證券市場？發展什么樣的證券市場？這是必須要弄清楚的。

　　各國在發展證券市場的過程中，都經歷過一個不斷提高證券市場效率的階段。所以，我們談發展證券市場，指的是發展有效的證券市場。

　　有效的證券市場，用通俗一點語言來說，就是在一個有效的證券市場上，價格應圍繞價值波動，價格有可能偏離價值，但不能偏離太遠。如果偏離價值遠了，打個比方：有只股票的價值是6元，而現在的價格是10元錢，這差的幾元錢就是我們通常說的泡沫，或者叫由投機形成的泡沫。

　　如果一個證券市場是低效甚至無效的，那么它在市場經濟中，可能對經濟的傷害比它帶來的好處要大得多。所以，我們現在所說的所有措施：規范市場、打擊投機、提高市場的有效性，從一個比較長遠的時段來看，對于建立有效的證券市場非常有好處。

　　因為只有當價格圍繞價值波動時，價格信號才能對資源配置起到比較好的指導作用。市場經濟中的資源配置，完全依靠于價格信號的指導。因此，價格信號準確與否，對資源配置的有效性有很大影響。上市公司的價值由公司的基本面、盈利能力決定，如果價值與價格長期背離，就會形成資源的錯配，這對國民經濟的傷害是非常大的。

　　投資和投機完全不一樣，投資需要對上市公司的業績作出全面的分析，并決定其投資量，帶有方向性、預見性。而投機就像賭博，沒有預見性和方向性，帶有很大的盲目性。任何市場都會存在投機，都不可能將投機降到零，但是如果一個市場中投機成分占主要成分，也就是說，當市場噪音太大時，就會聽不到主旋律；當泡沫太多時，就會看不到市場的大河。而泡沫一旦破滅，對市場的打擊將不可想象。

　　因此，必須要對證券市場進行規范，要擠泡沫。當然，擠泡沫無疑會對指數起作用，但從長遠看，這對中國證券市場的健康發展大有好處。(文／中國國際金融有限公司研究部董事總經理許小年[微博])

進入【新浪財經股吧】討論